Fitch, Murphy Oil’in görünümünü durağana revize etti; ’BB+’ notunu teyit etti

Investing.com — Fitch Ratings, Murphy Oil Corporation’ın görünümünü Müspetten Durağana revize etti ve Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’BB+’ olarak teyit etti. Derecelendirme kuruluşu ayrıyeten Murphy’nin garantili kıdemli teminatsız kredi limitini ve kıdemli teminatsız tahvillerini ’RR4’ Kurtarma Notu ile ’BB+’ düzeyinde onayladı.

Yeni görünüm, Murphy’nin 1,0x’in altında kaldıraç, kâfi likidite, kara ve deniz alanları ortasında çeşitlendirilmiş üretim karışımı ve güçlü vade profili dahil olmak üzere sağlam kredi metriklerini yansıtıyor. Bununla birlikte, bu avantajlar Meksika Körfezi’nde faaliyet göstermenin getirdiği yüksek çevresel düzgünleştirme maliyetleri, yeni geliştirmelerin riski, gelirinin birden fazla için Körfez üretimine bağımlılık, minimal hedge defteri ve temel ABD kara ve deniz varlıklarını büyütme ve geliştirme muhtaçlığı ile dengeleniyor.

Durağan Görünüm, şirketin sermaye tahsis önceliklerinde borç geri ödemesine daha az vurgu yaparak hissedar getirilerine yanlışsız hızlandırılmış kaymasını ve beklenenden daha yavaş gelişme beklentilerini yansıtıyor.

Fitch, Murphy’nin 2025 yılında borç geri ödemesi yerine pay geri alımlarına, arama harcamalarına ve artan temettülere daha fazla odaklanacağını öngörüyor. Şirket, 2024 yılında sermaye tahsis stratejisini hızlandırarak, brüt borç amacına ulaşmadan evvel temettülerden sonraki özgür nakit akışının (FCF) en az %50’sini pay geri alımlarına ve potansiyel temettü artışlarına ayırmasına imkan tanıdı.

Murphy, üç aylık temettüsünü yıllık pay başına 1,30 dolara %8 artırdı ve Şubat 2025 prestijiyle yaklaşık 95 milyon dolarlık pay geri alımı gerçekleştirdi. Mevcut tahsis stratejisi hissedar getirilerine öncelik verse de, 2020’den bu yana kıymetli borç azaltımı kredi metriklerini güzelleştirerek daha güçlü bir sermaye yapısı sağladı. Fitch, kaldıracın 1,0x’in altında kalacağını öngörüyor.

Murphy’nin üretim düzeyleri şu anda Fitch’in yatırım dereceli petrol ve gaz portföyünün alt hududunda yer alıyor ve bu durum kredi notlandırmasının kıymetli bir faktörü. Şirketin sermaye tahsis stratejisiyle uyumlu artan üretim görünürlüğü, derecelendirmeyi olumlu etkileyebilir. Vietnam ve Fildişi Sahili’ndeki açık deniz geliştirme ve arama projeleri aracılığıyla uzun vadeli üretim artışı fırsatları mevcut. Vietnam’da net petrol üretiminin 2026’nın dördüncü çeyreğinde başlaması bekleniyor.

Fitch, Körfez’in açık deniz operasyonlarının kıymetli üretim hissesi ve güçlü sıvı karışımı nedeniyle gelecekteki yararları yönlendirerek Murphy’nin portföyünün merkezi bir modülü olmaya devam edeceğini bekliyor. 2025 yılında sermaye harcamalarının yaklaşık %34’ü Körfez geliştirme sondajı ve saha geliştirme projelerini hedefleyecek.

Karada ise şirket, Eagle Ford, Kaybob Duvernay ve Tupper Montney’de 50 yıldan fazla düşük başabaş noktasına sahip envantere sahip. Bu varlıklar esneklik sağlıyor ve çeşitli fiyat ortamlarında kara üretimini artırma seçeneği sunuyor. Fitch, Eagle Ford’da üretimin 30 ila 35 mboepd düzeyinde istikrarlı kalmasını ve Tupper Montney’deki brüt üretimin 500 mmcfd tesis kapasitesine yakın kalmasını öngörüyor.

Murphy’nin Körfez’deki varlığı nedeniyle güzelleştirme yükümlülükleri yüksek kalmaya devam ediyor. 31 Aralık 2024 prestijiyle varlık emeklilik yükümlülükleri (ARO’lar) 961 milyon dolar düzeyinde. Öteki düzenleyici riskler ortasında fırtınalardan kaynaklanan çalışmama riski ve ilgili çevresel faaliyetler yer alıyor.

Rakipleriyle karşılaştırıldığında, Murphy’nin 2024 için 184 mboe/d’lik brüt üretimi, birçok yatırım dereceli ihraççı ve yüksek ’BB’ ihraççılarının aralığının alt ucunda yer alıyor. Murphy’nin kaldıraç metrikleri, 2024 için 0,8x ile yatırım dereceli ve yüksek ’BB’ emsallerinden daha güçlü.

Fitch’in temel varsayımları ortasında West Texas Intermediate petrol fiyatlarının 2025’te varil başına 65 dolar, 2026 ve 2027’de varil başına 60 dolar ve sonrasında varil başına 57 dolar olması yer alıyor. Kurum, derecelendirme senaryosunun ilerleyen yıllarında Vietnam üretiminden kademeli bir katkı ve iddia boyunca 1,2 milyar dolarlık yatırım harcaması öngörüyor. Temettülerin 2025’te ve sonrasında yıllık pay başına 1,30 dolara yahut yaklaşık 190 milyon dolara yükselmesi bekleniyor.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.