GLCVY Alalist Toplantı Notları

Gelecek Varlık Yönetimi A.Ş. (GLCVY) 2025 Yılı İlk Yarı Sonuçları

Gelecek Varlık Yönetimi, 2025 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıklamasının ardından bir analist toplantısı düzenledi. Toplantıda şirketin satış performansı, tahsilat gelişmeleri, finansal göstergeleri ve uzun vadeli stratejik projeksiyonları hakkında detaylar paylaşıldı.

1. İhaleler, Tahsilat ve Sektör Görünümü

• Satışlar:
  • 2025 yılının ilk yarısında 25,6 milyar TL anapara satışı gerçekleşti.
  • Sektör genelinde yılın tamamı için satış beklentisi 55–60 milyar TL aralığında bulunuyor.
  • Yıl başında 45–50 milyar TL olarak açıklanan beklenti, ilk çeyrek sonunda 50–55 milyar TL’ye, sonrasında ise 55–60 milyar TL’ye revize edildi.
  • Satışların büyük bölümünün bireysel segmentten gelmeye devam etmesi öngörülüyor.
• Tahsilatlar:
  • 2025’in ilk yarısında toplam 2,7 milyar TL tahsilat yapıldı.
  • Bu rakam yıllık bazda %48,7 artışa işaret ederken, son üç yılda tahsilatlarda %75,7 yıllık bileşik büyüme oranı kaydedildi.
• Sektör Dinamikleri:
  • Devlet bankalarının tahsili gecikmiş alacak tutarı %53 artarak 153 milyar TL’ye yükseldi; toplam TGA içindeki payı %36 oldu.
  • Özel bankalar %64 pay ile ağırlığını koruyor.
  • Takipteki krediler içinde bireysel segment 182 milyar TL (%43 pay) ile son 10 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
  • KOBİ segmentinde %47 büyüme ile 128 milyar TL’ye çıkıldı.
• Satış Segmenti:
  • Aktif kalitesi yüksek erken dönem satışları 2024’te 4,5 milyar TL ana paraya ulaştı (toplam satışların %10+’u).
  • 2025’in ilk çeyreğinde de bu trend sürdü, ancak ikinci çeyrek itibarıyla bankaların daha çok 90 gün üzeri portföyleri satışa çıkardığı belirtildi.
  • 2024 Ocak–Ağustos döneminde toplam satış 23 milyar TL iken, 2025 aynı dönemde %52 artışla 35 milyar TL’ye yükseldi.
  • Şirket, yüksek satış dönemlerinde agresif kalmaya devam ederek, fiyatların gevşediği anlarda sermaye gücüyle avantajlı portföy alımlarına odaklanacağını vurguladı.

2. Finansal Sonuçlar ve Borçluluk

• Kârlılık:
  • Son 12 ayda düzeltilmiş FAVÖK 3,2 milyar TL oldu; %59,4 FAVÖK marjı yakalandı.
  • Net kâr 2025’in ilk yarısında 724 milyon TL ile yıllık bazda %27,2 arttı.
  • Özkaynak kârlılığı %50,4, aktif kârlılığı %22 olarak açıklandı.
• Bilanço ve Büyüme:
  • Aktif toplamı yılın ilk yarısında 7,94 milyar TL’ye ulaştı (%82,1 artış).
  • Yönetilen anapara bazında pazar payı %26,8 seviyesinde; bu oranı koruma hedefi sürüyor.
• Borçluluk:
  • Toplam borçlanma 3,33 milyar TL’ye yükseldi (%95,4 artış).
  • Net borç/FAVÖK oranı %101 seviyesinde gerçekleşti.
  • Şirket yönetimi, bu oranın geçmişte daha yüksek olduğunu, portföy yatırımlarında dönemsel yoğunluk yaşanabildiğini, uygun fırsatların bulunması halinde yatırımlara devam edeceklerini belirtti.
  • TCMB’nin faiz indirimi takvimine paralel olarak borçlanma maliyetlerinde düşüş beklendiği ifade edildi.
• Özkaynaklar ve Gelirler:
  • Özkaynaklar 3,07 milyar TL’ye çıkarak %47,3 büyüme sağladı; aktif toplamı içindeki payı %39 oldu.
  • Gelirler 2,78 milyar TL ile %48,3 arttı.
  • Düzeltilmiş FAVÖK 1,54 milyar TL ile %49,4 artış gösterdi.

3. Gelecek Beklentileri

• Mevcut portföyden beklenen tahsilatların %63’ünün ilk 5 yılda yapılması hedefleniyor.
• Enflasyon etkisiyle eski portföylerin tahsilat performansı geçen yıla göre %20’nin üzerinde arttı; bu eğilimin önümüzdeki 10 yılda projeksiyonlara yukarı yönlü katkı sağlaması bekleniyor.
• 1 Temmuz 2025 – 30 Haziran 2035 dönemine ilişkin 10 yıllık tahsilat projeksiyonuna göre, mevcut portföylerden toplam 35,2 milyar TL tahsilat öngörülüyor.

⚠️ Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım kararlarınızı, mali durumunuz ve risk tercihleriniz doğrultusunda, yetkili kurumlarla yapacağınız yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde almanız önerilir.