Analiz – Bosch Fren Bilanço Değerlendirmesi / 12.08.2025 (Marbaş Menkul)

Bosch Fren Sistemleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. (BFREN)

Bosch Fren – Sınırlı Olumlu
Bedelli Sermaye Artışı Olumlu Etki Yaptı

Bosch Fren, 2025 2. çeyrekte 702 milyon TL hasılat, 90 milyon TL FAVÖK ve 2 milyon TL net kar ile beklentilerimize paralel sonuçlar açıkladı.

Bedelli Sermaye Artışı:
5 Mayıs 2025 tarihinde gerçekleştirilen %300 bedelli sermaye artışı, şirket faaliyetleri açısından kritik bir hamle oldu. Bedelli sermaye artışının %25’i yatırım finansmanı, %60’ı borç ödemesi ve %15’i işletme sermayesi için kullanılacak. Bu artışın şirket finansallarına gözle görülür olumlu etkisi bulunmaktadır.

Firma Profili:
Bosch Fren Sistemleri Sanayi ve Ticaret A.Ş., Türkiye otomotiv sektörünün öncü firmalarından biridir. Otomobil ve hafif ticari araçlar için hidrolik fren sistemleri üretmekte ve satmaktadır. Otomotiv ana sanayi firmaları ve yedek parça piyasasının ihtiyaçlarını karşılayan şirket, servo fren, fren ana merkezleri ve fren destek sistemleri gibi kritik bileşenleri yüksek mühendislik standartlarında üretmektedir. Bosch’un global deneyimini yerel üretimle birleştirerek, araçların güvenli ve etkili frenlemesini sağlayan teknolojik çözümler sunar.

Satış Performansı:
Satışlardaki artışın kaynağı iç pazar oldu. Rekabetçi fiyatlama ortamında yaptığı yeni yatırımların katkısıyla iç pazardaki satışlar %12 arttı. Buna karşın, ihracat satışları neredeyse yarı yarıya düştü. Genel anlamda ise kümülatif satışlar %22,5 artış gösterdi.

Operasyonel Karlılık:
Maliyetlerdeki artışlara rağmen operasyonel karlılık dengeli seyretti. Pazarlama, satış ve dağıtım ile genel yönetim giderlerindeki artışa rağmen FAVÖK %4,88 yükselerek 90 milyon TL oldu. FAVÖK marjı ise 47 baz puan artışla %11,22 seviyesine çıktı.

Değerlendirme:
BFREN finansalları beklentilerimize paralel gerçekleşmiş olup, bedelli sermaye artışından olumlu etkilenmesi nedeniyle sınırlı olumlu olarak değerlendirilmiştir.

Sektör Kıyaslaması:
Otomotiv yan sanayi sektörü ortalamaları:

• F/K: 87,2
• PD/DD: 138,2
• FD/FAVÖK: 32,3

Bosch Fren ise:

• F/K: 257,13
• PD/DD: 50,3
• FD/FAVÖK: 69

Bu veriler ışığında, hisse piyasa tarafından nötr fiyatlanmaktadır.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu yorum ve tavsiyeler kişisel görüşlere dayanmakta olup, mali durumunuz ve risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yapılacak yatırım kararları beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.