Analiz – Yapı ve Kredi Bankası Finansal Değerlendirme Raporu (Alnus Yatırım)

YKBNK’nın (YKBNK) 2025/06 finansallarını incelediğimizde:

• Bankanın Faiz Gelirleri, geçen yılın aynı dönemine (2024/06) göre 64,74 milyar TL (2. çeyreğin senelik etkisi 29,12 milyar TL) artışla 263,89 milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında Faiz Giderleri, 47,24 milyar TL (2. çeyrek etkisi 15,16 milyar TL) artarak 206,74 milyar TL‘ye ulaşmıştır. Bu gelişmeler sonucunda, Net Faiz Gelirleri %44,13 artışla 57,15 milyar TL düzeyine yükselmiştir.
• Net Ücret ve Komisyon Gelirleri kalemi, artan ödeme sistemleri ücret ve komisyonlarının önderliğinde 15,84 milyar TL (2. çeyrek etkisi 8,65 milyar TL) artarak 49,54 milyar TL seviyesine çıkmıştır.
  Ticari Kâr/Zarar kalemi, “Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar” alt kaleminden gelen 10,14 milyar TL’lik pozitif katkıya rağmen, “Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı” alt kalemindeki 6,53 milyar TL’lik azalış nedeniyle yalnızca 3,68 milyar TL pozitif artış gösterebilmiştir. Bu kalemdeki zarar da 26,34 milyar TL’den 22,66 milyar TL’ye gerilemiştir.
• Cari dönemde ayrıca 13,04 milyar TL tutarında Diğer Faaliyet Geliri sağlayan banka, yukarıdaki tüm ana kalemlerin etkisiyle toplamda 97,20 milyar TL (2. çeyrek etkisi 47,30 milyar TL) brüt faaliyet kârı elde etmiştir.
• Öte yandan, finansallarda 26,99 milyar TL tutarında Beklenen Zarar Karşılığı, 18,22 milyar TL Personel Gideri ve 33,42 milyar TL Diğer Faaliyet Gideri yer almaktadır. Bu giderlerin düşülmesiyle ortaya çıkan net faaliyet kârı, yaklaşık 18,50 milyar TL olmuştur.
  Özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan 7,02 milyar TL gelir elde edilirken, 2,78 milyar TL tutarındaki vergi karşılığı sonrası, geçen yılın aynı dönemine göre %30,70 artışla yaklaşık 22,75 milyar TL Dönem Net Kârı açıklanmıştır.

Oranlar ve Marjlar

• 2025/2Ç itibarıyla Çekirdek Gelir Marjı, önceki çeyreğe (2025/1Ç) göre %6,6’dan %6,5’e sınırlı bir düşüş göstermiştir.
• 6 aylık kümülatif çekirdek marjlar, 2024/06 döneminde %4,9 iken 2025/06 döneminde hızla %6,5‘e yükselmiştir.
• Net Ücret ve Komisyon Gelirleri kırılımında;
  • %70 ile Ödeme Sistemleri,
  • %13 ile Kredi İşlemleri,
  • %8 ile Para Transferleri öne çıkmaktadır.
• Komisyon Gelirlerinin Giderlere Oranı, 2. çeyrekte %100, yılın tamamında ise %96 seviyesindedir.
• Giderlerin kırılımında;
  • %37 ile Personel Giderleri,
  • %33 ile Büyümeye İlişkin Giderler,
  • %16 ile İşletme Giderleri öne çıkmaktadır.
• Takipteki Kredi Oranı, önceki çeyrekteki %3,4 seviyesini korumuştur.
• 2025/06 döneminde 2. çeyrek etkisiyle bir miktar gerileyen:
  • Çekirdek Sermaye Oranı: %9,94
  • Ana Sermaye Oranı: %10,89
  • Sermaye Yeterlilik Oranı: %13,15

Şirketin Finansal Beklentileri ve Değerleme

Beklentiler:

• TL Kredi Büyümesi: “Ortalama enflasyonun altında” beklentisi korunmuştur.
• Yabancı Para Kredi Büyümesi: “Orta 10’lu (yüzde 14–16)” seviyelerde sabit kalmıştır.
• Net Faiz Marjı: Daha önce beklenen “300 baz puan civarında iyileşme” tahmini, “200–225 baz puan”a revize edilmiştir.
• Komisyon Büyümesi: %25–30 bandındaki tahmin, %40 ve/veya üzeri seviyeye güncellenmiştir.
• Gider Artışı: “%50’den küçük” beklentisi korunmuştur.
• Toplam Kredi Risk Maliyeti: “150–175 baz puan aralığı” hedefi sabit tutulmuştur.

Değerleme:

Değerleme modeli olarak F/K çarpanı kullanılmıştır. Benzer şirket ve sektör medyanlarının bankanın F/K oranından düşük olması, değerleme üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmaktadır. Ancak TCMB’nin 3. çeyrekten itibaren başlattığı faiz indirim döngüsünün banka kârlılığı üzerinde olumlu etkisi olacağı öngörülmektedir.

Bu çerçevede 350 milyar 288 milyon 458 bin 155 TL hedef piyasa değerine ulaşılmış, daha önce belirlenen 37,50 TL’lik hedef fiyat 41,47 TL’ye revize edilmiştir. Önceki “AL” tavsiyesi ise, **düşen getiri potansiyeli nedeniyle “TUT” olarak güncellenmiştir.

Yasal Uyarı:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Buradaki tüm yorum ve tavsiyeler, ilgili kişilerin kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.