GLCVY: Tahsilatlarımız 1.2 Milyar TL’ye ulaştı.

Gelecek Varlık, 2025 yılı ilk çeyrek sonuçlarını değerlendirmek üzere yatırımcılarla bir analist toplantısı gerçekleştirdi. Toplantıda tahsilatlardaki segment ayrışımı, portföy dinamikleri, yıl geneline ilişkin beklentiler ve kârlılık rasyoları detaylı şekilde ele alındı.

Tahsilatlar

2025 yılının ilk çeyreğinde Gelecek Varlık’ın tahsilatları, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %41 oranında artarak 1 milyar 260 milyon TL’ye ulaştı. Enflasyonun üzerindeki bu artış, yıl sonuna doğru yapılan yatırımların ve portföy kompozisyonundaki değişimin etkisini yansıttı.

Yılın başında özellikle bireysel portföylerde gözlenen yüksek tahsilat oranı, KOBİ ve ticari segmentlere kıyasla daha iyi bir performans sergiledi. Bireysel alacaklarda tahsilat oranı %51 artarken, KOBİ alacaklarında %34, ticari alacaklarda ise yalnızca %4 artış kaydedildi.

Analist toplantısında tahsilat artışının çeyrekten çeyreğe neden yavaşladığı sorusuna, şirket yönetimi şu yanıtı verdi: Yılın dördüncü çeyreğinde mevsimsel olarak daha güçlü tahsilatlar gerçekleştiği için, ilk çeyrekteki yavaşlama doğaldır. Şirket, ikinci çeyrekte ise yeniden güçlü bir tahsilat ivmesi beklediğini ifade etti.

Uzlaşma yoluyla yapılan tahsilatlar %82 oranında kalmaya devam ederken, tahsilatların yıllıklandırılmış anapara oranı %18,1 seviyesine ulaştı. Bu oran, 2024 sonunda %17,4 düzeyindeydi.

Şirketin temel kârlılık göstergelerinden düzeltilmiş FAVÖK, Mart 2025 itibarıyla son 12 ayda (LTM) 2 milyar 860 milyon TL olarak gerçekleşti. Ancak FAVÖK marjı, önceki yıla göre düşüş göstererek %58,8 (LTM) seviyesine geriledi. Bu düşüşün temel nedeni, 2024 yılında yapılan erken dönem portföy alımlarına ilişkin icra takip süreçlerinden kaynaklanan açılış işlem giderleridir. Yönetim, bu etkinin önümüzdeki çeyreklerde azalmasını ve marjların yeniden toparlanmasını bekliyor.

Portföy Alımları

2025 yılının ilk çeyreği, alacak satış kompozisyonunda belirgin bir değişimi beraberinde getirdi. 2024 yılında ağırlıklı olarak bireysel segmentin satışta öne çıktığı gözlemlenirken, 2025 itibarıyla KOBİ ve ticari segmentlerin satıştaki payı da yükselmeye başladı.

Analist toplantısında, özellikle Nisan ve Mayıs aylarında ticari ve KOBİ alacak satışlarında artış gözlemlendiği; bu segmentlerin 2025 toplam satışları içindeki payının artmasının beklendiği ifade edildi.

Mart 2025 itibarıyla şirketin yönettiği takipteki alacak (TGA) büyüklüğü 147,5 milyar TL’ye ulaştı. Bu rakam, 2024 sonunda 135,2 milyar TL düzeyindeydi. Böylece ilk çeyrekte sektörel TGA büyümesi yaklaşık %9 oldu.

2025 yılı için toplam anapara satışlarının 50 ila 55 milyar TL arasında gerçekleşmesi bekleniyor. Şirketin kalan anapara pazarındaki payı ise Mart 2025 itibarıyla %26,4 seviyesine ulaştı.

Tahsilat Projeksiyonu

Gelecek Varlık’ın 31 Mart 2025 itibarıyla mevcut portföyleri baz alan 10 yıllık toplam tahsilat beklentisi, 32,2 milyar TL seviyesine geriledi. Bu beklenti, 2024 sonunda 32,8 milyar TL idi. Revizyon, özellikle ilk 3 yıl için KOBİ ve ticari portföylerde beklenen yavaşlamadan kaynaklandı.

Beklentideki düşüşün en büyük nedeni olarak, ilk çeyrekte gerçekleşen 1,3 milyar TL’lik tahsilatın portföyden düşmesi gösterildi. Projeksiyona göre ilk 5 yıl içinde portföylerin %65’inin tahsil edilmesi planlanıyor. İlk yıl için beklenen tahsilat 5,48 milyar TL, beşinci yılın sonunda ise kümülatif tahsilat oranı %65,5 olacak.

Kalan kısmın sonraki 5 yıl içinde tahsil edilmesiyle birlikte, toplamda 10 yıl sonunda %100 tahsilat hedefleniyor. Şirket, enflasyonun etkisiyle eski portföylerin tahsilat performansında gözlenen iyileşmelerin bu projeksiyonları yukarı yönlü etkileyebileceğini de belirtti.