Analiz – 4Ç25 Banka Bilanço Beklentileri (ICBC Yatırım)

ICBC Yatırım’ın değerlendirmesine göre, takip edilen bankaların toplam net kârının 2025 yılının dördüncü çeyreğinde (4Ç25) çeyreklik bazda %5, yıllık bazda ise %48 artması bekleniyor. Bu dönemde VakıfBank, Akbank ve İş Bankası’nın çeyreklik bazda net kâr artışı sağlayacağı, Garanti Bankası’nın ise çeyreklik bazda kâr daralması yaşamasına rağmen nominal olarak sektörün en yüksek net kârını açıklamaya devam edeceği öngörülüyor.

Net Faiz Marjı ve Fonlama Dinamikleri

TL kredi–mevduat makasında iyileşme gözlenmekle birlikte, bu iyileşmenin sınırlı düzeyde kaldığı belirtiliyor. TCMB’nin faiz indirimleriyle kredi getirileri çeyrek boyunca hafif gerilerken, TL mevduata yönelik düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle fonlama maliyetlerindeki düşüşün faiz indirimlerine kıyasla daha yavaş gerçekleştiği ifade ediliyor. Bu çerçevede, TL kredi–mevduat makası tüm bankalarda beklendiği üzere iyileşse de, hızın ilk beklentilerin altında kaldığı değerlendiriliyor.

Swap kullanımındaki artış nedeniyle toplam swap maliyetleri yükselirken, para piyasası fonlaması hacim olarak yatay seyretti. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) gelirleri özel bankalarda yatay ya da sınırlı artış gösterirken, VakıfBank’ta portföyün yeniden değerlenmesi sayesinde TÜFEX gelirlerinde belirgin bir artış bekleniyor. Araştırma kapsamındaki bankalar için swap’a göre düzeltilmiş net faiz marjında ortalama 90 baz puanlık çeyreklik artış öngörülüyor.

Kredi ve Mevduat Büyümesi

Sektörde TL kredi büyümesi çeyreklik bazda %11 ile güçlü seyrederken, yabancı para krediler ABD doları bazında %3 artış gösterdi. TL kredi büyümesinde İş Bankası, Halkbank ve VakıfBank’ın rakiplerine kıyasla daha iyi performans sergilemesi bekleniyor.

Mevduat tarafında ise karmaşık bir görünüm dikkat çekiyor. TL mevduat büyümesi kredi büyümesinin gerisinde kalırken, yabancı para mevduatlar %5–10 aralığında artarak yabancı para kredi büyümesinin üzerine çıktı. TL mevduatlar çeyreklik bazda %5, yıllık bazda ise %30 artış gösterdi. Halkbank ve VakıfBank’ın TL mevduat büyümesinde sektör ortalamasının üzerinde performans açıklaması bekleniyor.

Varlık Kalitesi ve Giderler

Yıl sonu yeniden sınıflandırmalarına bağlı olarak aktif kalitesinde hafif bir bozulma öngörülürken, net kredi risk maliyetinin ortalama 70 baz puan artarak yaklaşık 225 baz puan seviyesine yükselmesi bekleniyor.

Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda artış göstererek güçlü seyrini korurken, faaliyet giderlerindeki artışın birçok bankada daha hızlı olması nedeniyle ücret geliri/operasyonel gider oranında sınırlı bir gerileme öngörülüyor. Swap hariç alım–satım faaliyetlerindeki düşüş ve artan swap maliyetleri nedeniyle ticari kâr kaleminin bu çeyrekte sınırlı katkı sağlaması bekleniyor.

Vergi Etkisi

Enflasyon muhasebesine ilişkin düzenleme değişikliği nedeniyle vergi giderlerinde artış öngörülüyor. Yapı Kredi’nin, sektör genelinde en yüksek vergi gideri artışını açıklayabileceği tahmin ediliyor.

Genel Değerlendirme

Tüm bu varsayımlar ışığında, araştırma kapsamındaki bankalar için çeyreklik bazda ortalama %5 net kâr büyümesi ve yaklaşık %22 özkaynak kârlılığı bekleniyor. Akbank, İş Bankası ve VakıfBank’ın, 4Ç25’te çeyreklik net kâr büyümesinde öne çıkan bankalar olacağı öngörülüyor.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan görüş ve değerlendirmeler, yorum yapanların kişisel kanaatlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararları, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.