Anasayfa
Canlı Borsa
Borsa
Tüm Hisseler
Borsa Haberleri
Blog
Takas Analizi
Para Girişi
Önerilen Hisseler
Soner Güneş
Ziraat Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (ZRGYO) 2025 3. çeyrek bilanço analizi : pozitif
Genel Değerlendirme: “Pozitif”
Ziraat GYO, 2025 itibarıyla GYO sektöründe yüksek aktif büyüklük ve güçlü özkaynak getirisi ile öne çıkmaktadır.
📊 1. Finansal Görünüm
| Kalem | 9A25 (mn TL) | 9A24 (mn TL) | Değişim (%) |
|---|---|---|---|
| Hasılat (Gelirler) | 1.816,4 | 1.597,6 | +13,7% |
| Brüt Kâr | 1.676,2 | 1.366,5 | +22,7% |
| Esas Faaliyet Kârı | 1.434,9 | 1.151,5 | +24,6% |
| Net Dönem Kârı | 2.659,5 | 677,1 | +292,8% |
| Toplam Varlıklar | 82.547,6 | 79.820,9 | +3,4% |
| Özkaynaklar | 71.413,4 | 69.086,6 | +3,4% |
| FAVÖK Marjı (yaklaşık) | %78,9 | %71,6 | Güçlü artış |
| Net Kâr Marjı | %146 | %42 | Belirgin artış |
Kaynak: Ziraat GYO 30.09.2025 konsolide finansal tablolarıZiraat GYO-Konsolide-Eylül 2025
💡 2. Karlılık Analizi
- Gelirlerde %14 artış: Satış gelirleri 1,82 milyar TL’ye yükselerek bir önceki yılın aynı dönemine göre çift haneli büyüme kaydetmiştir.
- Brüt kâr %23 artışla 1,68 milyar TL’ye çıkmış, brüt kâr marjı %92 düzeyine ulaşmıştır.
- Esas faaliyet kârı 1,43 milyar TL ile güçlü seyrini sürdürmüş, operasyonel verimlilik korunmuştur.
- Net dönem kârı 2,66 milyar TL’ye ulaşarak 2024 aynı dönemine göre yaklaşık 4 kat artmıştır. Bu artışın büyük bölümü ertelenmiş vergi gelirlerinden (1,27 milyar TL) kaynaklanmıştır.
- Finansman giderleri 1,73 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiş, ancak parasal kazanç ve vergi gelirleri bu yükü dengelemiştir.
Sonuç olarak, Ziraat GYO’nun net kâr artışı, operasyonel büyüme + finansal gelir + vergi avantajı birleşimiyle sağlanmıştır.
🏢 3. Finansal Yapı ve Bilanço Kalitesi
- Toplam varlıklar 82,5 milyar TL’ye yükselmiştir (+%3,4).
- Varlıkların %86’sı duran varlık niteliğinde olup, yatırım amaçlı gayrimenkuller 71,26 milyar TL ile toplam varlıkların belkemiğini oluşturmaktadır.
- Kısa vadeli yükümlülükler 3,63 milyar TL’ye düşmüş (-%11), uzun vadeli yükümlülükler 7,5 milyar TL’ye yükselmiştir.
- Net borç/özkaynak oranı oldukça düşük, özkaynaklar toplam yükümlülüklerin 6,4 katıdır.
- Cari oran 0,52 seviyesinde olmasına karşın, şirketin yüksek kira gelirleri ve güçlü nakit akışları likidite riskini sınırlamaktadır.
- Nakit ve nakit benzerleri 367 milyon TL’ye gerilemiştir; bu, yüksek yatırım harcamaları ve temettü ödemeleri kaynaklıdır.
💰 4. Nakit Akışı ve Borçlanma
- İşletme faaliyetlerinden nakit girişi: 1,09 milyar TL (2024: 3,36 milyar TL).
- Yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı: -1,81 milyar TL (özellikle yatırım amaçlı gayrimenkul alımları nedeniyle).
