Galata Wind’de yüzde 120 Yükseliş Potansiyeli

Yeni bilanço açıklayan Galata Wind (GWIND) ile ilgili değerleme raporu yayınlayan Ak Yatırım hissede yüzde 120’lik endeks üstü getiri bekliyor. Ak Yatıım Galata Wind ile ilgili hedefini ise 51,62 olarak belirledi.

Ak Yatırım tarafından Galata Wind ile ilgili yayınlanan rapor şöyle:

Analiz- Şirket Raporu: Galata Wind (Ak Yatırım)

Tavsiye: Endeksin Üzerinde Getiri

Hedef Fiyat, TL: 51,62

Getiri Potansiyali 120%

Yatay sonuçlar, Mersin ve Taşpınar’da kapasite artırımı.

    Galata Wind 1Ç24’teki 288mn TL’ye kıyasla %54 düşüşle 1Ç25’te 134mn TL net kar açıkladı. Toplam satışlar yıllık %17 oranında azalarak 556mn TL’ye gerilerken, Galata Wind 1Ç25’te 193,3 GWh elektrik üreterek 1Ç24’teki 201,2 GWh’e kıyasla %4 düşüş göstermiştir.

    Şirket’in FAVÖK’ü 1Ç25’te 395,2mn TL ile 1Ç24’teki 507,7mn TL’nin (- %22,2) altında gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla FAVÖK marjı 400 baz puan azalarak %75’ten %71’e gerilemiştir. Finansman gelirleri 1Ç25’te geçen yılın aynı dönemine göre 99mn TL azalırken, bu azalışın en büyük nedeni parasal pozisyon gelirindeki 77,4mn TL’lik düşüştür (1Ç25: 56,7mn TL, 1Ç24: 134,1mn TL).

Mart 2025 itibarıyla Galata Wind’in 971,2mn TL Net Finansal Borcu bulunmakta olup, Net Finansal Borç/FAVÖK oranı 0,75’tir (Mart 2024: 0,48). Galata Wind, finansal sonuçlarıyla eş zamanlı olarak Mersin ve Taşpınar santrallerindeki kapasite artışlarının da devreye alındığını açıkladı. Böylece Mersin ve Taşpınar RES’lerin toplam kurulu kapasiteleri sırasıyla 95 MW ve 115 MW’a ulaştı.

Artan üretim kapasitesi ile Mersin RES’in yıllık üretimini %50 oranında artırması beklenirken, Taşpınar Hibrit’in güneş enerjisi kapasitesindeki genişlemenin santralin yıllık üretimini %20 oranında artırması beklenmektedir.

    Yorum ve Öneri: Mayıs 2025 itibarıyla Galata Wind toplam 348 MW üretim kapasitesine ulaşmıştır. Artan spot fiyat tavanı ve spot elektrik fiyatını destekleyen güncellenmiş BOTAŞ üretici tarifeleri göz önüne alındığında, yeni devreye alınan ek kapasitenin yılın kalan yarısında şirketin reel gelir artışı elde etmesine daha fazla yardımcı olabileceğine inanıyoruz. Hissede endeks üzeri getiri görüşümüzü koruyoruz.

    ABD Doları cinsinden enflasyon muhasebesiz sonuçlar: Galata Wind’in satış gelirleri 1Ç25’te 14,97mn ABD Doları (1Ç24: 15mn ABD Doları) olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre değişim göstermemiştir. FAVÖK, 1Ç24’teki 11,2mn ABD Doları seviyesinden, spot elektrik fiyat farkına paralel olarak %5 oranında azalarak 10,7mn ABD Doları seviyesine gerilemiştir.

    Şirket 3,9mn ABD Doları (1Ç24: 0,65mn ABD Doları) tutarındaki diğer faaliyet gelirlerini temel olarak yüksek TL mevduatlarının faiz gelirlerinden kaydetmiştir. (Mart 2025: 119mn TL ve Mart 2024: 4,8mn TL). Galata Wind, 1Ç25’te 1Ç24’e göre %55 artışla 2,65mn ABD Doları finansman gideri kaydetmiştir. Ayrıca, 2mn ABD Doları tutarındaki vergi giderinin de etkisiyle (1Ç24: 0,72mn ABD Doları gelir), net kar rakamı 1Ç24’teki 10,2mn ABD Doları seviyesinden yıllık bazda %16,5 oranında azalarak 8,5mn ABD Doları seviyesine gerilemiştir.