Analiz – Türk Traktör 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu 29.07.2025 (Gedik Yatırım)

Türk Traktör (TTRAK) 2025 ikinci çeyrek bilanço incelemesi.

Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 786,37 TL
Potansiyel Getiri: %32,72

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibarıyla şirketin:

• Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %41,01 azalışla 12.489 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %42,87 azalışla 25.977 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK’ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %65,96 azalışla 1.232 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında, bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %69,74 azalışla 2.282 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 723 baz puan azalışla %9,9 olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında, bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 780 baz puan azalışla %8,8 olmuştur.
• Net kârı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %87,09 azalışla 338,46 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında, bir önceki yılın aynı dönemine göre net kârı %88,63 azalışla 589 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç

Gelirler beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken, operasyonel kârlılık tahminlerin üzerinde gelmiş ve sonuç olarak net kâr piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Satış hacimlerindeki çeyreklik düşüşe rağmen operasyonel marjdaki toparlanmayı olumlu karşılıyoruz. Ancak, sonuçlar beklentilerin üzerinde gelmesine rağmen, şirketin yılın ikinci yarısına ilişkin hacim beklentilerinin ilk yarıya paralel seyretmesi ve bu doğrultuda yapılan aşağı yönlü revizyon, hisse fiyatında sürdürülebilir bir toparlanma potansiyelini sınırlayabilir diye düşünüyoruz.

2Ç25’te yurt içi traktör satış hacmi yıllık bazda %47 ve çeyreklik bazda %15 düşüşle 4,5 bin adet olarak gerçekleşmiştir. İhracat hacmi ise yıllık %27 düşüş ve çeyreklik %11 artışla 2,7 bin adede ulaşmıştır. Böylece toplam satış hacmi yıllık %41 ve çeyreklik %7 düşüşle 7,2 bin adet olmuştur. Toplam satış hacmi içinde ihracatın payı, 2Ç24’teki %31 seviyesinden %38’e yükselmiştir.

Operasyonel kârlılıkta toparlanma işaretleri görülse de, düşük kapasite kullanımından kaynaklanan maliyet baskıları ve artan finansman giderleri kârlılığı baskılamaya devam etmektedir. Net borç, Haziran 2025 itibarıyla 7,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin bu çeyrekte 5,1 milyar TL temettü dağıtımı yaptığı dikkate alındığında, net borç pozisyonundaki artışın önemli ölçüde bu etkiye bağlı olduğu görülmektedir.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.