Fitch, BRF’nin görünümünü müspete revize etti, ’BB+’ notunu korudu

Investing.com — Fitch Ratings, global kanatlı ihracatında ve Brezilya işlenmiş besin pazarında değerli bir oyuncu olan BRF S.A.’nın görünümünü durağandan olumluya revize etti. Kuruluş ayrıyeten BRF’nin Uzun Vadeli Yabancı Para (FC), Lokal Para (LC) Temerrüt Notlarını (IDR) ve kıdemli teminatsız tahvillerini ’BB+’ düzeyinde, Ulusal Ölçek Uzun Vadeli Notunu ve mahallî tahvillerini ’AAA(bra)’ düzeyinde teyit etti.

Görünümün müspete revize edilmesi, Fitch’in sürdürülebilir operasyonel verimlilikler ve güçlü nakit akışı beklentisini yansıtıyor. Bu durumun, 2025 sonuna kadar BRF’nin net kaldıraç oranını 1,0x’in altına düşürmesi bekleniyor. Dengeli güçlü operasyonel sonuçlar ve kredi metrikleri, finansal disiplinle birleştiğinde, BRF’nin IDR’lerinde bir yükseltmeye yol açabilir.

BRF’nin notları, global kanatlı ihracatındaki ve Brezilya işlenmiş besin pazarındaki baskın pozisyonundan, güçlü likiditesinden ve düşük refinansman riskinden etkileniyor. Şirketin geniş dağıtım ağı ve güçlü markaları, kıymetli pazar ölçeği ve çeşitlendirme sunarak onu rakiplerinden ayırıyor.

Fitch, tavuk eti talebindeki artış ve güçlü ihracat pazarı talebi nedeniyle protein bölümü için uzun vadeli olumlu bir görünüm öngörüyor. ABD Tarım Bakanlığı, Brezilya’da yerel tavuk eti tüketiminin istikrarlı kalmasını ve ihracatın 2025’te yaklaşık yüzde 2,0 oranında artmasını iddia ediyor.

Brezilya Ulusal Tedarik Şirketi (Conab), ülkenin soya fasulyesi ve mısır üretiminin 2025’te sırasıyla 167 milyon ve 120 milyon tona ulaşmasını bekliyor. Artan tahıl üretiminin, tahılların hayvansal protein sürece maliyetlerinin değerli bir kısmını oluşturması nedeniyle, maliyetleri denetim altında tutarak domuz ve kanatlı sanayilerine yarar sağlaması bekleniyor.

Fitch’in hesaplamalarına nazaran, BRF’nin EBITDA’sı 2025’te 9,5 milyar BRL olacak. Bu sayı, 2024’teki 9,0 milyar BRL’ye kıyasla nispeten istikrarlı ve 2023’teki 3,6 milyar BRL’den kıymetli bir artış gösteriyor. Kâr marjındaki bu düzgünleşme, nakit akışı üretimini artırıyor ve olumlu Hür Nakit Akışı (FCF) sağlıyor. Sermaye harcamalarının (Capex) yaklaşık 3,4 milyar BRL civarında sabit kalması, temettülerin ise net kârın yaklaşık yüzde 25’i olması bekleniyor.

Fitch, BRF’nin net kaldıraç oranının 2025 sonuna kadar 1,0x’in altına güçlenmesini bekliyor. Bu oran 2022’de 5,4x, 2023’te 3,1x ve 2024’te 1,1x düzeyindeydi. Bu borç azaltma performansı, 2023’te 5,3 milyar BRL sermaye girişi, 2023’ten bu yana düşen mısır ve soya fasulyesi fiyatları, 2024’te artan tavuk fiyatları ve şirketin verimlilik programı tarafından destekleniyor.

Kuruluş ayrıyeten BRF ile ana şirketi Marfrig ortasındaki kontakları da not ediyor. Fitch’in değerlendirmesi, BRF’nin Marfrig ile birebir kredi profiline sahip olduğunu düşünüyor. Bununla birlikte, BRF daha güçlü bir kredi profiline sahip olsaydı, Marfrig’in bir kademe üzerinde derecelendirilebilirdi.

Grupo Bimbo S.A.B de C.V., Sigma Alimentos, S.A. de C.V. ve The Kraft Heinz Company üzere öbür büyük besin işleyicileriyle karşılaştırıldığında, BRF’nin notları daha düşük. İhracat düzeyine karşın, BRF’nin sanayi tesislerinin ve gelirlerinin birçok Brezilya’da bulunuyor. Brezilya’nın Meksika ve ABD’ye nazaran daha zayıf operasyonel ortamı, BRF’yi bu başka ihraççılarla karşılaştırırken dikkate alınmalıdır.

Fitch, BRF’nin kârının son dört yılda işlenmiş besin kesimi ortalamasından daha değişken olduğunu düşünüyor. Bununla birlikte, BRF’nin kredi metrikleri güçlü ve 2025’te de güçlü kalması bekleniyor.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.