Colendi Menkul’den Arçelik İçin İkinci Çeyrek Finansal Değerlendirmesi

Colendi Menkul tarafından yayımlanan raporda, Arçelik’in 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçları detaylı bir şekilde analiz edilirken, şirketin operasyonel performansı ve piyasa beklentileri değerlendirildi.

Arçelik, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 141,32 milyar TL net satış, 5,86 milyar TL FAVÖK ve 3,44 milyar TL net kar açıkladı. Şirket, bir önceki çeyreğe göre ciroda %1,4’lük sınırlı bir artış kaydederken, FAVÖK tarafında %25,7 oranında bir daralma yaşadı. Öte yandan, ilk çeyrekteki 1,94 milyar TL’lik net zararın ardından, ikinci çeyrekte 3,44 milyar TL net kara geçiş yapılması finansal tablolardaki en dikkat çekici değişimlerden biri oldu. Ciro rakamı beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, net kar piyasa beklentilerinin yaklaşık %35 üzerinde sonuçlandı.

Şirketin euro bazlı satış gelirleri incelendiğinde, geçen yılın aynı dönemine göre %3,1’lik bir gerileme ile 2,64 milyar euro seviyesinde gerçekleştiği görülüyor. Uluslararası pazarlarda %6,5’lik daralma yaşanmasına rağmen, yurt içi satış gelirleri sektördeki genel daralmaya karşın %3,8 oranında artış gösterdi. Türkiye’nin toplam ciro içindeki payı 2 puan artarak %36’ya ulaşırken, Batı Avrupa pazarı %31’lik payla istikrarını korudu. Özellikle yurt içi pazarda adetsel bazda sektörden ayrışan Arçelik, beyaz eşya ve TV satışlarında pazar payını artırmayı başardı.

Üretim maliyetleri tarafında, metal fiyatlarındaki sınırlı düşüş hedging stratejileriyle desteklenirken, plastik fiyatlarındaki artışın jeopolitik etkenlerle yükselişini sürdürdüğü gözlemlendi. Şirket yönetimi, yıl sonu beklentilerinde ciro hedefini aşağı yönlü revize ederek tek haneli düşüş öngörüsüne çekerken; FAVÖK marjı, net işletme sermayesi ve yatırım harcaması hedeflerini korudu. Net borç tutarı bir önceki çeyreğe göre %7 artışla 193,65 milyar TL’ye yükselirken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 5,98x seviyesinde gerçekleşti.

Analiz: Arçelik, Whirlpool etkisiyle gelen tek seferlik gelirlerin pozitif katkısını bilançosuna yansıtırken, yurt içindeki güçlü pazar performansı ve brüt kar marjındaki iyileşme operasyonel dayanıklılığı destekleyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır. FAVÖK marjındaki daralmada ise enflasyonist baskıların ve artan işletme giderlerinin etkisi görülmektedir. 8,00 FD/FAVÖK ve 0,9 PD/DD çarpanlarıyla işlem gören hisse için açıklanan finansallar genel hatlarıyla nötr olarak değerlendirilmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.