Analiz – ISCTR Finansal Değerlendirme Raporu 03.11.2025 (Alnus Yatırım)

Türkiye İş Bankası (C)
Hedef Fiyat (TL): 17,29
Tavsiye: AL
Potansiyel Getiri (%): 36,68

Türkiye İş Bankası A.Ş. (ISCTR) 2025 3. çeyrek bilanço analizi

Finansal Performans Özeti

Türkiye İş Bankası’nın (ISCTR) 2025/09 finansallarına göre:

• Faiz Gelirleri, geçen yılın aynı dönemine (2024/09) kıyasla 178,63 milyar TL (3. çeyrek etkisi: 52,51 milyar TL) artarak 550,74 milyar TL seviyesine yükselmiştir.
• Aynı dönemde Faiz Giderleri, özellikle “Mevduata Verilen Faizler”deki 121,75 milyar TL artışın etkisiyle 146,07 milyar TL (3. çeyrek etkisi: 27,96 milyar TL) artış göstermiş ve 492,55 milyar TL olmuştur.
• Faiz gelirlerindeki artışın faiz giderlerindeki artıştan daha yüksek (+) olması sonucu Net Faiz Gelirleri, yıllık bazda %126,99 artışla 58,20 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Gelir Kalemleri ve Operasyonel Performans

• Net Ücret ve Komisyon Gelirleri, ödeme sistemleri kalemindeki artışın öncülüğünde 30,55 milyar TL (3. çeyrek etkisi: 11,68 milyar TL) yükselmiş ve 95,77 milyar TL seviyesine ulaşmıştır.
• Ticari Kâr/Zarar kaleminde, “Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar” alt kalemindeki 28,53 milyar TL’lik artışa rağmen, “Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı” ve “Sermaye Piyasası İşlemleri Kârı/Zararı” kalemlerinde sırasıyla 20,09 milyar TL ve 14,50 milyar TL düşüş yaşanmış, böylece yıllık bazda 6,06 milyar TL daralma görülmüş ve 9 aylık dönemde 14,38 milyar TL zarar kaydedilmiştir.
• Banka ayrıca 11,85 milyar TL diğer faaliyet geliri elde ederek toplamda 151,64 milyar TL brüt faaliyet kârına ulaşmıştır.

Giderler ve Net Kâr

• Cari dönemde Beklenen Zarar Karşılıkları 39,36 milyar TL, Personel Giderleri 41,55 milyar TL ve Diğer Faaliyet Giderleri 62,86 milyar TL olmuştur.
• Gider ve karşılıkların düşülmesiyle oluşan Net Faaliyet Kârı, yıllık bazda %1.266,96 artışla 7,87 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
• “Özkaynak Yöntemi Uygulanan Ortaklıklardan Kârlar” kaleminden 34,21 milyar TL gelir yazan banka, 1,92 milyar TL ertelenmiş vergi geliri sayesinde, geçen yılın aynı dönemine göre %26,86 artışla 44,00 milyar TL net dönem kârı elde etmiştir.

Finansal Beklentiler ve Değerleme

• Nakit Değerlerini İçeren Finansal Varlıklar, yıllık bazda %30,03 artışla 1,395 trilyon TL seviyesine yükselmiş; toplam varlıklar içindeki payı %33,06 olmuştur.
• Krediler, yıllık %37,77 artışla 2,178 trilyon TL seviyesine ulaşmış ve toplam varlıkların %51,61’ini oluşturmuştur.
• Mevduatlar, yıllık %39,02 artışla 2,85 trilyon TL seviyesine çıkmış ve yükümlülükler içinde %67,54 paya ulaşmıştır.
• Özkaynaklar, yıllık %31,01 artışla 380,64 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Banka’nın Kredi/Mevduat oranı 2024’teki %76,3’ten %74,4’e gerilemiştir. Yabancı para kredi oranı ise %36,6’dan %37,8’e yükselmiştir. 2025/09 döneminde kur etkisi hariç net kredi risk maliyeti 209 baz puan olarak gerçekleşmiştir.

Değerleme ve Öngörüler

• Değerleme modelinde Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanı %100 ağırlık ile kullanılmıştır.
• Benzer banka ve sektör medyanlarının İş Bankası’nın F/K oranının üzerinde olması, hisse değerlemesine yukarı yönlü potansiyel sağlamaktadır.
• Ancak 3. çeyrek için öngörülen kârın, Ticari Kâr/Zarar kalemindeki 19,3 milyar TL’lik negatif etki nedeniyle beklentilerin altında kalması, projeksiyonlarda sapmaya yol açmıştır.

Yeni öngörüler doğrultusunda, banka için 432 milyar 126 milyon 753 bin 470 TL hedef piyasa değerine ulaşılmış, buna bağlı olarak önceki 21,00 TL hedef fiyat 17,29 TL’ye revize edilmiştir.
Buna rağmen, yüksek getiri potansiyeli nedeniyle “AL” tavsiyesi korunmaktadır.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulur.

Bu raporda yer alan görüşler, ilgili analistin kişisel değerlendirmelerini yansıtmaktadır.
Finansal durumunuz, risk-getiri tercihleriniz veya yatırım hedeflerinizle uyumlu olmayabilir.
Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermek beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.