Analiz- Faiz İndirimleri Yaklaşırken Piyasalar – Gedik Yatırım Strateji Raporu 09.07.2025

Küresel Piyasalarda Belirsizlik ve Yeni Dönem

2025’e, küresel piyasalarda iyimser beklentilerle girildi:

• Trump’ın tarifelerde yumuşayacağı,
• Faiz indirimlerinin süreceği,
• Vergi teşvikleriyle ABD büyümesinin hızlanacağı ve
• Dolar’ın güçlenmeye devam edeceği öngörüldü.

Ancak yılın ilk yarısında:

• Tarife açıklamalarıyla resesyon endişesi tırmandı,
• Dolar’a yönelim zayıfladı,
• €/$ paritesi 1,18’e yaklaştı,
• Jeopolitik riskler emtia fiyatlarında dalgalanmaya neden oldu.

2 Nisan’da açıklanan yüksek tarifeler, 9 Nisan’da 90 günlüğüne ertelendi. Bu gelişme, ABD borsalarında risk iştahını canlandırdı. S&P 500, Şubat ortasındaki zirvelerini aşarak yeni rekorları test etti.

⚠️ Piyasalar Hâlâ Düzeltmelere Açık

• Yeni tarifelerin enflasyon ve büyüme üzerindeki etkileri, yılın son çeyreğinde hissedilmeye başlanacak.
• ABD’nin borç yükü ve bütçe açığı, fiyatlamalar üzerinde belirleyici olacak.
• Dolar’ın klasik “güvenli liman” rolü, sorgulanmaya başlandı.
  • Tahvil faizleri artarken dolar zayıflıyor,
  • Altın güç kazanıyor.

Bu gelişmeler, klasik korelasyonların kırıldığı farklı bir piyasa rejimi olabileceğine işaret ediyor.

🇹🇷 Yurtiçi Görünüm: Faiz İndirimi Fiyatlaması Öne Çıkıyor

🔻 Enflasyon Düşerken TCMB’den İndirim Sinyali

• TCMB’nin Aralık 2024’te başlattığı faiz indirim döngüsünün devam etmesi bekleniyor.
• Haziran TÜFE %35 seviyesinde gerçekleşti, Eylül’de %30 altı hedefleniyor.
• Temmuz toplantısında 300–350 bp faiz indirimi bekleniyor.
• Eylül ve Ekim toplantılarında da indirim devam edebilir; politika faizi %37–37,5 seviyelerine çekilebilir.

🔄 Rezervlerde ve Sermaye Akımlarında Toparlanma

• TCMB, Mart-Nisan döneminde 52 milyar $’lık kaybın 24 milyar $’ını geri kazandı.
• Devlet tahvillerinde 2,6 milyar $’lık yabancı giriş yaşandı.
• Swap kanalında çıkan 12 milyar $’ın yaklaşık 5 milyar $’ı geri döndü.

📉 Şirket Karlılıkları ve Borsa Performansı

🔹 İlk Yarıda Daralma, İkinci Yarıda Toparlanma Beklentisi

• BIST100, yıl başından bu yana:
  • TL bazında %3 artış,
  • Dolar bazında %10,2 düşüş kaydetti.
  • MSCI EM’e göre %21 negatif ayrıştı.
• 2024 sonunda:
  • Net kâr: reel %50 daralma,
  • FAVÖK: %14 daralma
• 2025 ilk çeyrek itibariyle daralma:
  • Net kâr: %47,
  • FAVÖK: %17
• Ancak 2025 ikinci yarıda baz etkisiyle toparlanma bekleniyor:
  • Net kâr artışı: reel %9,
  • FAVÖK artışı: %7
  • Bankacılık sektörü için net kâr artışı: %21,
  • Sanayi şirketleri: %1

📊 Sektörel Öne Çıkanlar ve Hisse Tavsiyeleri

⭐ Öne Çıkan Sektörler

• Bankacılık
• Gıda Perakendeciliği
• Beyaz Eşya (Arçelik)
• Gıda, Taahhüt, Havacılık, Telekom

📈 Endeks ve Sektörel Hedefler

• BIST-100 hedefi: 13.422 (mevcut seviyeye göre %32,5 yükseliş potansiyeli)
• Hedef yükseliş potansiyeli:
  • Bankacılık: %28
  • Sanayi: %31
  • Holding: %54
• Türkiye, GOÜ’lere göre iskontolu:
  • F/K çarpanına göre: %31,
  • FD/FAVÖK çarpanına göre: %25

✅ Model Portföy Güncellemesi

📤 Portföyden Çıkarılan:

• Koç Holding
  Nedeni: Holding ağırlığını dengelemek.

📥 Model Portföyde Kalanlar:

• Arçelik
• Doğan Holding
• Enka İnşaat
• Garanti BBVA
• Mavi Giyim
• Migros
• Sabancı Holding
• Tab Gıda
• TSKB
• Türk Hava Yolları
• Turkcell
• Ülker

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.