TSKB 2025 4. Çeyrek Bilanço Analizi / 03.02.2026

Genel Değerlendirme

Bilanço Görünümü: Sınırlı Pozitif

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. (TSKB) , 2025 yılını temkinli karşılık politikası, kontrollü risk yönetimi ve güçlü kalkınma bankacılığı modeli ile kapatmıştır. Ancak, serbest karşılık uygulaması nedeniyle bağımsız denetçi tarafından verilen “sınırlı olumlu görüş”, bilanço algısını sınırlı düzeyde baskılamaktadır.

Pozitif Unsurlar

(Pozitif / Sınırlı Pozitif)

• İhtiyatlı karşılık politikası:
  Banka yönetimi, mevzuat gerekliliklerinin üzerinde 1,1 milyar TL serbest karşılık ayırarak bilanço dayanıklılığını artırmıştır. Bu yaklaşım, stres senaryolarına karşı koruyucu bir tampon oluşturmaktadır
• Kredi portföyü yapısı:
  Krediler büyük ölçüde uzun vadeli, proje ve yatırım finansmanı niteliğinde olup, klasik ticari bankalara kıyasla daha düşük volatilite içermektedir.
• Beklenen kredi zararları yönetimi:
  TFRS 9 kapsamında kullanılan modeller, denetçi tarafından makul ve tutarlı bulunmuş; kredi sınıflandırmaları kilit denetim konusu olsa da önemli bir olumsuzluğa işaret edilmemiştir
• Likidite ve fonlama disiplini:
  Kalkınma bankası kimliği sayesinde uzun vadeli ve uygun maliyetli fonlama yapısı korunmaktadır. Bu durum faiz oynaklığına karşı göreceli dayanıklılık sağlamaktadır.

Nötr Unsurlar

(Nötr)

• Karlılık görünümü:
  Net kâr rakamı, serbest karşılıkların etkisiyle bastırılmıştır. Bu durum, operasyonel performanstan ziyade ihtiyat tercihini yansıtmaktadır.
• Faiz marjı dinamikleri:
  Yüksek faiz ortamı marjları desteklese de, kalkınma bankası yapısı gereği marj genişlemesi ticari bankalar kadar agresif değildir.

Negatif Unsurlar

(Sınırlı Negatif)

• Bağımsız denetçi görüşü:
  Hem konsolide hem solo finansallarda PwC tarafından verilen “sınırlı olumlu görüş”, özellikle kurumsal yatırımcılar açısından algısal risk yaratmaktadır .
• Serbest karşılıkların şeffaflık etkisi:
  Karşılıkların bilanço üzerinde isteğe bağlı olarak tutulması, kârın sürdürülebilirliği konusunda temkinli bir okuma gerektirmektedir.

Özel Risk Başlıkları

(Yakından İzlenmeli)

• Emekli Sandığı yükümlülükleri:
  Aktüeryal varsayımlara ve devir tarihine bağlı belirsizlikler, denetçi tarafından kilit denetim konusu olarak vurgulanmıştır. Bu kalem, bilanço için yapısal ama yönetilebilir bir risk oluşturmaktadır .

Sonuç ve Yatırımcı Perspektifi

Nihai Değerlendirme: Sınırlı Pozitif

• TSKB bilançosu, temkinli yönetim anlayışı ve yüksek karşılık tamponu sayesinde orta–uzun vadede sağlam bir görünüm sunmaktadır.
• Kısa vadede kârlılığı baskılayan unsurlar operasyonel bozulmadan değil, bilinçli risk yönetimi tercihlerinden kaynaklanmaktadır.
• Faiz indirimi döngüsüne girilmesi ve serbest karşılıkların çözülmesi halinde, bilanço kârlılığı yukarı yönlü sürpriz potansiyeli taşımaktadır.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, bunları paylaşan kişilerin kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.