TCMB’den Mart’taki faiz indirimi sonrası Nisan’da sıkılaşma adımı: Piyasalar nasıl reaksiyon veriyor?

Investing.com – Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 17 Nisan 2025 tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 350 baz puan artırarak %42,5’ten %46’ya yükseltti. Bu karar, 6 Mart’ta alınan 250 baz puanlık faiz indiriminin akabinde para siyasetinde kıymetli bir istikamet değişimine işaret etti. 6 Mart’ta yayımlanan PPK karar metninde TCMB, enflasyonun ana eğiliminde güzelleşme gözlendiğini vurgulamış ve iç talebin dezenflasyon sürecini desteklediğini söz etmişti. Bu çerçevede siyaset faizinde indirime gidilmişti. Lakin bir ay sonra gelen Nisan ayı karar metni, hem irtibat lisanı hem de faiz oranlarında yapılan artışlarla birlikte çok daha sıkı bir para siyaseti duruşunu yansıtıyor.

Mart’ta optimistlik hakimdi, Nisan’da tedbir vurgusu öne çıktı
6 Mart tarihli metinde, enflasyonun bilhassa temel mal ve hizmet bileşenlerinde yavaşladığı, talep şartlarının fiyat istikrarını desteklediği ve enflasyon beklentilerinde düzelme gözlendiği tabir edilmişti. Bu gelişmelere paralel olarak faiz oranı düşürülmüş, gerekirse makro ihtiyati tedbirlerle nakdî transfer sisteminin destekleneceği belirtilmişti. Ancak 17 Nisan tarihinde açıklanan karar metni, enflasyon baskılarındaki tekrar artışı ve iç talebin beklenenden güçlü kaldığını ortaya koydu. Bilhassa Nisan ayında temel mal enflasyonunun yükselebileceğinin belirtilmesi ve piyasadaki fiyatlama davranışlarında bozulma riskine dikkat çekilmesi, para siyasetinde daha ihtiyatlı ve sıkı bir rota izlendiğinin göstergesi oldu.

Yapısal ve global riskler göz önünde bulunduruldu
Nisan ayı karar metninde, Mart ayına kıyasla global ekonomik şartlar ve dış ticaretteki muhafazacı eğilimlere ait daha güçlü ihtarlar yer aldı. Emtia fiyatları ve sermaye hareketlerindeki belirsizliklerin dezenflasyon süreci üzerindeki tesirlerine dikkat çekildi. Ayrıca finansal piyasalarda son periyotta yaşanan gelişmelerin nakdî transfer düzeneğini zayıflatması riskine karşılık, TCMB’nin likidite idaresi araçlarını “ivedilikle” devreye aldığı ve yakından izlediği belirtildi. Bu sözler, kısa vadede piyasa istikrarına yönelik daha dinamik bir yaklaşım benimsendiğini yansıtıyor.

Enflasyon vurgusu ve sıkı para siyasetine bağlılık yenilendi
Her iki karar metninde de dezenflasyon süreci ve fiyat istikrarının sağlanması temel amaç olarak korunurken, 17 Nisan metni bu maksada ulaşmak için atılacak adımların çok daha güçlü ve kararlı formda hayata geçirileceğini vurguluyor. Bilhassa “enflasyon görünümüne nazaran gereken ilave sıkılaştırmalar yapılabilir” tabiri, para siyasetinde yine faiz artışlarının yolunun açık tutulduğunu gösteriyor. Sonuç olarak, Mart ayında yapılan faiz indirimi sonrası gelen piyasa reaksiyonları ve enflasyon gelişmeleri doğrultusunda, TCMB Nisan ayında istikamet değiştirerek daha sıkı ve ön alıcı bir para siyaseti çizgisi benimsedi. Bu değişim, faiz indiriminin oluşturduğu fiyatlama bozulmalarının denetim altına alınması ve dezenflasyon sürecinin kararlılıkla sürdürülmesi açısından kritik bir evreyi temsil ediyor.

Karar sonrası dolar/TL’de gevşeme, BIST 100’de sonlu düşüş

TCMB’nin genel beklentinin tersine gelen ve sürpriz olarak nitelendirilebilecek faiz artırım kararının akabinde dolar/TL paritesi 38,15 düzeylerinden 38,09’a kadar yavaşça geriledi. Euro/TL’de ivme parite tesirinden ötürü daha kısıtlı kalırken euro kuru, günlük %0,35 artışla 43,61’den devam ediyor. Gram altın ise dünkü rekor düzeyinin akabinde bir ölçü düzeltme gördü ve son saat prestijiyle 4.070 TL bandında yatay hareket ediyor.  BIST 100 endeksi ise faiz kararının akabinde tarafını aşağı çevirerek 9.284 puana kadar geriledikten sonra 9.300 bandına geri döndü. Endeks, günlük bazda kazanımlarını %0,5 oranında koruyor. Endeks bazında sigorta, faktoring ve teknoloji %4 bandında yükselişle öne çıkıyor. Bilhassa sigorta endeksinin karar sonrası süratli paha artışı dikkat çekti. Bankalar ise yükselişini %1’in üzerinde korurken endeks üstü getiriye sahip.  Tahvil piyasasında 2 yıllık tahvil getirisi %50,87’ye yükselirken 10 yıllıklar %35,22 düzeyine yükseldi.