TSGYO– 2025 3. Çeyrek Finansal Analiz Raporu

TSKB Gayrımenkul Yatırım Ortaklığı (TSGYO) 2025 3. çeyrek bilanço sonucu: “Pozitif” ✅

Gerekçe:

• Güçlü portföy, düşük borçluluk, yüksek kârlılık ve özkaynak artışı; nakit akışı ve değerleme bağımlılığı izlenmesi gereken alanlardır.

1. Genel Görünüm

Şirket, gayrimenkul yatırım ortaklığı alanında faaliyet göstermekte olup portföyünde ofis binaları, oteller, arsa ve ticari taşınmazlar yer almaktadır.
2025’in ilk dokuz ayında operasyonlarını 28 çalışanla sürdürmüştür. Portföy yapısında özellikle İstanbul Levent, Karaköy ve Beşiktaş bölgelerinde yer alan ticari gayrimenkuller ağırlıklıdır.

2025 döneminde portföy değerlemesinde kur etkisi ve piyasa değer artışları önemli rol oynamıştır.

2. Finansal Tabloların Özeti

Bilanço (TL)

📌 Değerlendirme:

• Toplam varlıklar yaklaşık 713 milyon TL artmıştır.
• Artışın temel nedeni yatırım amaçlı gayrimenkullerin değer artışı ve kur etkisidir.
• Kısa vadeli yükümlülüklerde azalma görülürken uzun vadeli yükümlülüklerde artış vardır; bu da borç yapısında uzun vadeye kayma anlamına gelmektedir.
• Özkaynaklar güçlü şekilde artmıştır; bu da portföy değerlemesinden kaynaklanan kazançlarla uyumludur.

3. Gelir Tablosu Analizi

📌 Değerlendirme:

• Gelirlerde %20’nin üzerinde artış sağlanmıştır.
• Brüt kâr ve esas faaliyet kârı istikrarlı bir şekilde büyümüştür.
• Ana katkı kalemi yatırım amaçlı gayrimenkullerin değer artışı olup bu kalemde %64’lük sıçrama gerçekleşmiştir.
• Net kâr 907 milyon TL seviyesine ulaşmış ve geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %60 artmıştır.

4. Kârlılık Rasyoları

📌 Değerlendirme:

• Gayrimenkul GYO modeline uygun olarak brüt kâr marjı yüksek seviyede kalmıştır.
• Net kâr marjı, değer artışlarının etkisiyle keskin biçimde artmıştır.
• Borç/özkaynak oranı düşük ve finansal kaldıraç riski minimaldir.

5. Nakit Akışı ve Sermaye Yapısı

📌 Değerlendirme:

• İşletme nakit akışı negatif seyretse de bu durum sektör yapısına özgü olup kira tahsilat zamanlamalarından kaynaklanmaktadır.
• Finansman nakit akışı net pozitiftir.
• Nakit pozisyonu korunmuş, dönem sonu nakit 216,7 milyon TL seviyesindedir.

6. Riskler ve Fırsatlar

Riskler

• Portföy yapısı değer artışlarına yüksek derecede bağımlı olduğundan piyasa dalgalanmalarına duyarlıdır.
• Nakit akışının negatif seyri izlenmelidir.
• Faiz oranlarındaki yükseliş değerleme çarpanlarını etkileyebilir.

Fırsatlar

• Portföyün büyük bölümü değerli bölgelerdeki ticari gayrimenkullerden oluştuğu için yüksek kira potansiyeli barındırmaktadır.
• Düşük borçluluk seviyesi ve güçlü özkaynak yapısı finansal riskleri minimize eder.
• Değer artışlarının finansal sonuçlara katkısı devam etmektedir.

7. Güçlü Yönler

• Güçlü portföy değeri ve yüksek değer artışı.
• Düşük borç oranı ve sağlam sermaye yapısı.
• Kârlılıkta güçlü artış.
• Kira gelirleri ve portföy çeşitliliği sayesinde nakit akışı dengelenebilir.

8. Genel Değerlendirme ve Notlandırma 📝

📊 Sonuç:

• TSGYO 2025’in ilk 9 ayında güçlü portföy değeri ve kira gelirleri sayesinde yüksek kârlılık elde etmiştir.
• Değer artışları net kâra güçlü katkı sağlamış, bilanço sağlamlığını korumuştur.
• Düşük borç oranı ve yüksek özkaynak yapısı şirketi sektör içi risklere karşı korunaklı hale getirmektedir.

👉 Genel Notlandırma: “Pozitif” ✅

Gerekçe:

• Güçlü portföy, düşük borçluluk, yüksek kârlılık ve özkaynak artışı; nakit akışı ve değerleme bağımlılığı izlenmesi gereken alanlardır.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulur.
Burada yer alan görüşler kişisel niteliktedir ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinizle örtüşmeyebilir. Yalnızca bu bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.