Garanti Yatırım’dan Tüpraş İçin 2Ç26 Değerlendirmesi ve Hedef Fiyat Güncellemesi

Garanti Yatırım, 2Ç26 finansal sonuçlarını açıklayan Tüpraş için 367,3 TL hedef fiyatını ve ‘endekse paralel getiri’ tavsiyesini koruduğunu duyurdu.

Tüpraş (TUPRS), 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerini oldukça aşan bir finansal performans sergiledi. Şirket, bu dönemde piyasa beklentisi olan 38.674 milyon TL’nin %40,5 üzerinde, 54.343 milyon TL FAVÖK açıkladı. Yıllık bazda %290,9’luk artışla 45.878 milyon TL net kâr elde eden şirket, toplam satış gelirlerini ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %59,7 artırarak 386.420 milyon TL seviyesine taşıdı.

Şirketin operasyonel karlılığını doğrudan etkileyen net rafineri marjı, 2Ç26 döneminde 21,4$/v olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz çeyrek 9,4$/v olan bu rakamın, beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi dikkat çekerken, Tüpraş 2026 yılı sonu için 6-7$/v olan net rafineri marjı beklentisini 13-15$/v aralığına yukarı yönlü revize etti. Aracı kurum, diferansiyellerden kaynaklanan negatif etkilerin sınırlı kalmasının marjları desteklediğini vurguladı.

Bilanço tarafında güçlü nakit akışı dikkat çekerken, şirketin net nakit pozisyonu 130.718 milyon TL seviyesine ulaştı. 2Ç26 döneminde net nakit varlıklarında çeyreksel bazda 56.012 milyon TL’lik bir değişim gözlemlendi. Avrupa’daki orta distilat stoklarının düşüklüğü ve Orta Doğu’daki arz sıkıntıları gibi jeopolitik faktörlerin, şirketin operasyonel döngüsünü güçlü tutmaya devam ettiği belirtiliyor.

Garanti Yatırım, 23 Temmuz tarihinde güncellenen ‘endekse paralel getiri’ tavsiyesini korurken, Tüpraş’ın model portföyden çıkarıldığına dair hatırlatmada bulundu. 367,3 TL seviyesindeki hedef fiyat, şirketin temel göstergeleri ve piyasa projeksiyonları dikkate alınarak belirlenmiş durumda.

Analiz: Garanti Yatırım tarafından açıklanan finansal sonuçlar, Tüpraş’ın yüksek sezona güçlü bir giriş yaptığını ve marj projeksiyonlarında yapılan iyileştirmelerin piyasa beklentilerinin üzerinde olduğunu gösteriyor. Şirketin karlılık rasyolarındaki (FAVÖK Marjı: %14,1, Net Kar Marjı: %12,0) iyileşme, operasyonel verimliliğin korunduğuna işaret ediyor. Analist notlarında, jeopolitik risklerin arz tarafındaki etkisi nedeniyle rafineri marjlarının desteklendiği belirtilirken, güncellenen 13-15$/v marj beklentisi, şirketin yılın geri kalanında da güçlü performans gösterebileceğinin sinyali olarak okunabilir. Ancak ‘endekse paralel getiri’ tavsiyesi ve 367,3 TL hedef fiyat, aracı kurumun mevcut hisse performansına yönelik nötr duruşunu koruduğunu teyit etmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.