Piyasalar Yapay Zeka Finansmanını Konuştu

Küresel piyasalar, geride kalan haftayı karmaşık sinyallerle tamamlarken, ABD istihdam verisi ve teknoloji hisselerindeki seçici görünüm sorulara yol açtı. Özellikle yapay zeka yatırımlarının finansmanı ve bunun şirket performanslarına etkisi öne çıktı.

Petrol fiyatlarındaki düşüş, Avrupa’da enflasyon sinyallerinin zayıflaması ve Çin’in PMI verilerindeki sınırlı toparlanma, küresel risk iştahını destekledi. Ancak ABD’den gelen zayıf istihdam verisi, büyüme beklentileri üzerinde soru işaretleri oluşturdu.

Teknoloji hisselerinde ise makro gündemden ziyade şirket haberleri etkili oldu. Meta’nın fazla veri merkezi kapasitesini dış müşterilere satabileceği yönündeki haberler, sektördeki aşırı-kapasite tartışmalarını alevlendirdi. Apple’ın Çin menşeli bellek üreticilerinden tedarik sağlama ihtimali ile Samsung ve Hynix’in kapasite artırma planları, çip ve bileşen hisseleri üzerinde baskı yarattı.

Jeopolitik cephede ise ABD-İran geriliminden ziyade Hürmüz Boğazı’ndaki trafiğin normalleşme hızı ve boyutu izlendi. Doha’daki kalıcı ateşkes müzakereleri ve Hürmüz geçişleri petrol fiyatlarını rahatlatsa da, geçiş ücretleri ve İran’ın boğaz üzerindeki kontrol talebi piyasalar için önemini koruyor.

Gelecek hafta, düşen petrol fiyatları ve yumuşayan enflasyon göstergelerinin tahvil faizlerinde daha belirgin bir rahatlama yaratıp yaratmayacağı merak konusu. ABD faizlerindeki sınırlı geri çekilme, piyasaların enflasyonun kalıcılığına dair temkinli duruşunu sürdürdüğünü gösteriyor.

6 Temmuz ile başlayan hafta veri akışı açısından görece sakin olacak. Yatırımcıların odaklanacağı başlıca veriler arasında şunlar yer alıyor:

• ABD hizmet ISM verileri
• 8 Temmuz’da yayımlanacak Fed tutanakları
• Çin’in Haziran enflasyon verileri

Analiz: UBS’in yapay zeka endekslerine ilişkin değerlendirmesine göre, yapay zeka yatırımlarında en dikkat çekici ayrışma, veri merkezi yatırımı yapan şirketler ile bu harcamalardan doğrudan gelir elde eden şirketlerin performansı arasındaki farkın hızla açılması oldu.

Microsoft, Amazon, Meta ve Alphabet gibi büyük ölçekli (“hyperscaler”) şirketler, 2025-2026 döneminde toplam yıllık sermaye harcaması beklentilerini yaklaşık 350 milyar doların üzerine taşıdı. Ancak bu devasa yatırımların finansman yükü, söz konusu şirketlerin hisse performanslarını sınırladı.

Buna karşılık, yarı iletken ve altyapı ekipmanı üreticileri, yapay zeka talebinden doğrudan faydalanarak çok daha güçlü fiyatlandı. Piyasa, kısa vadede sermaye harcaması yapan şirketlerden ziyade, bu yatırımların gelir tarafındaki kazananlarını ödüllendirme eğiliminde.