Logo Yazılım 3ç26 Finansal Sonuçları: Abonelik Modelinde Güçlü İvme ve Kâr Marjı Gelişimi

PhillipCapital tarafından hazırlanan raporda, Logo Yazılım’ın (LOGO) 3Ç26 döneminde yıllık bazda yatay bir ciro sergilerken FAVÖK ve marj tarafında beklentileri aşan başarılı bir operasyonel performans ortaya koyduğu vurgulandı.

Raporun Temel Bulguları ve Öne Çıkan Veriler

Logo Yazılım, üçüncü çeyrekte yıllık bazda yüzde 0,5 düşüşle 1.774 milyon TL ciro açıklarken, pazarlama giderlerindeki yüzde 8’lik gerilemenin katkısıyla toplam faaliyet giderlerini yüzde 1 aşağı çekti. Bu maliyet disiplini sayesinde FAVÖK yıllık yüzde 7 artışla 753 milyon TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı 2,9 puan genişleyerek yüzde 42,5 seviyesine ulaştı. Şirketin ciro kalemi piyasa beklentileriyle tam uyum sağlarken, FAVÖK rakamı öngörülen tahminleri yüzde 3 oranında geride bıraktı. Net kâr ise Total Soft hisse devrine yönelik 81 milyon TL’lik tek seferliğe mahsus giderin baskısıyla yıllık yüzde 1 azalarak 307 milyon TL oldu ve beklentinin yüzde 0,6 altında gerçekleşti.

Piyasa Bağlamı ve Makro Görünüm

Ekonomideki bekle-gör eğiliminin Eylül ayında belirginleşmesi, faturalanan gelirlerde dönemsel bir ivme kaybına yol açtı. Faturalanan gelirler üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 7 düşüşle 1,65 milyar TL’ye, dokuz aylık dönemde ise yüzde 6 kayıpla 4,50 milyar TL’ye geriledi. Buna karşın, SaaS gelirlerindeki istikrarlı büyüme ve yılın ilk dokuz ayında kazanılan 2.000 yeni müşterinin yarattığı sinerji ile UFRS cirosu yüzde 4 artışla 5,33 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin abonelik modeline geçiş stratejisi kararlılıkla sürdürülürken, ERP abonelik müşteri sayısı yüzde 19 artışla 33,6 bine tırmandı.

• Toplam SaaS Gelirleri: 9A26’da yıllık yüzde 7 artışla 2,8 milyar TL’ye yükseldi.
• SaaS Payı: SaaS modelinin toplam gelirler içindeki payı yüzde 54’ten yüzde 61 seviyesine çıktı.
• Tekrarlayan Gelir Ağırlığı: Tekrarlayan gelirlerin faturalanan gelirler içindeki payı yüzde 85’ten yüzde 87’ye ulaştı.
• eServis Performansı: Müşteri sayısı 223 bine ulaşan eServis tarafında yıllık tekrarlayan gelir (ARR) USD bazında yüzde 24 artarak 41 milyon USD oldu.
• İşbaşı ve Diva Çözümleri: Mikro KOBİ çözümü İşbaşı’nın ARR büyümesi yüzde 22 ile 3,8 milyon USD’ye ulaşırken, perakende odaklı Diva çözümü zayıf ekonomik aktivite nedeniyle yüzde 7 daralarak 5,2 milyon USD’ye geriledi.

Finansal Yapı ve Nakit Pozisyonu

Şirketin nakit yaratma kapasitesi güçlü seyrini korumaya devam etti. Dokuz aylık dönemde serbest nakit akışı yıllık bazda yüzde 1 artışla 1,85 milyar TL (37,9 milyon USD) düzeyinde gerçekleşti. Dönem içerisinde gerçekleştirilen 500 milyon TL’lik temettü ödemesi ve 229 milyon TL tutarındaki hisse geri alım programına rağmen, şirket Eylül sonu itibarıyla 1,05 milyon TL net nakit pozisyonunu bilançosunda muhafaza etti. Ayrıca ticari alacakların yıl başına kıyasla yüzde 43 oranında azalması, işletme sermayesinin faturalanan gelire oranını yüzde 13’ten yüzde 10’a düşürerek bilanço kalitesini destekledi.

Analiz: Logo Yazılım’ın 3Ç26 finansal sonuçları, şirketin abonelik tabanlı gelir modellerine geçiş sürecinin operasyonel kârlılık üzerindeki olumlu etkilerini net bir şekilde ortaya koymaktadır. Kısa vadeli ekonomik dalgalanmaların ve bekle-gör eğiliminin faturalanan gelirlerde yarattığı yavaşlamaya rağmen, maliyet disiplini sayesinde FAVÖK marjındaki genişleme şirketin kriz yönetimi becerisini kanıtlamaktadır. Aracı kurum raporunda da belirtildiği üzere, rehberlik hedeflerinin yakalanabilmesi için dördüncü çeyrekte güçlü bir ciro toparlanmasına ihtiyaç duyulmaktadır. Şirketin güçlü net nakit pozisyonu, sürdürülebilir serbest nakit akışı ve hisse geri alım programındaki kararlılığı uzun vadeli yatırımcılar için güven unsuru olmaya devam etmektedir. Son dönemde piyasa genelindeki zayıf seyirden etkilenen hisse senedi fiyatı açısından, 4Ç26 faturalarındaki olası bir canlanma önemli bir katalizör işlevi görecektir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

RESMİ KANAL

Borsa Ekranı Telegram Kanalı

Okuduğunuz haberle ilgili tüm sıcak gelişmeleri, faiz ve zam tablolarını kaçırmamak için Borsa Ekranı Telegram kanalımıza katılın.

Telegram Kanalına Katıl Web Telegram ile Katıl