Analiz – Ülke ve Sektör Riskleri: Fırtına Ortasında Sessizlik / (Coface Türkiye – Ekim 2025 Risk Review)

Küresel Görünüm

Küresel ekonomi, 2025’in ilk yarısındaki ticari çalkantılara rağmen dirençli bir performans sergiledi. Ancak önümüzdeki çeyreklerde bu dalgalanmaların uzun vadeli etkilerinin yayılması bekleniyor. Coface’in Risk Review – Ekim 2025 raporu, küresel dinamiklerde öne çıkan eğilimleri analiz ederek özellikle artan sosyal ve politik riskler ile Körfez ülkelerinin stratejik zorluklarına dikkat çekiyor.

Bu kapsamda Coface, ülke risk değerlendirmelerinde 5 değişiklik (4’ü iyileştirme), sektörel risk değerlendirmelerinde ise 16 değişiklik (9’u iyileştirme) gerçekleştirdi.

Öne Çıkan Veriler

• Küresel büyüme tahmini: 2025 için %2,6; 2026 için %2,4
• Şirket iflasları: 2025’in ilk yarısında gelişmiş ekonomilerde %4 artış
• Politik ve Sosyal Risk Endeksi: %41,1 ile tarihi zirve (pandemi öncesi ortalamanın 2,8 puan üzerinde)
• Körfez ekonomileri: 2024 sonunda GSYH’nin %70’i petrol dışı sektörlerden

Küresel Ticaret ve ABD Ekonomisi

Yeni gümrük tarifeleri küresel ekonomide dalgalanmalar yaratsa da sistem genel olarak dengede kalıyor. ABD’de ortalama gümrük tarifesi oranı, “Liberation Day” sonrasında zirve yaptığı %36 seviyesinden bugün %18 civarına geriledi. Bu oran, Biden dönemindeki %2,5 seviyesinin oldukça üzerinde bulunuyor.

Şirketler bu değişiklikleri önceden öngörerek stratejilerini yeniden şekillendirdi ve şoklara karşı dayanıklılık kazandı. Ayrıca yapay zekâ yatırımları ABD ekonomisine destek sağlamaya devam ediyor. Bununla birlikte, ekonomik aktivite, istihdam ve enflasyonda ilk olumsuz sinyaller görünmeye başladı. Bu da gümrük önlemlerinin etkilerinin kademeli olarak makroekonomiye yansıdığını gösteriyor.

Coface, küresel büyümenin 2025’te %2,6’ya yükseleceğini, 2026’da ise %2,4 seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyor. ABD ekonomisi güçlü iç talep sayesinde beklentilerin üzerinde büyürken, Çin’de yavaşlama sürüyor. Euro Bölgesi’nde ise Almanya’daki sınırlı toparlanmaya rağmen büyümenin zayıf kalacağı tahmin ediliyor.

Enflasyonist baskılar genel olarak düşük seyrini koruyor; ABD’de ise 2025 sonu–2026 başı döneminde %4 civarında bir enflasyon oranı öngörülüyor. Bu çerçevede Fed Eylül ayında faiz indirim döngüsüne yeniden başlarken, ECB %2 mevduat faiziyle faiz indirimi sürecini tamamlamış görünüyor.

Bölgesel Görünüm

• Hindistan: Yılın ilk yarısında %7,6 büyüme ile güçlü performans.
• Polonya: %3,4 büyüme ile ivmesini koruyor.
• Afrika: 2025 için %4,1’lik büyüme öngörüsüyle toparlanma eğiliminde.

Bununla birlikte, jeopolitik gerilimler ve mali sıkılaşma politikaları, küresel ekonomik görünümde belirsizlik yaratmayı sürdürüyor.

İflaslar Artıyor: Avrupa ve Asya Ön Planda

2025’te şirket iflaslarında artış eğilimi belirginleşti. Gelişmiş ekonomiler genelinde iflas endeksi bir önceki yıla göre %4 arttı.

• Avrupa’da iflaslar %11,
• Asya-Pasifik bölgesinde ise %12 artış kaydetti.
  Kuzey Amerika’da ise görece istikrarlı bir seyir izlendi.

Faiz oranlarının düşmesi ve krediye erişimin kolaylaşması 2026’da kısmi rahatlama getirebilir. Ancak mevcut tablo, yüksek maliyetler ve zayıf talep koşulları nedeniyle işletmelerin kırılganlığını koruduğunu gösteriyor.

Siyasi ve Sosyal Riskler: Yeni Normal İstikrarsızlık

Coface’in Sosyal ve Politik Risk Endeksi, %41,1 ile tarihi bir zirveye ulaştı. Bu oran, pandemi döneminin de üzerinde bir seviyeye işaret ediyor.

Büyük ölçekli çatışmaların yanı sıra ülke içi gerilimler de artışta:

• Afrika’da (Burkina Faso, Nijer) güvenlik riskleri yükseliyor.
• Pakistan ve Lübnan iç istikrarsızlıkla karşı karşıya.
• ABD, kurumsal kırılganlık ve popülizmin yükselişi nedeniyle riskin en hızlı arttığı ülke konumunda.
• Fransa, son yılların en ciddi siyasi kriziyle mücadele ediyor.

Bu tablo, şirketleri daha temkinli olmaya ve stratejilerini sürekli değişen risk ortamına göre uyarlamaya zorluyor.

Enerji ve Körfez Bölgesi: Gücün Yeniden Tanımı

Körfez İş Birliği Konseyi (GCC) ülkeleri, hızlanan ekonomik çeşitlenme süreciyle dünyanın en dinamik bölgeleri arasında yer alıyor.

2024 sonu itibarıyla petrol dışı sektörlerin GSYH içindeki payının %70’e ulaşması bekleniyor. Bölge ekonomilerinin 2025’te %3,8, 2026’da ise %4 büyümesi öngörülüyor.

• BAE 46 milyar dolar,
• Suudi Arabistan 32 milyar dolar doğrudan yabancı yatırım çekerek rekor kırdı.

Bu gelişmeler, bölgenin küresel değer zincirlerine entegrasyonunu güçlendirdi. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüş ve hidrokarbon bağımlılığı, bütçe dengeleri üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır.
Buradaki görüşler genel nitelikte olup, kişisel risk-getiri tercihlerinizle örtüşmeyebilir. Bu nedenle, yalnızca bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklenen sonuçları doğurmayabilir.