- Finansman faaliyetlerinden net çıkış: -193 milyon TL (359 milyon TL temettü ödemesi + faiz giderleri).
- Dönem sonu nakit: 367 milyon TL (önceki dönem 1,36 milyar TL).
Bu tablo, Ziraat GYO’nun nakit üretme kabiliyetinin güçlü ancak yatırımlarının yoğun olduğu bir döneme işaret etmektedirZiraat GYO-Konsolide-Eylül 2025.
🌍 5. Operasyonel Gelişmeler
- Şirketin yatırım portföyü 71,3 milyar TL’lik yatırım amaçlı gayrimenkullerden oluşmaktadır.
- 2025’in ilk 9 ayında “İstanbul Finans Merkezi Ziraat Kuleleri” projesinde kira gelirlerinin artışı finansal performansa katkı sağlamıştır.
- Kazakistan ve Bosna’daki iştirakler konsolide edilmiştir; 2025 başında “Ziraat İşletme Yönetimi ve Gayrimenkul Geliştirme A.Ş.” iştiraki elden çıkarılmıştırZiraat GYO-Konsolide-Eylül 2025.
- 2025’te kurulan Sürdürülebilirlik Komitesi, çevresel ve yönetişim temelli raporlamayı kurumsallaştırmıştırEylül 2025 Ara Dönem Yönetim Ku….
- Kâr dağıtım politikası güncellenmiş, portföyden elde edilen kazançların %50’sinin temettü olarak dağıtılması planlanmıştır.
⚙️ 6. Güçlü ve Zayıf Noktalar
Güçlü Yanlar:
- Yüksek aktif büyüklük ve güçlü özkaynak tabanı
- Net kârda %293’lük artış
- Esas faaliyet kârlılığında istikrar
- Enflasyon muhasebesine rağmen güçlü reel kârlılık
- Finansal borçlanmaların yönetilebilir düzeyde olması
- Yatırım portföyünün tamamı gelir üreten nitelikte
Zayıf Yanlar:
- Nakit pozisyonunun azalması
- Cari oran düşük (0,52)
- Kârlılığın önemli kısmı ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklı (tekrarlanabilir değil)
- Finansman giderleri hâlen yüksek (1,7 milyar TL)
🧮 7. Değerlendirme Tablosu
| Kriter | Değerlendirme | Açıklama |
|---|---|---|
| Satış Performansı | Pozitif | Hasılatta %14 büyüme, kira gelirlerinde artış |
| Operasyonel Kârlılık | Pozitif | FAVÖK marjı %79’a ulaştı |
| Net Kâr Artışı | Pozitif | %293 artış, yüksek vergi geliri etkili |
| Finansal Yapı / Likidite | Sınırlı Pozitif | Borç düşük, likidite zayıf |
| Stratejik Görünüm | Pozitif | Portföy çeşitliliği ve finans merkezi projeleri güçlü |
| Genel Görünüm | 🟩 Pozitif | Güçlü bilanço, sürdürülebilir büyüme potansiyeli |
📈 8. Sonuç – Genel Görünüm
Ziraat GYO, 2025’in üçüncü çeyreğinde yüksek kârlılık, güçlü özkaynak tabanı ve geniş portföyüyle dikkat çekmiştir.
Net kârda elde edilen rekor artış, hem faaliyet performansını hem de vergi avantajını yansıtmaktadır.
Finansman giderleri yüksek olmakla birlikte, şirketin yatırım odaklı büyüme stratejisi sürdürülebilir görünmektedir.
Genel Değerlendirme: “Pozitif”
Ziraat GYO, 2025 itibarıyla GYO sektöründe yüksek aktif büyüklük ve güçlü öz kaynak getirisi ile öne çıkmaktadır.
Yasal Uyarı
Burada yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile yatırımcı arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır. Bu içerikte paylaşılan görüşler, yalnızca ilgili kişilerin kişisel değerlendirmelerini yansıtmaktadır ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinizi karşılamayan sonuçlara yol açabilir.
