Analiz – BIMAS 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Ziraat Yatırım)

Öneri: AL
Hedef Fiyat: 780,00 TL

BIM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 2025 3. bilanço analizi

“BIMAS , 3Ç2025’i 5,3 Milyar TL Net Kâr ile Tamamladı”

BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS), 2025 yılı üçüncü çeyreğinde 5.275 milyon TL ana ortaklık net dönem kârı açıklamıştır. Bu rakam yıllık bazda %9,1 oranında düşüş gösterirken, piyasa beklentisi olan 4.167 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.

Şirketin satış gelirleri 3Ç2025 döneminde %7 artışla 179,7 milyar TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde brüt kâr %21,1 oranında artarak 36,0 milyar TL seviyesine çıkmıştır. Böylece brüt kâr marjı yıllık 2,3 puanlık iyileşmeyle %20,1 olmuştur.

Faaliyet giderleri %5,6 oranında artarak 29,5 milyar TL düzeyinde gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden 356 milyon TL net gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler sonucunda faaliyet kârı 6,17 milyar TL’ye ulaşmıştır (3Ç2024: 1,20 milyar TL).

Şirketin FAVÖK’ü %82,7 artışla 13,2 milyar TL’ye ulaşarak beklenti olan 11,2 milyar TL’yi aşmıştır. FAVÖK marjı da 3,1 puan yükselerek %7,4 seviyesine çıkmıştır.
Yatırım faaliyetlerinden 821 milyon TL gelir elde edilirken, net finansman gideri 1.979 milyon TL olmuştur. Ayrıca şirket 5.045 milyon TL parasal kazanç (3Ç2024: 7.413 milyon TL) ve 4.662 milyon TL vergi gideri kaydetmiştir.

Böylece BİM’in net kâr marjı %0,5 azalışla %2,9’a gerilemiştir.

Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte, şirketin 2025 yılı ilk 9 aylık ana ortaklık net dönem kârı 11,25 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 18,47 milyar TL’nin altında kalmıştır.

TMS 29 Etkisi Hariç Görünüm

Enflasyon muhasebesi (TMS 29) etkisi hariç tutulduğunda, BİM’in 3Ç2025 satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %42 artışla 176,0 milyar TL,
FAVÖK’ü %65 artışla 11,4 milyar TL,
vergi öncesi kârı ise %59 artışla 11,2 milyar TL olmuştur.

Bu bazda hesaplandığında şirketin ana ortaklık net dönem kârı 8,0 milyar TL’ye ulaşmış ve yıllık %48 artış göstermiştir.

Genel Değerlendirme

BİM’in üçüncü çeyrek sonuçları, enflasyon muhasebesi etkisi hariç bakıldığında güçlü operasyonel performansa işaret etmektedir. FAVÖK marjındaki belirgin artış, maliyet kontrolünün ve fiyatlama gücünün korunduğunu göstermektedir. Ancak TMS 29’un etkisiyle finansal tablolar enflasyonist düzeltmelerden dolayı nominal bazda zayıf görünmektedir.

Ziraat Yatırım, BİM hissesi için “AL” tavsiyesini korurken, 780 TL hedef fiyat öngörüsünü sürdürmektedir.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteriler arasında imzalanacak sözleşme çerçevesinde sunulmaktadır. Buradaki görüşler kişisel olup, mali durumunuz ve risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.