İş Yatırım’dan Rönesans Gayrimenkul (RGYAS) İçin ‘AL’ Önerisi ve Hedef Fiyat Güncellemesi

Aracı Kurum raporuna göre; İş Yatırım, 2026 ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından Rönesans Gayrimenkul (RGYAS) hisseleri için ‘AL’ tavsiyesini sürdürerek, %31 yükselme potansiyeli ile 265,68 TL hedef fiyat belirledi.

Rönesans Gayrimenkul (RGYAS), 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentisiyle paralel, ancak İş Yatırım tahmininin %4 altında, yıllık bazda %38 ve çeyreklik bazda %5 artışla 4.609 milyon TL ciro açıkladı. Kira gelirlerindeki güçlü artışlar ciro büyümesinde belirleyici olurken, yatırım amaçlı gayrimenkullerden elde edilen kira gelirleri yıllık bazda %35 artışla 4.377 milyon TL’ye yükseldi. Yönetim ve danışmanlık gelirleri ise %62 artışla 110 milyon TL’ye ulaştı. Cirodaki bu güçlü yıllık büyümede, kira artışlarının yanı sıra, İzmir Optimum ve Ankara Optimum AVM’lerin tam konsolidasyona dahil edilmesinin yarattığı baz etkisi de etkili oldu. Şirketin brüt karı yıllık bazda %38 artışla 3.179 milyon TL seviyesine ulaşırken, brüt kar marjı geçen yılın aynı dönemiyle uyumlu bir şekilde %69 olarak gerçekleşti.

FAVÖK tarafında ise Rönesans Gayrimenkul, 2Ç26’da piyasa beklentisinin %8 ve İş Yatırım tahmininin %12 altında, yıllık bazda %40 artışla 2.946 milyon TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,1 puan iyileşerek %63,9’a yükseldi. Faaliyet giderlerinin yıllık bazda %9 artışla 231 milyon TL ile sınırlı kalması, operasyonel karlılığı destekleyen önemli bir faktör oldu. Pazarlama giderlerindeki artışa karşın genel yönetim giderlerindeki gerileme, toplam faaliyet giderlerindeki yükselişi sınırladı.

Net kar cephesinde, şirket 2Ç26’da piyasa beklentisinin %3 ve İş Yatırım tahmininin %4 altında kalsa da, yıllık bazda %18 ve çeyreklik bazda %44 artışla 4.328 milyon TL net kar açıkladı. Net karın destekleyici unsurları arasında, net finansman giderinin yıllık bazda %68 azalarak 1.211 milyon TL’ye gerilemesi, parasal kazancın %54 artışla 1.781 milyon TL’ye yükselmesi ve esas faaliyetlerden diğer giderlerin %87 düşüşle 132 milyon TL’ye inmesi yer aldı. Bununla birlikte, yatırım amaçlı gayrimenkullerden elde edilen gerçeğe uygun değer artışının yıllık bazda %63 azalarak 2.316 milyon TL’ye gerilemesi ve vergi giderinin %83 artışla 1.608 milyon TL’ye yükselmesi, net kardaki artışı sınırlayıcı faktörler oldu.

Şirketin finansal yapısında önemli bir iyileşme olarak net borçtaki azalma öne çıktı. Rönesans Gayrimenkul’ün net borcu, 2025 yıl sonundaki 28.950 milyon TL seviyesinden 30 Haziran 2026 itibarıyla %23 düşüşle 22.400 milyon TL’ye geriledi. Bu düşüşle birlikte Net Borç/FAVÖK oranı da 4Ç25’teki 2,5x seviyesinden 2Ç26’da 1,9x seviyesine indi. Operasyonel tarafta ise MaltepePark konut projesinde inşaat ilerleme oranı %66’ya ulaşırken, Temmuz 2026 itibarıyla ilk 7 ayda projedeki 229 konut ve 11 ticari ünitenin 62’sinin satışı tamamlandı. Portföy doluluk oranı %99,1 ile yüksek seyrini korurken, kiracı ciroları 1Y26’da yıllık bazda %35 artarak hem ortalama TÜFE’nin hem de sektör büyümesinin üzerinde gerçekleşti. Portföy Occupancy Cost Ratio (OCR) oranının %9,3 seviyesinde kalması da kira artış potansiyelinin sürdüğüne işaret etmektedir.

Aşağıda Rönesans Gayrimenkul (RGYAS) için İş Yatırım’ın güncelÖNERIve hedef fiyat bilgileri yer almaktadır:

Analiz: Rönesans Gayrimenkul her ne kadar İş Yatırım ve piyasa beklentilerinin altında sonuçlar açıklasa da, konsolidasyon etkisi ve güçlü kira artışları sayesinde cirosunu önemli ölçüde artırmıştır. Net borçtaki gerileme ve finansman giderlerindeki düşüş de çeyrekte öne çıkan olumlu gelişmeler olarak dikkat çekmektedir. Genel olarak güçlü bulunan sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olması beklenmektedir. Şirketin, net aktif değerine göre %59 iskonto ile işlem görmesi, mevcut değerleme potansiyelini işaret etmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.