# Moody’s, Xiaomi’nin Baa2 notunu teyit etti, görünümü müspete yükseltti

Investing.com — Moody’s Ratings, 11 Nisan 2025 tarihinde Xiaomi Corporation’ın Baa2 ihraççı notunu ve Xiaomi Best Time International Limited tarafından ihraç edilen ve Xiaomi tarafından garanti edilen tahvillerin kıdemli teminatsız notunu teyit etti. Ayrıyeten görünümü durağandan olumluya revize etti.

Görünümdeki bu değişiklik, Xiaomi’nin yeni akıllı elektrikli araç (EV) işi ve akıllı telefon pazarındaki istikrarlı liderliği ile güçlenen iş profilini yansıtıyor. Moody’s Ratings Lider Yardımcısı ve Kıdemli Kredi Yetkilisi Gerwin Ho şöyle dedi: “Xiaomi’nin güçlü tüketici elektroniği markası, sağlam uygulama kabiliyeti ve güçlü net nakit durumu, daha büyük iş ve ekonomik belirsizliğe karşı bir kredi tamponu sağlıyor.”

Ho ayrıyeten, Xiaomi’nin akıllı KONUT işini ihtiyatlı finansal idare yoluyla genişletirken güçlü bilançosunu ve harika likiditesini müdafaaya devam edeceğini öngörüyor. Bu stratejinin orta vadede Xiaomi’nin iş profilini daha da güçlendirmesi bekleniyor.

Baa2 ihraççı notu, Xiaomi’nin büyüyen tüketici markasını, global olarak rekabetçi ölçeğini, internet hizmetlerinden gelen tekrarlayan gelirini, güçlü sermaye yapısını ve güçlü net nakit konumunu dikkate alıyor. Bu faktörler, eser talebindeki dalgalanmalara ve iş genişlemesine karşı bir tampon sağlıyor. Not ayrıyeten Xiaomi’nin büyüyen akıllı MESKEN işini ve akıllı telefonlardaki güçlü pazar pozisyonunu da yansıtıyor.

Bununla birlikte, not şirketin orta seviyedeki kârlılığı, temel akıllı telefon eserine olan dalgalı talep ve büyüyen akıllı MESKEN işiyle bağlı uygulama riskleri nedeniyle hudutlu kalıyor.

International Veri Corporation’a nazaran, Xiaomi 2024 yılında ünite sevkiyatı açısından global çapta üçüncü en büyük akıllı telefon sağlayıcısıydı. Bu pazar pozisyonunu 2021’den beri koruyor. Xiaomi ayrıyeten, 31 Aralık 2024 prestijiyle yaklaşık 905 milyon bağlı aygıtla Objelerin İnterneti (IoT) akıllı donanım eserleri için başkan bir pazar pozisyonuna sahipti. Bu sayı 2021 sonundaki 434 milyondan artış gösterdi.

Moody’s, Xiaomi’nin gelirinin önümüzdeki 12-18 ay içinde yaklaşık %19 büyüyerek yaklaşık 436 milyar RMB’ye ulaşmasını bekliyor. Bu büyümenin, artan akıllı telefon talebi, pazar hissesi kazanımı, IoT akıllı donanım ve hayat usulü eserlerindeki daima genişleme, internet hizmetleri işleri ve akıllı KONUT satışlarından artan katkı ile gerçekleşmesi öngörülüyor.

Geçen yıl Mart ayında Xiaomi birinci akıllı EV’si olan SU7 sedanı piyasaya sürdü ve birebir yılın ikinci çeyreğinde teslimatlarına başladı. Olumlu pazar reaksiyonuna karşın, Xiaomi’nin düzeltilmiş EBITDA marjının önümüzdeki 12-18 ay içinde 2024’teki yaklaşık %9,2’den yaklaşık %7,8’e daralması bekleniyor. Bu daralmanın, rekabet nedeniyle daha düşük brüt marj ve şirketin tüm iş kollarında araştırma-geliştirme ve eser geliştirmeye yaptığı yatırımlar nedeniyle daha yüksek işletme masraflarından kaynaklanması öngörülüyor.

