Anasayfa
Canlı Borsa
Borsa
Tüm Hisseler
Borsa Haberleri
Blog
Takas Analizi
Para Girişi
Önerilen Hisseler
Bilanço
Halka Arz
Soner Güneş
Europap Tezol Kağıt Sanayi ve Ticaret A.Ş. (TEZOL), 30 Eylül 2026 sona eren üçüncü çeyrek finansal raporunda 154,9 milyon TL net zarar açıklarken, kümülatif dönemde net zarar 266,7 milyon TL seviyesine ulaştı.
Borsa İstanbul’da işlem gören Europap Tezol Kağıt Sanayi ve Ticaret A.Ş. (TEZOL), Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) bildirdiği 2026 yılı 3. çeyrek finansal sonuçlarıyla yatırımcıların odak noktası haline geldi. Geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde kâr bildiren Europap Tezol Kağıt, bu dönemde kârdan zarara geçerek zayıf bir operasyonel performans sergiledi. Küresel kağıt sektöründeki rekabet koşulları, maliyet baskıları ve talep daralmaları Europap Tezol Kağıt’ın karlılık marjlarını doğrudan etkilerken, açıklanan rakamlar piyasalarda dikkatle inceleniyor.
3. Çeyrek Bilançosunda Öne Çıkan Temel Gelişmeler
Europap Tezol (TEZOL) tarafından açıklanan konsolide finansal verilere göre, Europap Tezol Kağıt’ın hasılatı 2026 yılının ilk dokuz ayında geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 15,1 oranında azalarak 4.600,5 milyon TL seviyesine geriledi. Geçen yılın aynı döneminde 5.420,7 milyon TL hasılat elde eden Europap Tezol Kağıt’ın satışlarındaki bu geri çekilme, brüt kâr ve esas faaliyet kârı kalemlerine de sert bir şekilde yansıdı. Kümülatif brüt kâr yüzde 46,4 düşüşle 426,1 milyon TL olurken, esas faaliyet kârı ise yüzde 89,0 azalarak 46,7 milyon TL olarak gerçekleşti.
Europap Tezol Kağıt’ın tek çeyreklik performansına bakıldığında, 2026 3. çeyrekte net zarar 154,86 milyon TL (tablolarda genel toplamda 154,9 milyon TL) olarak kaydedildi. Geçen yılın aynı çeyreğinde 98,37 milyon TL net kâr açıklayan Europap Tezol (TEZOL), bu çeyrekte yıllık bazda yüzde -257,4 oranında negatif bir değişim yaşadı. Bir önceki çeyrekte (2Ç26) 19,20 milyon TL net kâr elde eden Europap Tezol Kağıt, çeyreklik bazda da kârdan zarara dönmüş oldu.
🔍 TEZOL 12 Çeyreklik Net Esas Faaliyet Kârı Gelişimi (Görsele dokunarak tam ekran açabilir, çift parmağınızla serbestçe büyütebilirsiniz)
Gelir Tablosu ve Finansal Kalemlerin Detaylı Analizi
| Finansal Kalem | 3Ç26 Kümülatif (MILYON) | Geçen Yıl (MILYON) | Değişim (%) | 3Ç26 Tek Çeyrek | Geçen Yıl Aynı Çeyrek | Tek Çeyrek Değişim (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat (NET) | 4.600,5 | 5.420,7 | %-15,1 | 1.375,0 | 1.704,0 | %-19,3 |
| Satışların Maliyeti | -4.174,4 | -4.625,5 | %+9,8 | -1.241,6 | -1.469,6 | %+15,5 |
| Brüt Kâr | 426,1 | 795,2 | %-46,4 | 133,4 | 234,4 | %-43,1 |
| Esas Faaliyet Kârı | 46,7 | 424,1 | %-89,0 | 44,9 | 133,9 | %-66,5 |
| Finansman Gelirleri | 295,5 | 361,5 | %-18,3 | 76,4 | 123,4 | %-38,0 |
| Finansman Giderleri | -24,4 | -73,1 | %+66,6 | -5,0 | -16,6 | %+69,5 |
| Net Dönem Kârı | -266,7 | 287,7 | %-192,7 | -154,9 | 127,6 | %-221,3 |
Geçmiş Çeyrekler ve Kârlılık Seyri
Borfin ve Fastweb verilerine göre hazırlanan son 12 çeyreklik seri incelendiğinde, Europap Tezol (TEZOL) geçmiş dönemlerde hem kârlı hem de zararlı çeyrekler yaşamıştır. Europap Tezol Kağıt’ın takip edilen son 12 çeyreğinin 6 tanesinde net kâr, 6 tanesinde ise net zarar açıklandığı görülmektedir. 12 çeyrekteki en yüksek net kâr 3Ç24 döneminde 264,66 milyon TL olarak gerçekleşirken, en düşük net kâr ise 4Ç23 döneminde -341,20 milyon TL olarak kaydedilmişti. Son çeyrekte açıklanan -154,86 milyon TL net zarar ile birlikte son 4 çeyrek toplam net kâr (LTM) -291,19 milyon TL, toplam esas faaliyet kârı ise 35,44 milyon TL seviyesinde şekillendi. Aşağıdaki ve yukarıdaki çeyreklik grafiklerde de izlenebileceği üzere, operasyonel kârlılıkta dalgalı bir görünüm hakimiyetini koruyor.
