Yapı Kredi Yatırım’dan İş Bankası İçin Hedef Fiyat Güncellemesi

Yapı Kredi Yatırım, 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıklayan İş Bankası için hedef fiyatını 21 TL seviyesinden 18 TL’ye revize ederken, ‘al’ tavsiyesini sürdürdü.

İş Bankası’nın 2026 yılının ikinci çeyreğinde elde ettiği 9,6 milyar TL düzeyindeki net kar, Yapı Kredi Yatırım’ın 13,5 milyar TL’lik ve piyasanın 13,1 milyar TL’lik beklentilerinin belirgin şekilde altında kaldı. Banka, yıllık bazda %44, çeyreklik bazda ise %53 oranında bir kar düşüşü yaşadı. Söz konusu dönemde elde edilen %9’luk özkaynak karlılığı, kurumun takip ettiği özel bankalar arasında en düşük seviyeye gerileyerek dikkat çekti.

Finansal sonuçlardaki zayıf seyrin temelinde, beklentilerin üzerinde gerçekleşen karşılık giderleri ve ticari işlemler ile kur değişimlerinden kaynaklanan düşük performans yatmaktadır. Ayrıca net faiz marjındaki 140 baz puanlık sert düşüş ve aktif kalitesindeki bozulma, bankanın operasyonel sonuçları üzerinde baskı oluşturdu. Takipteki kredi oranı %3,8’e yükselirken, yakın izlemedeki kredilerin toplam içerisindeki payı %13,2 seviyesine ulaştı.

Bankanın 2026 yılına yönelik beklentilerinde de aşağı yönlü revizyonlar gerçekleşti. Daha önce %23 olarak öngörülen özkaynak karlılığı hedefi %18’e çekilirken, swap dahil net faiz marjı tahmini de %5 seviyesinden %3,2-%3,4 aralığına düşürüldü. Bununla birlikte banka yönetimi, üçüncü çeyrekte 50 baz puan, dördüncü çeyrekte ise 100 baz puanlık net faiz marjı iyileşmesi beklediğini duyurdu.

İş Bankası, yılın ikinci çeyreğinde TL kredilerde %7 oranında büyüme kaydetti. Bu büyüme temel olarak kredi kartları ve konut kredileri kanallarından desteklendi. Bankanın sermaye yeterlilik oranları, 3. çeyrekten itibaren uygulanacak iç derecelendirme temelli (IRB) yaklaşımı ile birlikte yaklaşık 200 baz puanlık bir güçlenme potansiyeli taşıyor.

Analiz: Yapı Kredi Yatırım’ın hedef fiyat indirimine rağmen ‘al’ önerisini koruması, bankanın mevcut değerleme çarpanlarının (0,6x PD/DD ve 3,8x F/K) piyasa koşullarında hala cazip görüldüğüne işaret ediyor. 2026 yılı özkaynak karlılığı hedefinin aşağı çekilmesi bankanın marj yönetimindeki zorlukları yansıtsa da, 3. ve 4. çeyrek için öngörülen marj toparlanması hissenin orta vadedeki ana beklentisini oluşturuyor. Özellikle aktif kalitesindeki bozulma eğilimi, önümüzdeki dönemde yakından izlenmesi gereken en kritik risk faktörü olmaya devam edecektir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.