Ancak, akıllı MESKEN satış hacmi büyüdükçe, daha büyük ölçek ekonomileri nedeniyle bu segmentin kârlılığının sürdürülmesi bekleniyor. Xiaomi’nin akıllı telefon, IoT akıllı donanım ve hayat şekli eseri ve internet hizmetleri işlerinden elde ettiği değerli işletme nakit akışı, kusursuz likidite ve güçlü net nakit konumunun, büyüyen akıllı KONUT işiyle bağlantılı yatırım muhtaçlıklarını ve masraflarını dengelemesi bekleniyor.

Xiaomi’nin işletme nakit akışı son üç yılda ortalama 25 milyar RMB olarak gerçekleşti. Bu sayı, tıpkı devirde ortalama 7,5 milyar RMB olan bildirilen sermaye harcamalarını rahatça karşılıyor. Xiaomi’nin kaldıraç oranının önümüzdeki 12-18 ay içinde yaklaşık 1,1x düzeyinde düşük ve istikrarlı kalması öngörülüyor. Bu durum, şirketin güçlü net nakit ve özgür nakit akışı tarafından desteklenen istikrarlı EBITDA ve borç düzeyini yansıtıyor.

31 Aralık 2024 prestijiyle, Xiaomi’nin net nakit durumu 39 milyar RMB idi. Şirketin 2024 sonunda 70 milyar RMB olan nakit ve kısa vadeli banka mevduatlarının, önümüzdeki 12 ay içinde öngörülen işletme nakit akışıyla birlikte, birebir periyottaki 13 milyar RMB’lik kısa vadeli borcunu ve yatırımlarını karşılaması bekleniyor.

Şirketin akıllı telefonlardaki güçlü pazar pozisyonu ve büyük işletme ölçeği, sermaye piyasalarına yeterli erişim sağlıyor. Bu da Xiaomi’nin likiditesini daha da destekliyor. Mart 2025’te şirket, yaklaşık 40 milyar RMB öz sermaye sermayesi topladı. Bu sermayenin likiditesini ve sermaye yapısını daha da güçlendirmesi ve finansal esnekliğini artırması bekleniyor.

Moody’s, Xiaomi’nin kıdemli teminatsız notunun, şirketin yüksek derecede çeşitlendirilmiş iş profili nedeniyle işletme şirketi seviyesindeki taleplere tabi olmaktan etkilenmediğini belirtiyor.

Xiaomi’nin çevresel ve toplumsal risklere maruz kalması, yüklü olarak teknoloji donanımı tarafından yönlendirilen işinin tabiatını yansıtıyor. Yönetişim riski açısından, şirketin muhafazakar finansal stratejisi ve güçlü idare geçmişi, oy hakkı olan payların yüksek denetim eden hissedar sahipliğini ve yönetim kurulu üyelerinin çoğunluğunun bağımsız olmamasını dengeliyor.

Xiaomi akıllı telefon pazar pozisyonunu korursa, kârlılığını sürdürürken gelir ölçeğini büyütmeye devam ederse, kusursuz likiditesini korur ve istikrarlı işletme nakit akışı üretirse, düzeltilmiş borç/EBITDA oranı 1,5x civarında güçlü kredi profilini sürdürürse ve akıllı KONUT işinin gelir ölçeğini büyütmeye devam ederken segmentin kârlılığını sürdürürse notlar yükseltilebilir.

Buna karşın, Xiaomi’nin akıllı telefon pazarındaki pozisyonu zayıflarsa, operasyonlarında dalgalanma yaşarsa yahut bilanço gücünü aşındıran agresif bir borç finansmanlı yatırım stratejisi benimserse, kusursuz likidite tamponu zayıflarsa yahut akıllı KONUT işi gelir ölçeğini büyütemez ya da kârlılığını sürdüremezse, tüm bunlar daima bir temelde gerçekleşirse, görünüm durağana geri dönebilir.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.