Kurumsal yatırımcılar için doların zayıflığı yeni hedge fırsatları sunuyor

Investing.com – Dolar, haftanın son işlem gününde zayıf seyrini sürdürerek Temmuz sonundan bu yana en kötü haftalık performansını kaydetmeye hazırlanıyor. ABD’de hükümetin kısmi kapanması ve makroekonomik belirsizlikler, yabancı yatırımcıların hedge (koruma) pozisyonlarını artırmasına yol açarken, Fed’in faiz indirimi sürecine dönme sinyalleri de dolar üzerinde baskı yaratıyor.

Dolar endeksi, bugün 97,30 bandında yatay seyretse de, hafta genelinde aşağı yönlü bir hareket söz konusu oldu. Euro, dolar karşısında %0,2 yükselişle 1,1736 seviyesine çıkarken, İngiliz sterlini %0,1 değer kazanarak 1,345 dolar seviyesinden işlem gördü. Japon yeni ise dolar karşısında %0,1 düşerek 147,375 seviyesine geriledi.

ABD verisizliği piyasada yönsüzlüğe neden oldu

Pepperstone Kıdemli Stratejisti Michael Brown, ABD hükümetinin kapanması nedeniyle önemli verilerin (özellikle tarım dışı istihdam gibi) açıklanamamasının piyasada geniş çaplı bir durgunluk yarattığını belirtti. Brown, gün içinde açıklanacak olan ISM verisinin de piyasalarda güçlü bir yön değişimine yol açmayacağını ifade etti.

Chicago Fed’in raporuna göre işsizlik oranı Eylül ayında %4,3 ile sabit kalırken, özel sektör istihdamındaki zayıflığın sürdüğü görüldü. ADP tarafından yayımlanan verilere göre Eylül ayında özel sektör istihdamı 32.000 kişi azaldı. Bu gelişmeler, Fed’in yıl sonuna kadar iki kez daha faiz indirimi yapacağı beklentilerini artırdı.

Fed’in indirim döngüsüne dönüşü dolar hedge talebini artırıyor

Eylül ayında Fed, politika faizini 25 baz puan indirerek %4,00-%4,25 aralığına çekti ve yıl içinde daha fazla indirim yapılabileceğinin sinyalini verdi. Bu adım, ABD ile diğer gelişmiş ekonomiler arasındaki faiz farkını kapatırken, özellikle yabancı kurumsal yatırımcılar için dolar cinsinden varlıklarda hedge (koruma) maliyetlerini azaltma avantajı yarattı.

Uzmanlara göre, bu gelişme başta emeklilik fonları ile ülke varlık fonları olmak üzere pek çok yabancı yatırımcı için ABD varlıklarına yönelik koruma işlemlerini daha cazip hale getiriyor. ICE Dolar Endeksi’nin bu yıl %10 civarında değer kaybetmesi, bu eğilimin hem temel faktörlerinden biri hem de sonucu olarak öne çıkıyor.

Yatırımcılardan dolara karşı artan koruma hamleleri

Russell Investments Küresel Döviz Strateji Başkanı Van Luu’ya göre, birçok yatırımcı Fed’in yeni bir faiz indirimi döngüsü başlatmasını bekliyor ve bu beklenti doğrultusunda hedge oranlarını artırmaya başladı. Luu, yatırımcıların doğru zamanı beklerken kur riskini minimumda tutmak adına hedge pozisyonlarını netleştirdiğini belirtiyor.

Hedging, yatırım portföylerini dalgalanmalardan korumak amacıyla uygulanan başlıca stratejiler arasında yer alıyor. Genellikle vadeli işlemler ve swaplar yoluyla dolar satımıyla gerçekleştirilen bu işlemler, toplam talepte azalma getirebildiği için doların küresel görünümüne ilişkin zayıflama sinyalleri yaratabiliyor.

Japon yeni ve BOJ takvimi de izleniyor

Asya tarafında Japon yeni, hafta boyunca dolar karşısında %1,4 değer kazanarak Mayıs ortasından bu yana en güçlü haftalık performansını sergiledi. Ancak Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda, küresel ekonomik görünüme dair temkinli açıklamalarda bulunarak yakın vadede faiz artışı yapılması ihtimalini zayıflattı. Bu da yende kısa vadeli baskının yeniden oluşmasına neden oldu.

Öte yandan, hafta sonu yapılacak Japonya Liberal Demokrat Parti (LDP) liderlik seçimleri de piyasanın radarında bulunuyor. Olası yeni liderin maliye politikaları ve BOJ’in gelecekteki adımları üzerinde yaratacağı etkiler, Japon varlıkları üzerinde belirleyici rol oynayabilir. Özellikle güvercin tutumlarıyla bilinen adayların öne çıkması durumunda, tahvil piyasasında dalgalanmalar yaşanabileceği belirtiliyor.