Moody’s, Cumulus Media’nın kurumsal aile notunu düşürdü

Investing.com — Moody’s Ratings, Cumulus Media New Holdings Inc.’in Kurumsal Aile Notunu (CFR) Caa1’den Caa3’e düşürdü. Temerrüt Mümkünlüğü Notu (PDR) da Caa1-PD’den Caa2-PD’ye indirildi. Temmuz 2029 vadeli teminatlı birinci derece kıdemli tahviller ve Mayıs 2029 vadeli teminatlı birinci derece vadeli kredi B’nin notları Caa1’den Caa3’e düşürüldü. Temmuz 2026 vadeli teminatsız kıdemli tahviller ve Mart 2026 vadeli teminatsız vadeli kredi B’nin notları ise Caa3’ten Ca’ya indirildi. Spekülatif Derece Likidite Notu (SGL) SGL-3 olarak değişmedi ve görünüm negatif kalmaya devam etti.

Not indirimi, Cumulus’un beklenenden daha zayıf performans göstermesi, yüksek finansal kaldıraç, azalan likidite profili ve sermaye yapısının sürdürülebilirliği konusundaki meçhullükten kaynaklanıyor.

Cumulus’un Caa3 CFR notu, yüksek finansal kaldıracını, bozulan likidite durumunu ve radyo yayıncılığı kesimindeki devam eden baskıları yansıtıyor. Şirket 2024’te siyasi reklamlardan yarar sağlasa ve dijital pazarlama hizmetleri segmentinde çift haneli büyüme görse de, toplam gelirin yaklaşık yüzde 40’ını oluşturan ulusal kanal baskı altında kalmaya devam etti. Reklamverenler giderek performansa dayalı reklam stratejilerine öncelik veriyor ve podcast geliri müşteri kaybından etkilendi.

Cumulus’un düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 2023’teki 9,0x’ten 2024’te 10,4x’e yükseldi. 2024’ün ikinci çeyreğinde borç takasıyla ilgili tek seferlik masraflar hariç tutulduğunda, düzeltilmiş finansal kaldıraç 2024’te 8,8x oldu. Moody’s, siyasi reklam gelirlerinin azalması, klâsik radyo segmentindeki baskıların devam etmesi ve müşteri kaybından kaynaklanan 15 milyon dolarlık gelir tesiri nedeniyle podcast gelirlerindeki düşüş sonucunda kaldıracın 2025’te düşük 10x düzeyinde kalmasını bekliyor. Bu durum, dijital pazarlama hizmetleri segmentindeki büyüme ve maliyet azaltma teşebbüsleriyle kısmen dengelenecek.

SGL-3 notu, Cumulus’un önümüzdeki 12 ay boyunca kâfi likiditeyi koruyacağını, ABL kullanılabilirliği ve nakit bakiyelerinin negatif hür nakit akışı beklentisi ve öteki nakit muhtaçlıkları üzerinde bir tampon sağladığını gösteriyor. Cumulus, 2024 prestijiyle 4,5 milyon dolar meblağında kredi mektubu bulunan 125 milyon dolarlık ABL rotatif kredi imkanına sahip. Şirket, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 22,7 milyon dolarlık yaklaşan vadeleri yönetmek için muhtemelen ABL imkanına güvenecek.

Negatif görünüm, zayıf reklam ortamı ve radyo sanayisinin karşı karşıya olduğu devam eden zorluklar nedeniyle Cumulus’un kaldıracının operasyonel performans zorlanmaya devam ederken yüksek kalacağı beklentisini yansıtıyor.

Cumulus, dijital işlerindeki genişleme ile sürdürülebilir bir halde olumlu organik gelir ve FAVÖK büyümesi sağlarsa ve sermaye yapısının sürdürülebilirliğini artıracak halde likiditeyi güzelleştirirse notlar yükseltilebilir. Buna karşılık, Cumulus’un operasyonel performansı daha da kötüleşirse, likiditenin daha da azalmasına yahut temerrüt mümkünlüğünün artmasına yol açarsa notlar düşürülebilir.

Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.