🔍 TEZOL 12 Çeyreklik Net Kâr/Zarar Gelişimi (Görsele dokunarak tam ekran açabilir, çift parmağınızla serbestçe büyütebilirsiniz)
Geçmiş Çeyrekler Karşılaştırması (Milyon TL)
| Çeyrek | Net Esas Faaliyet Kârı (Milyon TL) | Net Kâr (Milyon TL) | Net Kâr: Geçen Yılın Aynı Çeyreğine Göre (YoY) | Net Kâr: Bir Önceki Çeyreğe Göre (QoQ) |
|---|---|---|---|---|
| 4Ç23 | 67,8 | -341,2 | — | — |
| 1Ç24 | 139,6 | 52,5 | — | Zarardan kâra geçti (4Ç23’e göre) |
| 2Ç24 | 134,6 | 96,5 | — | % +83,7 (1Ç24’e göre) |
| 3Ç24 | 415,0 | 264,7 | — | % +174,1 (2Ç24’e göre) |
| 4Ç24 | -264,3 | -237,6 | Zarar küçüldü %30,4 (4Ç23’e göre) | Kârdan zarara geçti (3Ç24’e göre) |
| 1Ç25 | 132,3 | -83,9 | Kârdan zarara geçti (1Ç24’e göre) | Zarar küçüldü %64,7 (4Ç24’e göre) |
| 2Ç25 | 108,9 | 241,3 | % +150,0 (2Ç24’e göre) | Zarardan kâra geçti (1Ç25’e göre) |
| 3Ç25 | 68,1 | 98,4 | % -62,8 (3Ç24’e göre) | % -59,2 (2Ç25’e göre) |
| 4Ç25 | -2,9 | -38,6 | Zarar küçüldü %83,8 (4Ç24’e göre) | Kârdan zarara geçti (3Ç25’e göre) |
| 1Ç26 | 17,1 | -117,0 | Zarar büyüdü %39,5 (1Ç25’e göre) | Zarar büyüdü %203,1 (4Ç25’e göre) |
| 2Ç26 | -23,6 | 19,2 | % -92,0 (2Ç25’e göre) | Zarardan kâra geçti (1Ç26’e göre) |
| 3Ç26 Son Çeyrek | 44,9 | -154,9 | Kârdan zarara geçti (3Ç25’e göre) | Kârdan zarara geçti (2Ç26’e göre) |
* Kıyaslama Rehberi: Tablodaki tüm tutarlar ilgili çeyreğin tek dönemlik (3 aylık) net rakamlarıdır.
“Geçen Yılın Aynı Çeyreğine Göre” sütunu her dönemi bir önceki yılın eşleşen çeyreğiyle (örneğin 3Ç26 ile 3Ç25),
“Bir Önceki Çeyreğe Göre” sütunu ise takvimde bir önceki çeyrekle (örneğin 3Ç26 ile 2Ç26) kıyaslar. Kaynak: Borfin ve KAP bildirimleri.
