Analiz – 2Ç25 GSYH Verisi / 01.09.2025 (OYAK Yatırım)

Büyüme Beklentileri Aştı

2025 yılının ikinci çeyreğinde GSYH yıllık bazda %4,8 büyüdü. Bu oran, OYAK Yatırım’ın %4,6’lık tahminiyle büyük ölçüde uyumlu olurken, piyasa konsensüsü olan %3,8’in üzerinde gerçekleşti.

Mevsimsellikten arındırılmış çeyreklik büyüme, önceki çeyrekteki %0,7’lik artışın ardından %1,6 oldu. TÜİK ayrıca 2025 yılının ilk çeyreği için büyümeyi %2,0’dan %2,3’e, 2024 büyümesini ise %3,2’den %3,3’e revize etti. Çalışma gün sayısındaki artış nedeniyle mevsimsellikten arındırılmış yıllık büyüme %4,6 olarak gerçekleşti.

Hanehalkı tüketiminin yıllık bazda %5’i aşması ve dış talebin negatif katkısı, büyümenin bileşimini bozdu. Buna karşın dört çeyreklik GSYH, 1.410 milyar dolardan 1.474 milyar dolara yükselerek rekor kırdı. Sıkı para politikasına rağmen, TCMB’nin beklenen faiz indirimi ile önümüzdeki dönemde büyümenin canlılığını koruması bekleniyor.

Büyüme Kompozisyonu İç Talebe Kaydı

• Hanehalkı tüketimi: %5,1 artış ile büyümeye 2,7 puan katkı sağladı.
• Kamu harcamaları: Depremle ilgili harcamaların azalması ve tasarruf önlemleri nedeniyle %5,2 daraldı.
• İhracat (turizm dahil): %1,7 arttı.
• İthalat: %8,8 yükseldi; altın ve tüketim malları ithalatındaki artış nedeniyle büyümeyi 1,9 puan aşağı çekti.
• Yatırımlar: %8,8 arttı. İnşaat yatırımları (+%11,6) ve makine-ekipman yatırımları (+%9,3) büyümeyi destekledi.

Sektörel Görünüm

• İnşaat: Deprem bölgesindeki yeniden yapılanma ve kentsel dönüşüm etkisiyle %10,9 büyüyerek en güçlü katkıyı sağladı.
• Finans: Yüksek baz etkisiyle %2,6 artış gösterdi. Beklenen faiz indirimleriyle önümüzdeki dönem hızlanma potansiyeli var.
• İmalat: Savunma sanayi öncülüğünde %6,1 büyüyerek toparlandı.
• Tarım: Nisan’daki don nedeniyle %3,5 daraldı; üçüncü çeyrek için kuraklık riski öne çıkıyor.
• Hizmetler: Elverişli baz sayesinde %5,6 büyüdü.

Gelir Dağılımı

Çalışanların ücretlerinin cari fiyatlarla brüt katma değerdeki payı geçen yılın %38,8’inden %38,4’e geriledi. Buna karşılık, net işletme fazlası/karma gelirin payı %39,5’ten %40,2’ye çıktı.

Beklentiler

• 2025 büyüme konsensüsü: %2,9 (Piyasa Katılımcıları Anketi)
• OYAK Yatırım beklentisi: %3,3

Tahmin, TCMB’nin faiz indirimlerinin desteklediği canlı hanehalkı tüketimine dayanmaktadır. Güven endeksleri, üçüncü çeyrekte çeyreklik büyümenin %0,5–1,0 bandında kalabileceğine, dördüncü çeyrekte ise hızlanma ihtimaline işaret ediyor.

Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır.
Buradaki görüşler yalnızca yorum sahibinin kişisel değerlendirmeleridir. Mali durumunuz ve risk-getiri tercihlerinizle uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.