Merkez’den “Şahin” İndirim: 100 Baz Puanlık Fren, 3 Şubat Enflasyon Verisi Öncesi Bir Mesaj mı?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2026 yılının ilk Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında piyasaların “agresif indirim” beklentisine temkinli bir yanıt verdi. Politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37 seviyesine çeken Merkez Bankası, dezenflasyon sürecinin ikinci aşamasında vites küçülteceğinin sinyalini verdi.    

Beklenti vs. Gerçek: Piyasada “150” Beklentisi Vardı
Ocak ayı toplantısı öncesinde AA Finans ve diğer kurumların anketlerinde medyan beklenti, faizin 150 baz puan indirilerek yüzde 36,5 seviyesine çekilmesi yönündeydi. Ancak Kurul, 100 baz puanlık indirimi tercih ederek “şahin” bir duruş sergiledi. Aşağıdaki grafikte piyasa beklentisi ile TCMB kararı arasındaki fark görülmektedir:

“Fren” Gerekçesi: Ocak Enflasyonu Korkutuyor
Merkez Bankası’nın beklentilerin altında bir indirim yapmasının arkasındaki en güçlü neden, Ocak ayı için öngörülen yüksek enflasyon rakamları.    

Reel Faiz ve Yabancı İştahı
Bu temkinli indirim, yabancı yatırımcılar için Türkiye’nin sunduğu “reel faiz” hikayesini destekliyor. Yüzde 37’lik politika faizi, yıl sonu beklenen yüzde 23 bandındaki enflasyonla karşılaştırıldığında hala dünyadaki en yüksek reel getirilerden birini sunmaya devam ediyor.    

Mart Toplantısı ve Yıl Sonu Rotası
PPK’nın bir sonraki toplantısı 12 Mart tarihinde gerçekleştirilecek.  Piyasa analistleri, Ocak enflasyonunun ve Şubat ayındaki ağırlık değişimlerinin ardından Merkez’in Mart ayında da benzer şekilde temkinli bir adım atabileceğini öngörüyor. Yıl sonu politika faizi beklentileri ise yüzde 29,5 seviyelerinde yoğunlaşmış durumda.