Analiz – Coca-Cola İçecek 2Ç2025 Sonuçları (Şeker Yatırım)

Coca-Cola İçecek A.Ş. (CCOLA)

Tavsiye: AL
12 Aylık Hedef Fiyat: 75,00 TL (Önceki: 75,00 TL)
Yükseliş Potansiyeli: %45,1

2Ç25 Sonuçları – Beklentilerin Hafif Üzerinde Net Kar

Coca-Cola İçecek (CCİ), enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 2Ç25’te 5.051 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam, hem araştırma kuruluşları ortalama beklentisi olan 4.889 mn TL’nin hem de Şeker Yatırım beklentisi olan 4.759 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Ancak, net kar yıllık bazda %31 geriledi (2Ç24: 7.304 mn TL).

Yıllık düşüşte;

• Satış gelirlerindeki sınırlı daralma
• Net parasal pozisyon kazancının azalması (2Ç25: 1.556 mn TL, 2Ç24: 3.326 mn TL)
  temel etkili oldu.

Net finansman giderlerindeki %16’lık düşüş (2Ç24: -3.479 mn TL → 2Ç25: -2.928 mn TL) ve dönem vergi giderlerindeki azalma ise net karlılığı destekledi.

Satış Hacmi ve Operasyonel Görünüm

• Toplam Konsolide Satış Hacmi: 473 mn ünite kasa (+%4,7 yıllık)
• Türkiye: 161 mn ünite kasa (-%5,0)
  • Küçük paket payı: %33,8 (+0,8 yp)
  • Yerinde tüketim kanal payı: %32,2 (+1,7 yp)
• Uluslararası: 312 mn ünite kasa (+%10,6)
  • Bangladeş’teki makroekonomik sorunlar ve Pakistan’daki jeopolitik gerilimlere rağmen diğer pazarlarda güçlü büyüme

Konsolide bazda küçük paketlerin payı %28 (-1,1 yp), yerinde tüketim kanal payı ise %31 (+2,2 yp) oldu.

Finansal Performans

• Net Satış Gelirleri: 48.142 mn TL (-%2,6 yıllık)
  • Beklentiler: RT Piyasa Ort.: 48.907 mn TL, Şeker: 49.036 mn TL
  • Düşüşte uluslararası operasyonlarda sınırlı/ertelenen fiyat artışları ve TMS-29 etkisi belirleyici
• Brüt Kar Marjı: %35,4 (-2,7 yp)
  • Türkiye operasyonlarındaki hacim düşüşü ve baz etkisi
• FAVÖK: 8.940 mn TL (-%17,6)
  • Beklentiler: RT Piyasa Ort.: 9.067 mn TL, Şeker: 9.211 mn TL
• FAVÖK Marjı: %18,6 (-3,3 yp)

Finansal Pozisyon

• Net Borç: 885 mn USD
• Net Borç/FAVÖK: 1,36x (2024: 1,02x)
• Serbest Nakit Akımı: -5,6 milyar TL (tesis ve hat yatırımları etkisi)

Değerlendirme

Açıklanan 2Ç25 sonuçlarının hisse performansı üzerinde nötr etki yapması bekleniyor.
12 aylık hedef fiyat 75,00 TL ve AL tavsiyesi korunuyor.
Cari fiyat 51,70 TL seviyesinde olup, hedefe göre %45,1 prim potansiyeli bulunuyor.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Buradaki görüşler, yorum sahibinin kişisel değerlendirmelerine dayanmaktadır ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinizle uyumlu olmayabilir. Yalnızca bu bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.