Analiz – 2025 3. Çeyrek Görünüm Raporu /22.10.2025 (Marbaş Menkul Değerler)

Faiz İndirim Döngüsünde Gecikmeli Yansımalar

Son beş çeyrektir etkin bir şekilde seçicilik odağında ilerleyen piyasada, sektör bazında yalnızca birkaç şirketin finansal anlamda öne çıktığı bir dönem izleniyor. 2025 yılının ikinci çeyrek sonunda başlayan faiz indirim döngüsünün etkileri ise henüz sınırlı ölçüde finansallara yansımış durumda. Özellikle Temmuz ayında yapılan faiz indiriminin ilk etkilerinin, finans sektörü üzerinde pozitif bir katkı yarattığı görülüyor. Bununla birlikte sınai sektörde de bazı şirketlerin ayrıştığı dikkat çekiyor.

Finans Sektöründe Belirgin Ayrışma

Faiz indirim döngüsünün farklı sektörlerde gecikmeli ya da hızlı şekilde yansımaları izleniyor. Finans sektörü özelinde hem yıllık hem çeyreklik bazda genel olarak pozitif bir tablo göze çarpıyor.

Pozitif ayrışan şirketler (Ulusal endeks grubu):

• Koç Holding
• Katılımevim
• Yapı Kredi Bankası
• Halkbank
• İş Yatırım Menkul Değerler

Bu dönemde belirgin şekilde olumsuz ayrışan bir şirket bulunmuyor. Düşük baz etkisi, süreç katkısı ve finansal iyileşmelerin desteğiyle sektör genelinde iştahın pozitif kaldığı gözleniyor.

Ulusal endeks dışı grupta pozitif ayrışan şirketler:

• Martı GMYO
• Avrupakent GMYO
• İş Finansal Kiralama
• Anadolu Hayat Emeklilik
• Akfen GMYO

Negatif ayrışanlar:

• Ostim Endüstriyel Yatırımlar
• Körfez GMYO
• Bilici Yatırım
• Eczacıbaşı Yatırım Holding

Sınai Sektöründe Kademeli İyileşme

Sınai sektördeki toparlanmanın hem iç talep hem de küresel konjonktür etkisiyle kademeli olarak sürdüğü görülüyor. Enflasyonist etki bazı sektörlerde kârlılığı desteklerken, bazı sektörlerde ise farklı dinamiklerin öne çıktığı izleniyor.

Pozitif ayrışan şirketler (Ulusal endeks grubu):

• Şok Marketler
• Kardemir
• Aksa Akrilik
• Efor Çay
• Kocaer Çelik

Negatif ayrışan şirketler:

• Girişim Elektrik
• Ege Endüstri
• Türk Traktör

Ulusal endeks dışı grupta pozitif ayrışan şirketler:

• Brisa Bridgestone
• Despec Bilgisayar
• Tapdi Oksijen
• Tarkim Bitki Koruma
• Tat Gıda

Negatif ayrışanlar:

• Big Chefs
• Bosch Fren
• Penta Teknoloji
• Orge Enerji
• Nuh Çimento

Sektörel Görünüm ve Genel Değerlendirme

2025 yılının üçüncü çeyreğinde, 4’ü yayımlanmış (20-21 Ekim tarihli) ve 179’u henüz yayımlanmamış olmak üzere toplam 183 şirkete yönelik kâr tahminleri oluşturuldu.

Pozitif ayrışan sektörler:

• Aracı Kurumlar
• Bankacılık
• Eğlence
• Faktöring
• Gıda Perakendeciliği
• Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GMYO)
• Sigorta
• Tasarruf Finansman
• Turizm

Negatif ayrışan sektörler:

• Enerji Dağıtım
• Enerji Teknolojileri
• İlaç
• Otomotiv Yan Sanayi

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kurumlarla müşteri arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan görüş ve değerlendirmeler genel niteliktedir ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle yalnızca bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.