Gedik Yatırım, Altınay Savunma (ALTNY) 2Ç26 Finansal Görünümünü Değerlendirdi

Gedik Yatırım, Altınay Savunma Teknolojileri’nin (ALTNY) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdiği raporunda, net satışlar ve FAVÖK’teki toparlanmaya rağmen özel bir hisse senedi önerisi veya hedef fiyat açıklamadı.

Gedik Yatırım tarafından 17 Ağustos 2026 tarihinde yayımlanan Altınay Savunma Teknolojileri (ALTNY) 2Ç26 finansal görünüm değerlendirme raporuna göre, şirket ikinci çeyrekte net satışlarını bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %11,78 artışla 806 milyon TL’ye yükseltti. Yılın ilk altı aylık döneminde net satışlar %13,02 azalışla 1.403 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, çeyreklik bazda ise satış gelirlerinde %34,8 oranında önemli bir artış gözlendi.

Karlılık tarafında, FAVÖK 2026 yılı ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %21,68 artışla 152 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı da 154 baz puan genişleyerek %18,9 seviyesine yükseldi. Ancak yılın ilk altı aylık döneminde FAVÖK, bir önceki yıla göre %28,92 azalışla 336 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 535 baz puan daralarak %23,9 seviyesine geriledi. Brüt kâr ise yıllık bazda yatay seyrederek 202 milyon TL olurken, devam eden maliyet baskılarının etkisiyle brüt kâr marjı yıllık 295 baz puan daralarak %25,0’ye geriledi.

Net kâr tarafında, Altınay Savunma (ALTNY) 2Ç25’teki 152 milyon TL net zarara karşılık 2Ç26’da 47 milyon TL net kâr açıkladı. Bu kâra dönüşte operasyonel performanstaki toparlanmanın yanı sıra, geçen yılın aynı dönemindeki 73 milyon TL net parasal zarara karşılık bu çeyrekte kaydedilen 22 milyon TL net parasal kazancın etkili olduğu belirtildi. Faaliyet kârı ise yıllık %7,7 azalarak 49 milyon TL oldu. Şirket, 2026 yılının ilk 6 ayında 64 milyon TL net zarar açıklarken, 2025 yılının aynı döneminde 79 milyon TL net kâr elde etmişti.

Bilanço tarafında dikkat çeken bir diğer nokta ise net borcun artmaya devam etmesi oldu. Net borç, çeyreklik bazda %11 ve yıllık bazda %192 artarak 2,27 milyar TL’ye yükseldi. Bu artışla birlikte Net Borç/FAVÖK rasyosu da 1Ç26’daki 2,9x ve 2Ç25’teki 0,8x seviyesinden 3,1x’e çıkarak kaldıraç üzerindeki baskının sürdüğüne işaret etti. Yüksek finansman giderleri ve ertelenmiş vergi giderleri ise net kârdaki iyileşmeyi sınırlayan unsurlar arasında yer aldı.

Analiz: Gedik Yatırım, Altınay Savunma’nın (ALTNY) 2026 yılı ikinci çeyrek sonuçlarını; satışlar ve FAVÖK’teki toparlanma, FAVÖK marjındaki genişleme ve yeniden net kâra geçilmesi nedeniyle “sınırlı pozitif” olarak değerlendirdi. Ancak, brüt kâr marjındaki daralma ile net borç ve kaldıraçtaki yükselişin, sonuçların olumlu etkisini sınırladığı vurgulandı. Hisse, son 12 aylık verilere göre 26,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, yılbaşından bu yana BIST100 Endeksi’nin %9 altında performans göstermiştir. Aracı kurumun Altınay Savunma (ALTNY) için belirgin bir hisse senedi önerisi veya hedef fiyatı bulunmamaktadır.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.