Analiz – Bilanço Günlükleri – 17.07.20024 (İş Yatırım)

Bank of America & United Airlines 2. çeyrek 2025

Bank of America (BAC): Beklentileri Aşan Bir Çeyrek

Bank of America, ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde bir performans sergileyerek pozitif bir bilanço açıkladı. Şirketin net faiz marjında bir miktar daralma görülse de, bu durumun küresel operasyonlardaki büyümenin faiz gelirlerini aşağı çekmesinden kaynaklandığı belirtildi. Ancak net faiz geliri açısından değerlendirildiğinde, genel görünümün daha sağlıklı olduğu ifade edildi.

Öne Çıkan Noktalar:

• Net faiz marjı daralsa da, net faiz gelirlerinde güçlü performans dikkat çekti.
• Revolver kullanım oranları (şirketlere tanınan kredi limitlerinin kullanım oranı) artış gösterdi. Bu artış, özellikle envanter yükü taşıyan ve gümrük tarifeleriyle karşılaşan reel sektör oyuncularının finansman ihtiyacını yansıtıyor.
• Şirketin elinde diğer bankalara kıyasla daha fazla tahvil stoku bulunması, yüksek faiz ortamında risk oluşturabilse de bu dönem için avantaja çevrildi.
• Mevduat tabanı güçlü kalmaya devam ediyor. Şirket, yalnızca vadesi dolan tahvilleri daha yüksek faizle yenileyerek ek faiz geliri elde etmeyi sürdürüyor.

Önümüzdeki dönemde getiri eğrisinin aşağı yönlü hareket etmesi durumunda bu gelir kaleminin zayıflaması olası. Aktif kalitesi açısından şu an bir sorun görünmese de, önümüzdeki çeyreklerde bankaların bu alandaki performansı daha yakından izlenecek.

Genel Yorum:
Bank of America, güçlü bir çeyrek geçirmiş olsa da, sektöre ilişkin bazı yapısal risklerden tamamen izole değil. Ancak mevcut görünüm pozitif.

United Airlines (UAL): Güçlü Karlılık, Net Strateji

United Airlines, 2Ç25’te beklentileri aşan sonuçlar açıkladı. Analist toplantısı oldukça net ve özgüvenli mesajlarla geçti. Özellikle maliyet yönetimi konusunda büyük havayolu şirketlerinin üzerinde bir performans sergiledikleri dikkat çekti.

Öne Çıkan Noktalar:

• Şirket resesyon riskini görece sınırlı görüyor. Talepte toparlanma gözlemleniyor ve düşük senaryoda bile pozitif hisse başı kâr beklentisi korunuyor.
• Müşteri bağlılığı ve pazar payı artışı, potansiyel talep daralmalarına karşı şirketin elini güçlendiriyor.
• Şirket, analist toplantısında Southwest Airlines’a doğrudan gönderme yaparak, düşük maliyetli havayolu modellerinin artık eski müşteri sadakatine sahip olamayacağını savundu.
• Premium segmente odaklanan United Airlines, bu pazarda güçlü bir ayrışma bekliyor.

Rakamlar incelendiğinde, ana ekonomi kabini (main cabin) segmentinde talep yavaşlasa da, şirket bu alanda kapasite azaltımı planlıyor ve kârlılığı korumaya odaklanıyor.

Kötü Senaryo Analizi:

• Şirket, resesyon yaşanan ancak petrol fiyatlarının düşmediği bir senaryo çalıştı. Bu senaryoda bile Wall Street’in olumsuz tahminlerinin üzerinde rakamlar ortaya koydu.

Genel Yorum:
Yaklaşık iki yıl önce başlattıkları “premium havayolu dönemi” stratejisini sürdüren United, Delta ve American Airlines gibi şirketlerin düşük maliyetli rakiplerinden ayrışmaya devam edeceği öngörülüyor. Talep düşse bile bu şirketlerin kârlılığı koruma kapasitesi yüksek.

Genel Değerlendirme:

Bankacılık ve havacılık sektörlerinden gelen bu iki bilanço, hem sektör içi dinamiklere hem de makro belirsizliklere dair önemli ipuçları veriyor.

• Bank of America, faiz ortamına uyum sağlayan sağlam bilançosuyla öne çıkarken,
• United Airlines, müşteri bağlılığı ve stratejik segment seçimiyle kriz dönemlerinde bile kârlılığını koruyabileceğini gösteriyor.

Önümüzdeki günlerde seyahat talebindeki kırılmaların bankacılık sektörü bilançolarına yansıması, hangi oyuncuların daha kırılgan olduğunu netleştirebilir.

Yasal Uyarı:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar tarafından, müşterileriyle imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Buradaki yorum ve tavsiyeler, tamamen görüş bildiren kişilerin kişisel değerlendirmelerine dayanmaktadır.
Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.