Ereğli Demir Çelik İçin Hedef Fiyat Korundu: İş Yatırım’dan 3ç26 Değerlendirmesi

İş Yatırım tarafından hazırlanan Ereğli Demir Çelik (EREGL) 3Ç26 finansal analiz raporunda, şirketin 45 TL hedef fiyatı ve “tut” önerisi korunurken, operasyonel performans ve nakit akışındaki gelişmeler detaylı bir şekilde ele alındı.

Ereğli Demir Çelik, 2026 yılı üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %34,6 artışla 71,291 milyon TL net satış, %68,4 artışla 7,977 milyon TL FAVÖK ve 2,210 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan net kâr rakamı, 1,961 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin %12,7 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 2,3 puanlık güçlü bir iyileşmeyle %8,9’dan %11,2 seviyesine yükseldi. Aracı kurum analistleri, net kârdaki beklenti aşımının önceki çeyreğin aksine vergi kaleminden ziyade operasyonel kârlılıktan kaynaklanmasını olumlu bir gelişme olarak değerlendirdi.

Operasyonel Gelişmeler ve Satış Hacmi

Şirketin 3Ç26 dönemindeki satış hacmi yıllık bazda yaklaşık %11 artışla 2,144 bin tona ulaştı. Yassı çelik fiyatlarındaki artışın da desteğiyle ton başına FAVÖK, bir önceki çeyrekteki 69 ABD dolarından 78 ABD dolarına, stok karşılığı hariç tutulduğunda ise 93 ABD dolarına yükseldi. Dokuz aylık sıvı çelik kapasite kullanım oranı %98 gibi oldukça yüksek bir seviyede gerçekleşti.

• Net Satışlar: 71.291 milyon TL (%34,6 yıllık artış)
• FAVÖK: 7.977 milyon TL (%68,4 yıllık artış)
• Net Kâr: 2.210 milyon TL (Piyasa beklentisinin %12,7 üzerinde)
• Ton Başına FAVÖK: 78 ABD Doları (Stok karşılığı hariç 93 ABD Doları)
• Kapasite Kullanım Oranı: %98 (9 aylık ortalama)

Finansal Riskler ve Nakit Akışı Görünümü

Güçlü operasyonel sonuçlara karşın, nakit akışı ve borçluluk tarafında bazı temkinli sinyaller dikkat çekti. Şirket, işletme sermayesi ihtiyacındaki artışın etkisiyle 3Ç26’da 3,0 milyar TL negatif serbest nakit akışı kaydetti. Net borç çeyreklik bazda 11,0 milyar TL artarak 50,5 milyar TL’ye ulaştı. Ayrıca, satışların maliyeti içerisinde muhasebeleştirilen 1,559 milyon TL tutarındaki stok değer düşüklüğü karşılığı, dördüncü çeyreğe ilişkin çelik fiyatları ve marjlar açısından temkinli bir sinyal verdi.

div style=”overflow-x:auto; margin:20px 0;”>

Analiz: Ereğli Demir Çelik’in 3Ç26 finansalları, satış hacmindeki büyüme ve ton başına kârlılıktaki artışla desteklenen güçlü bir operasyonel tablo ortaya koymaktadır. Net kârın beklentileri aşması ve vergi kaynaklı olmayan operasyonel kalemlerden beslenmesi olumlu karşılanmıştır. Ancak, stok değer düşüklüğü karşılıklarının gelecek döneme dair fiyatlama baskısı yaratma potansiyeli, negatif serbest nakit akışı ve artan kısa vadeli borçluluk yapısı hisse üzerindeki potansiyel risk unsurları olarak izlenmeye devam edilmektedir. Aracı kurum, mevcut veriler ışığında 45 TL olan 12 aylık hedef fiyatını ve “tut” tavsiyesini korumaktadır.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.