Migros Finansal Sonuçları Açıklandı: 3ç26’da Beklentileri Aşan Net Kâr

Ahlatcı Yatırım tarafından hazırlanan raporda, Migros’un 3Ç26 döneminde açıkladığı finansal sonuçların piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleştiği ve operasyonel karlılığın çeyreklik bazda toparlanma kaydettiği vurgulandı.

Raporun Temel Bulguları ve Öne Çıkan Veriler

Migros, üçüncü çeyrekte 143.276 milyon TL net satış, 11.907 milyon TL FAVÖK ve ana ortaklık paylarına ait 3.526 milyon TL net kâr elde etti. Şirketin açıkladığı net kâr, piyasa ortalama beklentisi olan 2.982 milyon TL’nin yüzde 18,2 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK rakamı da öngörüleri yüzde 4,6 oranında aşmayı başardı. Yıllık bazda satışlar reel yüzde 3,3 artış kaydederken, FAVÖK yüzde 2,5 ve ana ortaklık net kârı ise yüzde 31,2 oranında gerileme gösterdi. Şirket yönetimi, zayıf tüketim eğilimleri ve kısa süren turizm sezonunun etkileriyle 2026 yılı reel satış büyümesi beklentisini yüzde 5-7 aralığından yüzde 4-5 seviyesine revize etti.

Piyasa Bağlamı ve Operasyonel Gelişmeler

Zayıf tüketici talebine rağmen reel cirosal büyümesini sürdüren şirket, yılın ilk dokuz ayında toplam 154 yeni mağaza açılışı gerçekleştirerek toplam mağaza sayısını 3.827’ye yükseltti ve net satış alanını yüzde 2 oranında artırdı. Pazar payı tarafında ise toplam hızlı tüketim mallarında yüzde 9,8, modern perakende segmentinde ise yüzde 15,8 oranına ulaşıldı. Operasyonel kârlılık rasyolarına bakıldığında, FAVÖK marjının bir önceki çeyrekteki yüzde 4,3 seviyesinden yüzde 8,3’e yükseldiği ve çeyreklik bazda belirgin bir toparlanma yaşandığı görüldü.

Raporda ayrıca dijital kanallardaki büyüme ivmesinin devam ettiğine dikkat çekildi. İlk dokuz aylık süreçte Migros One işlem hacmi reel yüzde 21, aktif müşteri sayısı 6,9 milyona ve hibrit müşteri oranı yüzde 25,7’ye ulaştı. Aynı dönemde Migros Yemek’in işlem hacmi reel yüzde 60, MoneyPay ödeme hacmi ise üçüncü çeyrekte reel yüzde 73 oranında artış kaydetti. Şirketin toplam satışları içindeki online payı yüzde 22,6 olarak gerçekleşirken, kira hariç net nakit pozisyonu 35,2 milyar TL seviyesine ulaştı ve dokuz aylık dönemde 9,7 milyar TL serbest nakit akışı üretildi.

• Net Satışlar (3Ç26): 143.276 milyon TL (Yıllık reel +%3,3)
• FAVÖK (3Ç26): 11.907 milyon TL (Piyasa beklentisinin %4,6 üzerinde)
• Net Kâr (3Ç26): 3.526 milyon TL (Piyasa beklentisinin %18,2 üzerinde)
• Mağaza Ağları: Dokuz ayda 154 yeni mağaza ile toplam 3.827 mağaza
• Dijital Kanallar: Migros One işlem hacminde reel %21 büyüme, online satış payı %22,6

Riskler, Beklentiler ve Stratejik Yaklaşım

Ahlatcı Yatırım analistleri, şirketin satış büyümesi beklentisini aşağı yönlü revize etmesini ve brüt ile FAVÖK marjlarındaki yıllık daralmaları kısa vadeli risk unsurları olarak değerlendirdi. Migros Yemek indirimleri ve dağıtım merkezi çalışanlarının bordroya geçiş gibi operasyonel maliyet artırıcı unsurlar marjlarda baskı yarattı. Ayrıca, net kırın kalitesinin parasal kazançlarla desteklenmesi ve finansman giderlerindeki artışlar dikkat çeken diğer unsurlar arasında yer aldı.

Analiz: Migros’un 3Ç26 bilançosu, zorlu makroekonomik koşullar ve yüksek baz etkisine rağmen operasyonel esnekliğini koruduğunu göstermektedir. Beklentilerin üzerinde gelen net kâr ve FAVÖK verileri hisse fiyatlamaları açısından kısa vadede nötr/olumlu bir zemin yaratabilirken, satış büyümesi tahminlerinin aşağı çekilmesi ve marj daralmaları orta vadeli ihtiyatı elden bırakmamayı gerektirmektedir. Şirketin güçlü net nakit pozisyonu ve dijital segmentlerdeki yüksek büyüme hızı, perakende sektöründeki rekabet avantajını destekleyen ana unsurlar olarak öne çıkmaktadır.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

RESMİ KANAL

Borsa Ekranı Telegram Kanalı

Okuduğunuz haberle ilgili tüm sıcak gelişmeleri, faiz ve zam tablolarını kaçırmamak için Borsa Ekranı Telegram kanalımıza katılın.

Telegram Kanalına Katıl Web Telegram ile Katıl