Analiz – ASTOR Enerji Şirket Raporu (Oyak Yatırım)

Astor Enerji A.Ş. (ASTOR) Öneri ve Değerleme

• Tavsiye: Endeks Üzeri Getiri
• Hisse Fiyatı: 113,70 TL
• Hedef Fiyat: 276,90 TL
• Yükseliş Potansiyeli: %144

Astor Enerji’yi, hisse başına 276,90 TL hedef fiyat ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi ile takip listemize dahil ediyoruz.

Şirket Profili ve Faaliyet Alanı

Astor Enerji; elektrik üretim, iletim, dağıtım ve endüstriyel tesisler için:

• Güç transformatörleri
• Dağıtım transformatörleri
• Orta Gerilim (OG) ve Yüksek Gerilim (YG) ekipmanları üretmektedir.

Dünya genelinde enerji üretim ve tüketiminin artışı, transformatörlere olan talebi artırmaktadır. Türkiye’de transformatör kurulu kapasitesinin 2023’te 624 GVA seviyesinden yıllık ortalama %6-7 büyüme ile 2028’de 862 GVA’ya ulaşması beklenmektedir.

Güçlü Konum ve İhracat

• Astor Enerji, yalnızca Türkiye’de güçlü bir oyuncu değil, aynı zamanda 100’den fazla ülkeye ihracat yaparak küresel ölçekte de etkin bir konuma gelmiştir.
• 2025 yılının ilk yarısında ihracatın toplam hasılat içindeki payı %50 seviyesine ulaşmıştır.
• Haziran 2025 itibarıyla şirketin 769 milyon USD tutarında bekleyen siparişi bulunmaktadır.

Büyüme Beklentileri

• 2025 yılında satışların yıllık %20 artışla 906 milyon USD’ye,
• 2026’da ise %32 artışla 1,2 milyar USD’ye ulaşması beklenmektedir.
• Net karın 2025’te 155 milyon USD, 2026’da ise %54 artışla 238 milyon USD olması öngörülmektedir.

Mevcut değerleme, 2026 tahminleri üzerinden:

• 11,5x F/K,
• 6,8x FD/FAVÖK,
• 3,0x F/DD çarpanlarıyla cazip görünmektedir.

Karlılık ve Yeni Yatırımlar

• 2025 yılının son çeyreğinde devreye girecek yeni fabrika yatırımı (kapasite artırımı, emaye kaplı izolasyonlu bakır-alüminyum iletken, inverter üretimi) ile dikey entegrasyon güçlenecek ve maliyetler düşecektir.
• 2025 yılında 279 milyon USD FAVÖK, 2026’da 365 milyon USD FAVÖK beklenmektedir.
• FAVÖK marjı 2025-2026 döneminde ortalama %30,7, uzun vadede (2025-2032) ise %30,5 olarak tahmin edilmektedir.

Finansal Yapı

• Şirketin büyüme stratejisi ağırlıklı olarak özkaynak finansmanı üzerinedir.
• Borçluluk seviyesi düşük tutulmaktadır.
• 2025 ilk yarı itibarıyla 175 milyon USD net nakit pozisyonu vardır.
• 2025-2026 döneminde net nakdin FAVÖK’e oranının ortalama 0,6x seviyesinde gerçekleşmesi beklenmektedir.

Orta ve Uzun Vadeli Katalistler

• Yenilenebilir enerji yatırımları,
• Elektrik altyapısının yenilenmesi ve yeni yatırımlar,
• Elektrikli araç talebinin artışı,
• Suriye ve Ukrayna’nın elektrik altyapısının yeniden inşası,
• ABD pazarındaki büyüyen ihtiyaçlar.

Tüm bu unsurlar, Astor Enerji için orta ve uzun vadede önemli büyüme katalistleri olarak öne çıkmaktadır.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır.
Buradaki yorumlar, ilgili kişilerin kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Mali durumunuz ve risk-getiri tercihlerinizle örtüşmeyebilir. Bu nedenle, yalnızca bu bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.