Alarko Holding’in 3ç26 Finansal Sonuçları Açıklandı: Enerji Sektörü Konsolidasyonun Etkisinde

PhillipCapital tarafından hazırlanan raporda, Alarko Holding’in 3Ç26 döneminde kombine bazda 34,20 milyar TL satış geliri elde ettiği belirtilirken, operasyonel kârlılıkta kaydedilen gerileme ve segment bazlı performanslardaki ayrışmalar piyasa tarafından dikkatle takip ediliyor.

Raporun Temel Bulguları ve Öne Çıkan Veriler

Alarko Holding, 3Ç26 döneminde yıllık bazda %70 oranında artışla 34,20 milyar TL satış geliri açıklamıştır. Ancak artan maliyetler ve operasyonel gelişmeler sonucunda FAVÖK yıllık bazda %30 azalarak 6,98 milyar TL’ye gerilemiş, net kâr ise %36’lık düşüşle 2,76 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde FAVÖK marjı %50’den %20’ye gerileme göstermiştir. Satışlardaki artışın ana itici gücü, Haziran sonunda tamamlanan ayrışma sürecinin ardından elektrik dağıtım ve perakende iş kolunun tam konsolidasyon kapsamına alınması ve yeni 2026-2030 tarife dönemi parametreleri olmuştur. Bu gelişmelerle birlikte enerji iş kolunun kombine gelir içindeki payı %74’ten %87’ye yükselmiştir.

Segment Bazlı Performanslar ve Enerji Operasyonları

Elektrik dağıtım ve perakende iş kolu olan Meram, tam konsolidasyonun etkisiyle satış gelirini yıllık %138 artırarak 29,47 milyar TL’ye taşımıştır. Bu segmentin FAVÖK rakamı %24 azalışla 5,42 milyar TL olurken, net kârı %47 artışla 3,35 milyar TL’ye ulaşmıştır. Düzenlenmiş varlık tabanı Eylül 2026 itibarıyla 1,04 milyar USD olarak kaydedilmiştir. Elektrik üretim tarafında ise barajlı HES’lerin üretimi yoğun yağışlar sayesinde belirgin artış göstermiştir; ancak Cenal İthal Kömür Santrali’nin konsolidasyon dışı kalması ve ortalama elektrik satış fiyatlarının gerilemesi nedeniyle elektrik üretim segmenti 449 milyon TL net zarar yazmıştır.

Diğer Segmentler ve Finansal Yapı

Diğer iş kollarına bakıldığında turizm segmentinde gelirler yatay seyrederek 1,86 milyar TL olurken, taahhüt ve arazi geliştirme segmentlerinde zararlar kaydedilmiştir. Sanayi segmentinde Alarko Carrier payı dahil net zarar artış gösterirken, tarım segmenti maliyet kontrolü ve güçlü yurt dışı konumlanmayla 223 milyon TL FAVÖK üreterek kâra geçmiştir. Şirketin bilançosunda kombine net borç 20,1 milyar TL seviyesinde bulunurken, holding bazında 3,3 milyar TL net nakit pozisyonu korunmaktadır. Yatırım portföyünün net aktif değeri 157,9 milyon USD, Alarko GYO portföy değeri ise 14,3 milyar TL olarak raporlanmıştır.

Analiz: Aracı kurum analistlerinin sonuçları genel olarak negatif değerlendirmesinin temel sebebi, satış büyümesinin büyük ölçüde düşük marjlı dağıtım konsolidasyonundan kaynaklanması ve üretim, sanayi ile taahhüt kollarındaki operasyonel baskılardır. Kısa vadede marjlardaki daralma hisse performansını baskılayabilecek olsa da, holdingin güçlü net nakit pozisyonu ve zengin varlık portföyü aşağı yönlü riskleri dengeleyen en önemli unsurlar arasında yer almaktadır. Şirketin ilerleyen dönemde yeni tarifelerin getireceği nakit akışı dinamikleri ve yatırımların geri dönüşü, hisse fiyatlamalarında katalizör rolü oynamaya devam edecektir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

RESMİ KANAL

Borsa Ekranı Telegram Kanalı

Okuduğunuz haberle ilgili tüm sıcak gelişmeleri, faiz ve zam tablolarını kaçırmamak için Borsa Ekranı Telegram kanalımıza katılın.

Telegram Kanalına Katıl Web Telegram ile Katıl