Analiz – 2025’in İkinci Yarısında ABD Borsaları- 18.07.2025

Dalgalı Bir Başlangıç, Güçlü Bir Kapanış
2025’in ilk yarısı, ABD borsaları açısından oldukça çalkantılı geçti. Yılın başında ticaret savaşı endişeleriyle piyasalar sarsıldı. Trump yönetiminin sürpriz tarifeleri, S&P 500’ün iki günde %12 düşmesine, VIX’in ise pandemi sonrası en yüksek seviyeye çıkmasına neden oldu. Ancak bu sert satışlar hızla toparlandı ve S&P 500 yılı %6,2 yükselişle tamamlarken, Nasdaq daha da güçlü bir performans sergiledi.

Piyasalar, Trump’ın sık sık geri adım atmasıyla oluşan bu yeni döngüye “TACO” (Trump Always Chickens Out) adını verirken, yatırımcılar bu tür geri çekilmeleri fırsat olarak değerlendirmeye başladı.

İlk Yarıda Piyasa Ne Fiyatladı?
2025’in ilk altı ayında borsa, iki ana eksende şekillendi:

1. Yüksek hikâye anlatısına sahip teknoloji ve yapay zekâ şirketleri güçlü bir ralli yaşadı.
2. Savunma, enerji ve finans gibi klasik sektörler ise daha temkinli hareket etti.

Endekslerdeki yükseliş, geniş tabana yayılmadı. Performansı büyük ölçüde belli başlı teknoloji devleri ve yapay zekâ teması taşıdı. Bu durum, ikinci yarıda daha dengeli ve yaygın bir yükselişin gerekli olduğuna işaret ediyor.

Yeni Dönemin Hikâyesi: Yapay Zekâ ve Altyapı
Yapay zekâ, 2025’in açık ara en baskın teması oldu. Hem doğrudan yazılım geliştiren firmalar hem de bu teknolojinin çalışması için gerekli altyapıyı sağlayan şirketler ön plana çıktı.

• CoreWeave, %330’un üzerinde getiriyle dikkat çekerken,
• Meta, Microsoft ve Nvidia, hem teknoloji hem de veri merkezi yatırımlarının lokomotifi hâline geldi.
• Oracle, kamu-özel sektör ortaklıklarıyla %30’a yakın yükseldi.
• Veri merkezlerinin artan enerji ihtiyacı, NextEra, Exelon gibi enerji şirketlerini öne çıkardı.

Bu yatırımların arkasında yalnızca piyasa değil, aynı zamanda kamu desteği de var. ABD’nin başlattığı 500 milyar dolarlık “Stargate” programı, bu alandaki büyümeyi kalıcı kılma potansiyeline sahip.

Piyasa Psikolojisinde TACO Etkisi
Trump’ın agresif çıkışlar sonrası geri adım atması artık bir piyasa normu hâline geldi. Bu nedenle yatırımcılar artık her kriz sinyaline panik yerine fırsat gözüyle bakıyor. Bu yaklaşım kısa vadeli şokların daha hızlı toparlanmasını sağlarken, davranışsal yatırım anlayışını da güçlendiriyor.

Ancak bu döngünün kalıcı olacağı düşüncesi yanıltıcı olabilir. Bir kararın geri alınmaması veya politik risklerin büyümesi hâlinde piyasada kalıcı sarsıntılar yaşanabilir.

İkinci Yarıda Ne Beklenmeli?
Yılın ikinci yarısında üç temel faktör öne çıkacak:

1. Makroekonomik Görünüm:
   ABD ekonomisi hâlâ dirençli. Ancak enflasyonun yüksek kalması, Fed’in faiz indirimlerini geciktirmesine neden olabilir.
2. Politik Belirsizlik:
   Ticaret politikaları hâlâ piyasa üzerindeki en büyük belirsizlik kaynağı. Kanada ile dijital vergiler gibi potansiyel krizler, yeni oynaklık yaratabilir.
3. Sektörel Ayrışma:
   Orta ölçekli ve değerleme açısından iskontolu şirketler, yılın ikinci yarısında daha cazip hâle gelebilir. Yapay zekâ, enerji, medikal teknoloji ve yazılım alt temaları öne çıkabilir.

Riskler Devam Ediyor
İkinci yarıda piyasayı aşağı çekebilecek 5 ana risk:

• Ticaret müzakerelerinde tıkanma,
• Kâr beklentilerinde revizyonlar,
• Jeopolitik krizler (Çin, İran, Tayvan),
• Bütçe ve borç dinamikleri,
• Aşırı değerlemeler.

S&P 500’ün ileriye dönük F/K oranı 22 seviyesine ulaşmış durumda. Bu da büyüme yavaşlarsa düzeltme riskini artırıyor.

Yeni Temalar, Seçici Stratejiler
Yatırımcılar artık yalnızca büyüme değil, istikrarlı kazanç ve stratejik konumlanma da arıyor. Öne çıkan alanlar:

• Yapay zekâ ve veri altyapısı: Nvidia, Microsoft, Oracle, CoreWeave
• Güçlü bilançolu mega cap hisseler: Netflix, Meta, Microsoft
• Finans ve ödeme sistemleri: JPMorgan, Visa, Mastercard
• Geri dönüş potansiyeli taşıyan orta ölçekli hisseler
• Jeopolitik gerilimlere karşı savunmacı sektörler: Enerji, savunma, altın