Arçelik’in 3ç26 Finansal Sonuçları: Hasılat ve Kârlılıkta Son Durum

Anadolu Yatırım tarafından hazırlanan raporda, Arçelik’in 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının piyasa beklentilerinin hafif altında net zarara işaret ettiği vurgulandı.

3Ç26 Finansal Performans ve Net Zarar Detayları

Şirket, Temmuz-Eylül 2026 döneminde 139 milyar TL hasılat elde ederek 139,6 milyar TL düzeyindeki piyasa beklentilerinin hafif gerisinde kaldı. Üçüncü çeyrekte 6.205 milyon TL ana ortaklık net zararı açıklayan Arçelik için piyasa konsensüsü 5,5 milyar TL zarar yönündeydi. Açıklanan bu rakam, 3Ç25’teki 2.667 milyon TL’lik zararın iki katından fazla büyüdüğünü gösterirken, 2Ç26’daki 3.629 milyon TL net kârın ardından yeniden zarara dönüldüğünü ortaya koydu. İlk iki çeyreği pozitife taşıyan tek seferlik gelirlerin ve parasal pozisyon kazancının bu çeyrekte azalması zararın derinleşmesinde ana etken oldu. Dokuz aylık toplam ana ortaklık net zararı ise 4.629 milyon TL olarak kaydedildi.

Hasılatta Reel Daralma ve Bölgesel Kırılımlar

Net satışlar, enflasyon muhasebesi (TMS 29) etkisiyle yıllık reel bazda %13,9, çeyreksel bazda ise %6,9 düşüşle 138.973 milyon TL’ye geriledi. Dokuz aylık hasılat ise %11,5 azalışla 435.342 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Beko verilerine göre, TL reel bazda uluslararası satışlar çeyrekte yıllık %18,2, Türkiye satışları ise %4,5 daralma gösterdi. Bu dönemde Türkiye pazarının toplam hasılat içindeki payı %35’e yükseldi. Coğrafi kırılımda dokuz ayda Avrupa satışları %14,1 ile en sert düşüş yaşanan bölge olurken; Afrika (Defy), Pakistan (Dawlance) ve Hindistan EUR bazında büyümesini sürdürdü.

Operasyonel Kârlılık ve Maliyet Yapısı

Arçelik, yılın üçüncü çeyreğinde 5,9 milyar TL beklentiye karşılık 5,9 milyar TL FAVÖK açıkladı. Ancak FAVÖK yıllık %47,2 düşüşle 5.874 milyon TL’ye inerken, FAVÖK marjı %6,9’dan %4,2’ye geriledi. Brüt kâr yıllık %14,2 azalışla 40.263 milyon TL oldu, fakat brüt kâr marjı %29,0 ile 3Ç25’teki %29,1 seviyesinde yatay kalmayı başardı. Erken dönem ve uzun vadeli çelik tedarik anlaşmalarının maliyetleri koruduğu belirtilirken, faaliyet giderlerinin baskısıyla esas faaliyet kârı 3Ç25’teki 2.893 milyon TL’den 684 milyon TL zarara döndü.

Portföy Sadeleştirme ve Stratejik Adımlar

Çeyreğin en dikkat çekici gelişmeleri arasında stratejik varlık satışları ve portföy sadeleştirme hamleleri yer aldı. Arçelik Hitachi ortak girişiminin %60’ının devri için nisan ayında sözleşme imzalanırken, 38.030 milyon TL varlık ve 13.443 milyon TL yükümlülük TFRS 5 kapsamında ‘satış amaçlı’ sınıflandırıldı. Koç Finansman paylarının tamamı Ford Otosan’a devredilerek 847 milyon TL satış kârı yazıldı. Whirlpool ile koşullu yükümlülüklerin sonlandırılması dokuz aylık esas faaliyet gelirlerine 7.033 milyon TL tek seferlik katkı sağladı. Ayrıca Polonya ve Tayland üretim tesislerindeki faaliyetler durduruldu.

• 3Ç26 Net Zarar: 6.205 milyon TL (Piyasa beklentisi: 5,5 milyar TL zarar).
• Hasılat (Net Satışlar): 138.973 milyon TL (Yıllık reel bazda %13,9 daralma).
• FAVÖK: 5.874 milyon TL (Yıllık %47,2 düşüş, FAVÖK marjı %4,2).
• Dokuz Aylık Net Zarar: 4.629 milyon TL.
• Stratejik Hamleler: Arçelik Hitachi, Koç Finansman devri ve Polonya/Tayland tesislerinde durdurma operasyonları.

Analiz: Arçelik’in 3Ç26 finansal sonuçları, enflasyon muhasebesi etkileri ve zayıf talep koşullarının operasyonel kârlılık üzerinde baskı yarattığını göstermektedir. Tek seferlik gelirlerin azalması net zararın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine yol açarken, uluslararası pazarlardaki daralma eğilimi dikkat çekmektedir. Öte yandan, şirketin portföy sadeleştirme stratejisi kapsamında gerçekleştirdiği varlık satışları ve operasyonel verimlilik odaklı tesis durdurma hamleleri, bilanço yapısının güçlendirilmesi ve uzun vadeli kârlılığın desteklenmesi açısından stratejik önem taşımaktadır.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.