İş Yatırım, Arçelik İçin Hedef Fiyatını Revize Etti

İş Yatırım raporuna göre; İş Yatırım, Arçelik için 12 aylık hedef fiyatını 159 TL seviyesinden 130 TL’ye düşürürken, hisse için verdiği ‘AL’ tavsiyesini ‘TUT’ seviyesine revize etti.

Arçelik, 2026 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde, 3.438 milyon TL tutarında net kâr açıkladı. Şirketin geçen yılın aynı döneminde açıkladığı kâr 3.086 milyon TL seviyesindeydi. Söz konusu kâr rakamı, hem İş Yatırım’ın 1.005 milyon TL’lik beklentisini hem de piyasanın 2.526 milyon TL’lik tahminini geride bıraktı. Kârlılıktaki bu güçlü seyrin temelinde Whirlpool işlemlerinden elde edilen 6.662 milyon TL’lik tek seferlik gelir, amortisman giderlerindeki yıllık bazda %31,6’lık düşüş ve efektif vergi oranındaki iyileşme etkili oldu.

Şirketin satış gelirleri 141,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu bir seyir izledi. Bununla birlikte, FAVÖK tarafında 5.863 milyon TL ile piyasa beklentisinin %2,9 altında kalınması dikkat çekti. Bu sapmanın ana gerekçesi, 2Ç25’te 93 milyon TL olan yeniden yapılandırma giderlerinin 2Ç26’da 1.552 milyon TL’ye yükselmesi olarak açıklandı. Tek seferlik giderler arındırıldığında düzeltilmiş FAVÖK marjı %5,2 seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel tarafta, ana pazarlarda devam eden zayıf talep koşulları ve fiyatlama baskıları öne çıkıyor. Türkiye gelirleri TL bazında yıllık %5,6 daralırken, şirket genel beyaz eşya pazarındaki %13’lük büyüme ile pazarın üzerinde bir performans sergiledi. Avrupa pazarında ise yoğun rekabet ve fiyatlama zorlukları satışları kısıtlayan en temel unsurlar oldu. Orta Doğu jeopolitik gerilimler nedeniyle baskı altında kalırken, Afrika bölgesi ve Pakistan operasyonları şirketin uluslararası performansını destekleyen güçlü noktalar olarak öne çıktı.

Yönetim, 2026 yılı gelir büyümesi beklentisini yatay seviyeden düşük tek haneli daralmaya revize etti. Mevsimsellik etkisiyle yılın ikinci yarısında daha güçlü bir performans beklentisi korunsa da, artan hammadde maliyetleri ve operasyonel belirsizlikler marj görünümü üzerinde risk teşkil etmeye devam ediyor. Şirket, serbest nakit akışındaki iyileşme ve borç azaltma stratejisi ile bilanço disiplinini sürdürmeyi hedefliyor.

Analiz: Arçelik’in açıkladığı 2Ç26 finansalları, operasyonel zorlukların net kâr üzerinde baskı yarattığı bir döneme işaret ediyor. Her ne kadar Whirlpool işleminden kaynaklı tek seferlik gelirler net kârı desteklemiş olsa da, faaliyet kârlılığındaki baskı ve FAVÖK marjındaki daralma aracı kurumların temkinli bir yaklaşıma geçmesine neden oldu. İş Yatırım’ın hedef fiyat düşüşü ve tavsiye değişikliği, özellikle ciro büyümesi üzerindeki aşağı yönlü revizyonları yansıtıyor. Yatırımcılar için şirketin yapısal borç azaltma adımları ve nakit akışı yönetimi, kısa vadeli operasyonel belirsizlikler içerisinde izlenmesi gereken en kritik başarı göstergeleri olmaya devam edecektir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.