GRNYO 2025 4. Çeyrek Bilanço Analizi / 03.02.2026

🧭 GENEL DEĞERLENDİRME ve SONUÇ

Garanti Yatırım Ortaklığı A.Ş. (GRNYO) 2025/4Ç bilançosu için özet görüş:

🔹 Operasyonel yapı: NÖTR – SINIRLI POZİTİF
🔹 Finansal yapı (borçluluk): POZİTİF
🔹 Kârlılık (TMS 29 etkisi hariç): SINIRLI NEGATİF
🔹 Net sonuç: NEGATİF (enflasyon muhasebesi kaynaklı)

📌 POZİTİF UNSURLAR

● Yükümlülüklerde belirgin gerileme

• Toplam yükümlülükler 35,5 milyon TL’den 4,55 milyon TL’ye gerileyerek bilanço riskini ciddi ölçüde azalttı.
• Özellikle kısa vadeli borçlar tarafındaki düşüş, finansal esneklik açısından olumlu.

● Finansal borçluluk seviyesi düşük

• Şirketin klasik banka kredisi benzeri yüksek faizli borcu bulunmuyor.
• Borçların önemli kısmı kiralama yükümlülüklerinden oluşuyor.

● Faaliyet kârlılığı korunuyor

• Esas faaliyet kârı 5,5 milyon TL seviyesinde.
• Operasyonel yapı halen pozitif çalışıyor; zarar finansman ve parasal pozisyon kaynaklı.

● Net işletme nakit akışı pozitif

• 2025 yılında işletme faaliyetlerinden 2,4 milyon TL nakit girişi sağlandı.
• Bu durum, muhasebesel zarar ile nakit yaratımı arasındaki farkı gösteriyor.

📌 SINIRLI POZİTİF UNSURLAR

● Portföy sadeleşmesi ve finansal yatırımların azaltılması

• Finansal yatırımlar 76,4 milyon TL → 7,8 milyon TL seviyesine çekildi.
• Daha düşük piyasa oynaklığına maruz bir bilanço yapısı oluştu.

● Özkaynaklar hâlâ güçlü seviyede

• Özkaynaklar 88,7 milyon TL ile şirket aktiflerinin büyük bölümünü finanse ediyor.
• Özkaynak/aktif oranı yaklaşık %95, bu Y.O. sektörü için güçlü bir oran.

📌 NÖTR UNSURLAR

● Hasılat yatay seyirde

• Hasılat 521,2 milyon TL (2024: 525,1 milyon TL).
• Ciroda reel anlamda güçlü bir büyüme veya sert bir daralma yok.

● Genel yönetim giderleri kontrollü

• Giderlerde sınırlı artış var; operasyonel disiplinde bozulma yok.

● Temettü ve faiz gelirleri azalsa da devam ediyor

• Portföyden gelir üretme kapasitesi tamamen ortadan kalkmış değil.

📌 SINIRLI NEGATİF UNSURLAR

● Esas faaliyet kârında belirgin düşüş

• 2024’te 25,5 milyon TL olan esas faaliyet kârı,
• 2025’te 5,5 milyon TL’ye geriledi.
• Portföy gelirleri ve piyasa koşullarının etkisi hissediliyor.

● Finansman giderlerinde artış

• Finansman giderleri 690 bin TL seviyesine yükseldi.
• Düşük borçluluğa rağmen, enflasyon muhasebesiyle etkisi daha görünür hale gelmiş durumda.

📌 NEGATİF UNSURLAR

● Net dönem zararı büyüdü

• 2025 net zarar: -21,49 milyon TL
• 2024 net zarar: -18,11 milyon TL
• Zararın ana kaynağı parasal pozisyon kaybı (-26,3 milyon TL).

● Enflasyon muhasebesi kârlılığı baskılıyor

• TMS 29 kapsamında yapılan düzeltmeler, yatırım ortaklıklarının tamamında olduğu gibi GRNYO’da da net kârı aşağı çekiyor.
• Bu zarar operasyonel değil, büyük ölçüde muhasebesel.

● Nakit ve nakit benzerleri çok düşük seviyede

• Dönem sonu nakit: 32 bin TL
• Likidite tamamen portföy varlıkları üzerinden yönetiliyor; bu yapı riskli dönemlerde dezavantaj yaratabilir.

🧭 GENEL DEĞERLENDİRME ve SONUÇ

GRNYO 2025/4Ç bilançosu için özet görüş:

🔹 Operasyonel yapı: NÖTR – SINIRLI POZİTİF
🔹 Finansal yapı (borçluluk): POZİTİF
🔹 Kârlılık (TMS 29 etkisi hariç): SINIRLI NEGATİF
🔹 Net sonuç: NEGATİF (enflasyon muhasebesi kaynaklı)

🎯 Nihai Yorum:

• Şirket borçsuzluğa yakın, sağlam bir özkaynak yapısına sahip.
• Ancak enflasyon muhasebesi ve zayıflayan portföy gelirleri, net kârı baskılamaya devam ediyor.
• GRNYO için kısa vadede kâr hikâyesi değil, daha çok bilanço güvenliği ve portföy stratejisi öne çıkıyor.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, bunları paylaşan kişilerin kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.