Analiz – Türk Telekom 2Ç2025 Sonuçları /14.08.2025 (Şeker Yatırım)

Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM)

Tavsiye: AL
Hedef Fiyat: 72,50 TL (Önceki: 68,57 TL)
Yükseliş Potansiyeli: %25,2

Finansal Sonuçlar

• Net Kar: 4.873 mn TL (2Ç24: 4.269 mn TL)
  • Piyasa beklentisi: 4.813 mn TL
  • Şeker Yatırım beklentisi: 4.125 mn TL
• Operasyonel kârlılıktaki güçlenme ve net finansman giderlerindeki düşüş kâra katkı sağladı.
• Olumsuz etkenler:
  • 748 mn TL “diğer giderler” kalemi
  • Yatırım faaliyetlerinden gelirlerin 1.053 mn TL’den 191 mn TL’ye gerilemesi
  • Vergi giderlerindeki artış

Gelirler ve Abone Verileri

• Net Satış Gelirleri: 50.426 mn TL
  • Piyasa beklentisi: 49.881 mn TL
  • Şeker Yatırım beklentisi: 52.795 mn TL
• Toplam Abone Sayısı: 54,2 milyon
  • Çeyreklik bazda 573 bin net abone artışı
  • Sabit ses segmentindeki 165 bin kayıp hariç tutulduğunda net artış 738 bin
• Segment Büyümeleri (Yıllık):
  • Sabit genişbant: %18,8
  • Mobil: %15,4
  • TV: %20,0
  • Kurumsal data: %23,6
  • Sabit ses: %1,4

Kârlılık

• FAVÖK: 21.102 mn TL
  • Piyasa beklentisi: 19.784 mn TL
  • Şeker Yatırım beklentisine paralel (21.360 mn TL)
  • Yıllık artış: %23
• FAVÖK Marjı: %41,8 (2Ç24: %38,7)

Borçluluk

• Net Borç: 56.347 mn TL (2025/03: 59.466 mn TL)

2025 Beklentilerinde Revizyon

• Gelir Büyümesi: %8-9 aralığından yaklaşık %10 seviyesine yükseltildi
• FAVÖK Marjı: %38-40 aralığından yaklaşık %41 seviyesine çıkarıldı
• Yatırım Harcamalarının Satış Gelirine Oranı: %28-29 aralığından yaklaşık %29 seviyesine revize edildi

Revizyonun nedenleri:

• Yılın ilk yarısında gelir ve kârlılığın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi
• Maliyet yönetimindeki başarı
• Mobil yatırımların kapsamının genişlemesi
• Yıl sonu TÜFE varsayımı: %29

Değerlendirme

• Şirketin operasyonel ve finansal performansı güçlü seyrini koruyor.
• Temmuz ve Ağustos’ta sabit internet ve mobil segmentte yapılan fiyat artışları, ARPU büyümesini yılın ikinci yarısında destekleyecek.
• 2Ç25 sonrası 12 aylık hedef fiyat 68,57 TL’den 72,50 TL’ye yükseltildi.
• TTKOM, 13 Ağustos 2025 kapanışına göre %25,2 getiri potansiyeli taşıyor; AL tavsiyesi korunuyor.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada yer alan görüşler, kişisel görüşlerdir ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.