Analiz – Visa (V) 4Ç25 Finansal Sonuçları Değerlendirme / 05.11.2025 (Burgan Yatırım)

Güçlü Yıl Sonu Performansı

Pandemi sonrası kalıcı hale gelen dijital ödeme alışkanlıkları, 2025 yılı boyunca küresel ödeme sektörünün büyümesini destekledi. Tüketici harcamalarındaki güçlü seyirden faydalanan Visa, bu talebi hem işlem hacminde hem de hizmet gelirlerinde sürdürülebilir bir büyümeye dönüştürmeyi başardı.

Yılın son çeyreğinde, uluslararası işlem hacimlerindeki artış ve e-ticaret faaliyetlerindeki canlılık, Visa’nın gelir tabanını genişletirken marj yapısını da güçlendirdi. Fintech tabanlı yeni oyuncuların rekabetine rağmen şirket, ölçek avantajı ve küresel ağ etkisi sayesinde yüksek faaliyet kârlılığını korudu.

Hizmet gelirlerinde devam eden çift haneli artış, Visa’nın gelir kalitesini artırırken, nakit üretim kapasitesi ve sermaye verimliliği şirketi sektörün en dayanıklı oyuncularından biri haline getirdi.

Finansal Sonuçlar Beklentilerin Üzerinde

Visa, 2025’in dördüncü çeyreğinde %11,5 yıllık artışla 10,72 milyar dolar gelir ve 2,98 dolar hisse başı kazanç (EPS) açıkladı.
Piyasa beklentileri sırasıyla 10,62 milyar dolar gelir ve 2,97 dolar EPS seviyesindeydi.

Şirket böylece son beş çeyrektir sürdürdüğü istikrarlı büyüme trendini korudu.

• 4Ç24’te 9,62 milyar dolar gelir elde eden Visa,
• 1Ç25’te 9,51 milyar dolar,
• 2Ç25’te mevsimsellik ve kur etkisiyle 6,59 milyar dolar,
• 3Ç25’te 10,17 milyar dolar,
• 4Ç25’te ise 10,72 milyar dolar gelir kaydetti.

Bu artışta, işlem hacimlerindeki çift haneli büyüme, risk yönetimi ve veri analitiği hizmetlerindeki genişleme belirleyici oldu. Visa, 2026 yılı için 44,34 milyar dolar, 2027 için 48,91 milyar dolar gelir hedefini koruyor.

Kârlılık ve Marjlar Güçlü Seyrediyor

Visa, 2025 boyunca güçlü talep ortamı ve disiplinli gider yönetimi sayesinde kârlılığını korudu.

• 4Ç24’te 5,43 milyar dolar net kâr açıklayan şirket,
• 3Ç25’te 5,79 milyar dolara,
• 4Ç25’te ise 5,76 milyar dolara ulaştı.

Promosyon giderlerindeki artışa rağmen net kâr marjı %53,9 seviyesinde kaldı ve yıl geneli %55,9 marjla tamamlandı. Yönetim, gider kontrolünün devam etmesiyle 2026’da 24,49 milyar dolar, 2027’de 27,08 milyar dolar net kâr hedefliyor.

Faaliyet Kârı ve Nakit Akışı

Visa’nın 2025 yılı genelinde faaliyet kârı 27,08 milyar dolar olarak gerçekleşti.

• 4Ç24’te 6,41 milyar dolar olan faaliyet kârı,
• 4Ç25’te 7,06 milyar dolara ulaştı.

2026’da 30,08 milyar dolar, 2027’de 33,31 milyar dolar faaliyet kârı hedefleniyor.

Şirketin serbest nakit akışı, 2025 sonunda 5,85 milyar dolar olarak kaydedildi. Yıl içinde dalgalı bir seyir izleyen nakit akışı, artan yatırım harcamalarına rağmen güçlü tahsilat temposu sayesinde toparlandı. 2026’da 25,1 milyar dolar, 2027’de 27,6 milyar dolar serbest nakit akışı hedefleniyor. Yönetim, bu dönemde temettü artışı ve hisse geri alımlarına öncelik vermeyi planlıyor.

Gelir Segmentlerinde Dengeli Büyüme

• Hizmet gelirleri: 2025’te 4,6 milyar dolar ile yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Uluslararası seyahat ve e-ticaretin etkisiyle segment kârlılığı güçlendi.
• Veri işleme gelirleri: 4Ç25’te 5,39 milyar dolar oldu. Dijital ödeme trafiğindeki artış ve ağ içi hacim büyümesi, Visa’nın en güçlü gelir kalemi haline geldi.
• Uluslararası işlem gelirleri: 4Ç25’te 3,8 milyar dolar seviyesine yükseldi. Özellikle Avrupa ve Latin Amerika’daki artan harcama hacmi katkı sağladı.
• Diğer gelirler: 4Ç25’te 1,18 milyar dolara ulaşarak rekor kırdı. Yeni fintech iş birlikleri ve lisans anlaşmaları segment büyümesini destekledi.

Değerlendirme ve Görünüm

Visa, 2025 yılında yüksek marjlı hizmet gelirleri ve küresel ağ genişlemesi sayesinde finansal dayanıklılığını sürdürdü.
Şirketin gelir çeşitliliğini artırması, fintech iş birliklerini güçlendirmesi ve dijital ödeme çözümlerine yaptığı yatırımlar, uzun vadeli büyüme potansiyelini destekliyor.

Burgan Yatırım analistleri, Visa’yı model portföylerinde %9 ağırlıkla bulundurmayı sürdürüyor.
Mevcut durumda, 335–340 dolar bandında güçlü destek gözlenirken, 375 dolar seviyesinin aşılması durumunda yeni bir değerleme sürecinin başlayabileceği öngörülüyor.

Orta–uzun vadede Visa hisselerine yönelik pozitif görüş korunuyor. Mevcut seviyelerde pozisyonların korunması, yeni giriş yapmak isteyen yatırımcılar için ise kademeli alım stratejisi öneriliyor.

Yasal Uyarı

Burada yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır.
Buradaki görüşler genel nitelikte olup, mali durumunuz ve risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.