Analiz – Haftalık Fon Bülteni / 11.08.2025 (Pardus Portföy)

Geride bıraktığımız hafta, veri akışı ve siyasi gelişmeler açısından oldukça yoğun geçti. Haftanın en kritik gündemi ise kuşkusuz, Cuma günü Alaska’da gerçekleşecek Trump–Putin buluşması olacak.

Ekonomi Gelişmeleri
Temmuz ayında Hazine’nin nakit dengesi 68,5 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge 54,62 milyar TL fazla verdi. Gelirler 1 trilyon 154,23 milyar TL, giderler ise 1 trilyon 225,32 milyar TL oldu. Giderlerin 125,71 milyar TL’si faiz ödemelerinden oluştu.

TCMB’nin 1 Ağustos haftasında brüt rezervleri 171,7 milyar dolardan 169 milyar dolara, net rezervleri ise 64,5 milyar dolardan 63,2 milyar dolara geriledi. Swap hariç net rezervler 45,6 milyar dolara düştü.

KKM’de erime devam etti: 11,6 milyar TL’lik düşüşle 477,6 milyar TL’ye geriledi. Yabancılar bu hafta 135,5 milyon dolarlık hisse senedi alırken, DİBS alımı 8,8 milyon dolarda kaldı. Yerleşiklerin döviz mevduatlarında 3,3 milyar dolarlık düşüş olurken, parite etkisinden arındırıldığında net azalış 1,8 milyar dolar oldu.

Fiyat cephesinde TCMB’nin reel efektif döviz kuru verileri, TÜFE bazında 69,36 ile son 10 ayın en düşük seviyesine indi. ÜFE bazlı kur ise 91,92’ye geriledi. Mevsim etkisinden arındırılmış aylık enflasyon %2,65 ile son 6 ayın zirvesine çıktı. TÜFE, Temmuz’da aylık %2,06, yıllık %33,52 artış kaydederken, Yİ-ÜFE aylık %1,73, yıllık %24,19 arttı. Beklentinin oldukça altında gelen bu veriler sonrası piyasalarda ileriye dönük olumlu fiyatlama eğilimi güçlendi.

Otomotiv üretimi tarafında hareketlilik dikkat çekti: Toplam üretim %10,1 artışla 128.416 adede, otomobil üretimi ise %1,1 artışla 82.346 adede ulaştı.

Trump Gündemi
Trump, Hindistan’a uygulanan %25’lik ek gümrük vergisi tarifesinin benzerini, Rus petrolü almaya devam eden Çin’e de getirebileceğini açıkladı. Ayrıca Rusya’ya karşı ek ikincil yaptırımların da masada olduğunu belirtti. Bunun yanında ithal yarı iletken çiplere %100’e yakın gümrük vergisi uygulanacağını, ancak ABD’de üretim yapan veya yapmayı taahhüt eden şirketlerin muaf tutulacağını duyurdu.

Putin ile barış formülünü görüşen Trump, Ukrayna’nın toprak tavizi vermesi ve Rusya’nın taleplerinin küresel çapta tanınması önerisini gündeme getirdi. Ancak Zelenskiy bu öneriye sert şekilde karşı çıktı. Avrupa liderleri de “Ukrayna hakkında, Ukrayna olmadan karar alınamaz” uyarısında bulundu.

ABD’de 2 Ağustos haftasında işsizlik maaşı başvuruları 7 bin artarak 226 bine yükseldi. New York Fed’in Temmuz anketine göre kısa vadeli medyan enflasyon beklentisi %3,1’e çıktı. Atlanta Fed Başkanı Bostic ise “İşgücü piyasasında riskler artsa da Eylül’de faiz indirimi için erken” mesajı verdi.

Avrupa Gelişmeleri
İngiltere Merkez Bankası 25 baz puanlık indirimle politika faizini %4’e çekerek son iki yılın en düşük seviyesine getirdi. Banka, enflasyonun Eylül’de %4 ile zirve yapmasını, yıl sonunda ise %3,7’ye gerilemesini öngörüyor.

Eurostat verilerine göre, perakende satışlar Haziran’da hem AB genelinde hem Euro Bölgesi’nde aylık %0,3, yıllık %3,1 arttı. Almanya’da fabrika siparişleri aylık %1 düşerken yıllık bazda %0,8 artış kaydetti.

Yeni Hafta Gündemi

• Pazartesi: BIST’te yabancıların net pay işlemleri açıklanacak.
• Salı: Türkiye’nin Haziran cari işlemler dengesi, Euro Bölgesi ZEW endeksleri ve ABD enflasyonu izlenecek.
• Çarşamba: Almanya TÜFE verisi ve Türkiye konut satışları takip edilecek.
• Perşembe: TCMB’nin yılın üçüncü Enflasyon Raporu ve ABD ÜFE verileri açıklanacak.
• Cuma: Yurtiçinde yıl sonu TÜFE beklentisi ve hizmet üretim endeksi, ABD’de ise sanayi üretimi öne çıkacak.

Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Buradaki yorum ve tavsiyeler, ilgili kişilerin kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuza ve risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.