Bilanço Yapısı ve Finansal Durum
Europap Tezol Kağıt’ın bilanço kalemleri incelendiğinde varlık ve yükümlülük dengesindeki değişimler göze çarpıyor. Europap Tezol (TEZOL) nakit ve nakit benzerleri kalemi 30 Eylül 2026 itibarıyla 1.673,1 milyon TL seviyesinde (geçen yıl sonu 1.759,9 milyon TL, yüzde -4,9 değişim) kaydedildi. Toplam varlıklar yüzde 11,7 azalarak 8.343,3 milyon TL’ye gerilerken, dönen varlıklar 3.689,0 milyon TL oldu. Europap Tezol Kağıt’ın kısa vadeli yükümlülükleri yüzde 36,7 azalışla 933,5 milyon TL’ye, uzun vadeli yükümlülükleri ise yüzde 5,5 azalışla 437,5 milyon TL’ye geriledi. Toplam yükümlülükler 1.371,0 milyon TL olarak açıklanırken, ana ortaklığa ait özkaynaklar 6.972,3 milyon TL düzeyinde gerçekleşti. Europap Tezol Kağıt’ın toplam finansal borçları 455,7 milyon TL’ye gerilerken, net finansal borç kalemi -1.217,3 milyon TL (güçlü net nakit pozisyonu) olarak hesaplandı. Europap Tezol Kağıt’ın cari oranı 3,95 seviyesinde (geçen yıl sonu 3,26) bulunurken, toplam yükümlülüklerin özkaynağa oranı 0,20x seviyesinde seyrediyor.
Bilançoda Öne Çıkan Pozitif Yönler
- Europap Tezol Kağıt’ın net nakit pozisyonunu koruması ve net finansal borcun -1.217,3 milyon TL seviyesinde güçlü kalması önemli bir finansal güvence sağlamaktadır.
- Kısa vadeli yükümlülüklerin yüzde 36,7 oranında azalarak 933,5 milyon TL’ye gerilemesi borç servis kapasitesini desteklemektedir.
- Cari oranın 3,95 gibi güvenli bir seviyede bulunması, kısa vadeli borç ödeme kabiliyetinin yüksek olduğunu göstermektedir.
Bilançoda Öne Çıkan Negatif Yönler
- Europap Tezol Kağıt’ın hasılatında görülen yüzde 15,1’lik kümülatif daralma satış hacimlerindeki yavaşlamaya işaret etmektedir.
- Brüt kâr marjının kümülatif bazda yüzde 9,3’e gerilemesi (geçen yıl yüzde 14,7 idi) maliyet baskılarının kârlılığı törpülediğini göstermektedir.
- 3. çeyrekte açıklanan 154,9 milyon TL net zarar ile birlikte Europap Tezol Kağıt kârdan zarara geçiş yaşamıştır.
Güncel piyasa değeri 498,960 milyon TL olan Europap Tezol (TEZOL) hisseleri, açıklanan bu zayıf finansal tablo sonrasında yatırımcıların ve analistlerin takibinde kalmaya devam ediyor.
Analiz: Europap Tezol (TEZOL) tarafından açıklanan 2026 yılı 3. çeyrek bilançosu, operasyonel marjlardaki baskının ve gelirlerdeki daralmanın Europap Tezol Kağıt karlılığını ne denli olumsuz etkilediğini açıkça ortaya koymaktadır. Her ne kadar Europap Tezol Kağıt güçlü net nakit pozisyonu ve düşük borçluluk oranı (0,20x borç/özkaynak) sayesinde bilanço dayanıklılığını korusa da, esas faaliyet kârındaki yüzde 89’luk erime ve net dönem zararının 154,9 milyon TL’ye ulaşması finansal sonuçları NEGATİF kılmaktadır. Küresel talep koşulları, enflasyon muhasebesi etkileri ve maliyet yönetimi, önümüzdeki çeyreklerde Europap Tezol Kağıt’ın borsa performansını belirleyecek kritik faktörler arasında yer alacaktır. Yatırımcıların bilanço geneline yansıyan daralma sinyallerini ve faaliyet kârlılığındaki toparlanma çabalarını yakından izlemesi önerilir.
Kamuoyu Aydınlatma Platformu (KAP) Açıklama Eki PDF:
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Borsa Ekranı Telegram Kanalı
Okuduğunuz haberle ilgili tüm sıcak gelişmeleri, faiz ve zam tablolarını kaçırmamak için Borsa Ekranı Telegram kanalımıza katılın.
