Analiz – MLP Sağlık 2Ç25 Finansal Görünüm-30.07.2025 (Ak Yatırım)

📌 Tavsiye: Endeks Üzeri Getiri
🎯 12 Aylık Hedef Fiyat: 535 TL (önceki: 500 TL)
📈 Net Kâr: 1.045 milyon TL (Beklenti: 958 mn TL)
📊 FAVÖK: 2.897 milyon TL (Beklentiye paralel)

Beklentilerin Üzerinde Net Kâr

MLP Sağlık (MPARK), 2Ç25’te piyasa beklentisinin %9, Ak Yatırım beklentisinin ise %12 üzerinde, 1.045 milyon TL net kâr açıkladı (yıllık %26 düşüş). Ancak tek seferlik negatif şerefiye etkisi hariç tutulduğunda, net kâr yıllık bazda %27 artış gösterdi. Vergi gideri tahminlerin üzerinde gelse de, parasal kazançlardaki güçlü artış net kârın yüksek gerçekleşmesini sağladı.

Güçlü Satış Performansı ve FAVÖK Uyumu

Şirket, 2.897 milyon TL FAVÖK açıkladı; bu rakam piyasa ve kurum beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti.
• Ayakta tedavi gelirleri fiyat ve hacim katkısıyla yıllık %24 arttı.
• Yatan hasta gelirleri %13 artış gösterdi.
• Yabancı hasta (sağlık turizmi) gelirleri, hasta sayısındaki azalma ve olumsuz döviz kuru nedeniyle %8 daraldı.

Maliyet Dinamikleri ve Marjlar

• FAVÖK marjı, artan personel ve doktor maliyetleri nedeniyle yıllık 0,2 puan daraldı.
• Malzeme giderleri/net satışlar, yıllık 1,2 puan geriledi.
• Doktor giderleri, yeni hastane alımları ve regülasyon değişiklikleri nedeniyle 2,1 puan arttı.
• Personel giderleri, SUT fiyatlarının güncellenmemesi ve TTB katsayısındaki geç güncelleme nedeniyle 1,8 puan yükseldi.

Finansal Yapı ve Kaldıraç

• Net borç/FAVÖK oranı, 0,6x’tan 0,7x’e yükseldi.
• İşletme sermayesi/net satışlar, %4,6’dan %3,6’ya gerileyerek olumlu sinyal verdi.

Ak Yatırım Görüşü

Makro varsayımlar ve işletme sermayesi projeksiyonlarındaki değişiklikler nedeniyle 12 aylık hedef fiyat 500 TL’den 535 TL’ye yükseltildi. Şirketin operasyonel sonuçları genel olarak beklentilerle uyumlu. Açılışta nötr piyasa tepkisi öngörülüyor.

📎 👉 Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz

📌 Yasal Uyarı:
Bu içerikte yer alan bilgi, yorum ve öneriler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım kararlarınız için aracı kurumlar veya portföy yönetim şirketleriyle yatırım danışmanlığı sözleşmesi imzalanması gereklidir.