DİBS Piyasasında İyimserlik Sürüyor

Jeopolitik risklerin azalması ve enflasyondaki yavaşlama beklentileri, DİBS piyasasında verim eğrisinin aşağı yönlü hareketini destekleyerek yatırımcılar için yeni bir dengelenme süreci başlattı.

Gedik Yatırım tarafından hazırlanan Temmuz 2026 tarihli Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) bültenine göre, Haziran ayında jeopolitik risklerin yumuşaması ve emtia fiyatlarındaki gerileme piyasada iyimser bir hava yarattı. Yıllık TÜFE enflasyonunun yüzde 32,1 seviyesine çekilmesiyle birlikte, enflasyonda tepe noktanın geride kaldığı düşüncesi piyasa dinamiklerini olumlu yönde etkiliyor. Kurum, Temmuz ayı için yüzde 1,2 civarında bir enflasyon beklentisi ile yıllık bazda yüzde 31 seviyesine doğru bir gerileme öngörüyor.

Para politikası tarafında, TCMB’nin mevcut temkinli duruşunu koruyarak fonlamayı yüzde 40 seviyesinde tutacağı tahmin ediliyor. Ancak enflasyondaki iyileşmenin sürmesi durumunda, merkez bankasının parasal normalleşme adımları kapsamında fonlamayı kademeli olarak haftalık repo kanalına kaydırabileceği değerlendiriliyor. Yıl sonu politika faizi beklentisi yüzde 35 seviyesinde korunurken, 2027’nin ilk yarısında enflasyondaki düşüş eğiliminin belirginleşmesiyle faiz indirim adımlarının hızlanabileceği öngörülüyor.

Haziran ayında verim eğrisinin genelinde kısa vadeli tahvillerde 350-400 baz puan, uzun vadeli tahvillerde ise 250-300 baz puanlık düşüşler kaydedildi. Temmuz ayı için bu düşüş trendinin daha sınırlı bir şekilde devam etmesi bekleniyor. Portföy stratejisinde ‘temkinli’ duruştan ‘dengeli’ yapıya geçiş yapılırken, kısa vadeli TLREF’e endeksli kıymetler ile sabit kuponlu tahviller öne çıkarılıyor. Özellikle TRB170327T15, TRT131027T36 ve TRT150328T24 gibi kıymetler, yatırımcılar için mevduat üzeri getiri ve düşük durasyon avantajı sunan araçlar olarak işaret ediliyor.

Hazine’nin borçlanma stratejisinde ise vade çeşitliliğinin korunduğu ve yatırımcı tabanını genişletmeye yönelik adımların sürdüğü görülüyor. Temmuz-Eylül döneminde toplamda 1,5 trilyon TL iç borç geri ödemesi planlayan Hazine’nin, bu dönemde yaklaşık yüzde 102,5 oranında bir iç borç çevirme rasyosu hedeflediği belirtiliyor. Alternatif enstrümanların borçlanma içerisindeki payının korunması, Hazine’nin piyasa şartlarına uyum sağlayan esnek yönetimini yansıtıyor.

Analiz: Piyasalardaki iyimser seyir ve enflasyondaki düşüş beklentisi, DİBS piyasasını cazip kılmaya devam ediyor. Özellikle TLREF’e endeksli tahviller, değişken kupon yapıları sayesinde yüksek faiz ortamında defansif bir koruma sağlarken, sabit kuponlu tahviller faiz indirim sürecinde oluşabilecek fiyat kazançları için değerlendirilebilir. Yatırımcıların tek bir gruba odaklanmak yerine, vade ve tür bazlı dengeli bir portföy kompozisyonu ile piyasa oynaklığına karşı direnç oluşturmaları önem arz etmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.