Fed Beklentisi Emtiaları Destekledi

Emtia piyasalarında hafta genelinde süren zayıf seyir, ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimine yönelik beklentilerin yeniden güçlenmesiyle haftanın sonuna doğru yerini toparlanmaya bıraktı.

Emtia piyasalarında, önceki haftadan devreden düşüş eğilimi bu hafta boyunca etkisini sürdürdü. Ancak haftanın sonuna doğru ABD Merkez Bankası’nın (Federal Reserve) faiz patikasına ilişkin beklentilerin yumuşaması, fiyatlardaki gerilemeyi sınırladı.

ABD’de haftaya hükümetin kısmi kapanmasıyla girilirken, bütçe paketi üzerinde uzlaşmaya varılmasıyla normal işleyişe dönüldü. Buna karşın tarım dışı istihdam verisinin ertelenmesi, iş gücü piyasasına dair net bir tablo oluşmasını engelledi. Alternatif göstergelerin iş gücü piyasasında soğuma sinyalleri vermesi ise Fed’in faiz indirimi beklentilerinin yeniden değerlendirilmesine yol açtı.

Para piyasalarında haziran ayına kadar faiz indirimi beklenmediği yönündeki görüş ağırlığını korusa da, hafta sonuna doğru bu beklentide kısmi bir yumuşama gözlendi. Küresel piyasalarda artan risk iştahı, emtia fiyatlarını da destekledi. Fed yetkililerinin açıklamaları yatırımcılar tarafından yakından izlenirken, Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson ekonomiye ilişkin “temkinli iyimser” bir görünüm çizerken, San Francisco Fed Başkanı Mary Daly iş gücü piyasasındaki zayıflamaya dikkat çekerek bir ya da iki faiz indiriminin daha gündeme gelebileceğini ifade etti. Bu mesajlar, piyasalarda “faiz indirimi ihtimali tamamen ortadan kalkmadı” algısını güçlendirdi.

Jeopolitik cephede ise karışık sinyaller öne çıktı. ABD-İran hattında görüşmelerin yeniden başlaması risk primini düşürerek petrol fiyatları üzerinde baskı yarattı. Rusya-Ukrayna cephesinde kapsamlı bir esir takası anlaşmasının duyurulması savaş riskine ilişkin algıyı yumuşattı. ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Şi Cinping arasındaki telefon görüşmesinin “oldukça olumlu” geçtiğine yönelik açıklamalar da ticaret geriliminin azalabileceği beklentisini güçlendirdi.

Bu gelişmelerin ardından ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı yüzde 4,21 seviyesinde tamamlarken, dolar endeksi yüzde 0,7 artışla 97,7’ye yükseldi.

Değerli metallerde altın ayrıştı
Değerli metallerde hafta genelinde altın hariç negatif bir seyir izlendi. Doların iki haftanın zirvesine yönelmesi ve jeopolitik risk algısının kısmen zayıflaması güvenli liman talebini sınırladı. Buna karşın hafta sonuna doğru Fed’e ilişkin beklentiler ve uzun vadeli jeopolitik risklerin devam edeceği öngörüsü fiyatları destekledi. Altın ons bazında haftayı yüzde 2,4 yükselişle tamamlarken, gümüş yüzde 6,5, platin yüzde 3,7 ve paladyum yüzde 1 değer kaybetti.

Baz metaller baskı altında kaldı
Baz metallerde negatif görünüm öne çıktı. Londra depolarındaki bakır stoklarının artması ve Çin Yeni Yılı öncesinde talebin zayıflayabileceği beklentisi fiyatlar üzerinde baskı yarattı. Tezgah üstü piyasalarda haftalık bazda çinko, bakır, nikel, alüminyum ve kurşun fiyatlarında düşüşler görüldü.

Petrol ve doğal gazda düşüş
Petrol fiyatları, ABD-İran hattındaki yumuşama sinyalleri ve küresel arz fazlası beklentileriyle haftayı düşüşle kapattı. Orta Doğu’da zaman zaman yükselen tansiyon ve ABD ham petrol stoklarında sert düşüşe işaret eden American Petroleum Institute (API) verileri ise kayıpları sınırladı. Brent petrol haftalık bazda yüzde 3 gerilerken, doğal gaz fiyatları üretimin rekor seviyelere çıkmasıyla yüzde 27,5 değer kaybetti.

Tarım emtialarında karışık tablo
Tarım emtialarında ABD ihracat verileri ve ABD-Çin hattındaki alım beklentileri fiyatlamalarda belirleyici oldu. Mısır ve soya fasulyesi fiyatları yükselirken, buğdayda arz bolluğuna dikkat çeken Food and Agriculture Organization (FAO) açıklamaları ve WASDE raporu öncesi temkinli duruş baskı yarattı. Kahvede ise Brezilya’nın 2026-2027 döneminde rekor üretim beklentisi fiyatları aşağı çekti.

Analistler, Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentiler ile jeopolitik gelişmelerin kısa vadede emtia fiyatlarında oynaklığı yüksek tutmaya devam edebileceğini belirtiyor.