Marbaş Menkul Değerler’den Oyak Çimento İçin Hedef Fiyat Revizyonu

Aracı Kurum raporuna göre; Marbaş Menkul Değerler, Oyak Çimento’nun 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek hisse için hedef fiyatını yukarı yönlü güncelledi ve ‘AL’ tavsiyesini koruduğunu açıkladı.

Oyak Çimento (OYAKC), 2026 yılının ikinci çeyreğinde beklentilere paralel bir seyir izleyerek 15,60 milyar TL hasılat ve 3,86 milyar TL FAVÖK açıkladı. Şirketin net kârı ise 2,08 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans sergiledi. Satış verileri segment bazlı incelendiğinde, hazır beton grubunda yüzde 13,9, çimento grubunda ise yüzde 0,6 oranında daralma yaşandığı gözlemlendi. Konsolide satışlar yılın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 12,4 oranında bir geri çekilme kaydetti.

İhracat tarafında ise operasyonel başarı dikkat çekti. Toplam yurt dışı satışlar ikinci çeyrekte yüzde 13,2 artış gösterirken, ihracatın toplam satışlar içerisindeki payı yüzde 10 seviyesinde korundu. Şirketin satış hacmi, yılın ilk çeyreğine kıyasla çimento tarafında yüzde 44, hazır beton tarafında ise yüzde 27 oranında belirgin bir toparlanma gösterdi. Ayrıca 115 MW gücündeki Beypazarı GES santralinin Nisan 2026 itibarıyla devreye girmesi, petrokok maliyetlerinin etkin yönetimi ve artan alternatif yakıt kullanımı, FAVÖK marjının geçen yılın aynı dönemine göre 2,1 puan artışla yüzde 24,7’ye yükselmesini sağladı.

Şirketin finansal yapısı oldukça güçlü kalmaya devam ediyor. 2Ç26 itibarıyla 10,75 milyar TL net nakit pozisyonuna sahip olan Oyak Çimento, -0,66x Net Borç/FAVÖK çarpanı ile oldukça defansif bir görünüm sergiliyor. Sektörel olarak deprem bölgesi baz etkisinin sona ermesi ve yağışlı gün sayısının azalmasıyla birlikte bir toparlanma süreci başlamış olsa da, kurum iç piyasanın 2026 yılında zorlu geçebileceğine işaret ediyor. Ancak kentsel dönüşüm, altyapı projeleri ve bölgesel yeniden inşa hikayeleri, çimento sektörünü destekleyen temel katalizörler arasında yer alıyor.

Marbaş Menkul Değerler, revize ettiği makro varsayımlar ve değerleme parametreleri ışığında Oyak Çimento için hedef fiyatını 31,85 TL’den 35,48 TL’ye yükseltti. Hisse, güncel verilere göre 5,48x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmeye devam ediyor.

Analiz: Aracı kurumun değerlendirmesi genel olarak ‘sınırlı pozitif’ olarak sınıflandırılsa da, operasyonel verimliliğin artması ve güçlü net nakit pozisyonu hisse için temel dayanakları oluşturuyor. Sektörel daralma ve faiz indirimlerindeki gecikmeler kısa vadede risk unsuru olarak görülse de, şirketin defansif yapısı ve kapasite büyüklüğü, 35,48 TL’lik yeni hedef fiyatın temelini oluşturuyor.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.