Analiz – Kocaer Çelik 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu / 12.08.2025 (Gedik Yatırım)

Kocaer Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KCAER)

Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat: 18,3 TL
Potansiyel Getiri: %21,76

2Ç25 Finansal Sonuçlar
Kocaer Çelik, 2025 yılının ikinci çeyreğinde güçlü finansal performans sergiledi:

• Net satışlar: Geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,85 artışla 5.720 milyon TL (2025 ilk 6 ayda %1,57 azalışla 10.515 milyon TL)
• FAVÖK: %22,33 artışla 807 milyon TL (ilk 6 ayda %7,91 artışla 1.499 milyon TL)
• FAVÖK marjı: 98 baz puan artışla %14,1 (ilk 6 ayda 125 baz puan artışla %14,3)
• Net kâr: %86,13 artışla 100,31 milyon TL (ilk 6 ayda %100,63 artışla 389 milyon TL)

Değerlendirme:
2Ç25 operasyonel sonuçları, zorlu çelik sektörü koşullarına rağmen güçlü operasyonel büyümeyle pozitif olarak değerlendirilmektedir. Fiyat baskısı ve talep zayıflığına rağmen, şirketin katma değerli ürünlerinin payı %45’e yükselmiş (2Ç24: %39), bu da kârlılığı desteklemiştir. Üretim tesislerindeki revizyonlar ve artan operasyonel verimlilik marjlara olumlu katkı sağlamıştır.

Ton başına FAVÖK yaklaşık 126 ABD doları seviyesinde gerçekleşmiş ve yıllık bazda %5 artış göstermiştir.

Ancak, net kârın beklentilerin altında kalması kısa vadede hisse fiyatı üzerinde baskı oluşturabilir. Bu fark, alacaklardan elde edilen kur gelirlerinin beklentilerin altında kalması, artan finansman giderleri ve beklenenden yüksek ertelenmiş vergi giderlerinden kaynaklanmaktadır.

Net borç, stok seviyelerindeki artış ve artan işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle yıllık bazda %37, çeyreklik bazda %22 artarak yaklaşık 2,8 milyar TL’ye yükselmiştir.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulur. Buradaki yorum ve tavsiyeler kişisel görüşlere dayanmakta olup, mali durumunuz ve risk-getiri tercihlerinizle uyumlu olmayabilir. Bu bilgiler ışığında alınacak yatırım kararları beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.