ABD İstihdamı Zayıfladı, Piyasalar Rahatladı

ABD işgücü piyasasında temmuz ayında belirgin bir ivme kaybı yaşanması, ekonominin dayanıklılığına ilişkin endişeleri artırdı. Tarım dışı istihdamdaki düşüş ve önceki verilerin aşağı yönlü revizyonları, istihdam görünümünün beklenenden daha zayıf olduğunu gözler önüne serdi. Bu durum, Fed’in eylül ayındaki faiz artırımı baskısını önemli ölçüde azalttı ve piyasalar bu gelişmeyi sınırlı faiz artışı senaryosu olarak fiyatladı.

Ünlü & Co tarafından yayımlanan “Yurt Dışı Piyasalarda Bugün” başlıklı bültene göre, ABD işgücü piyasasında temmuz ayında yaşanan belirgin ivme kaybı, ekonominin genel sağlığına dair soru işaretlerini beraberinde getirdi.

Temmuz ayında tarım dışı istihdam 23 bin kişi azalırken, Mayıs ve Haziran verilerinin toplamda 103 bin kişi aşağı yönlü revize edilmesi, son aylardaki istihdam görünümünün düşünüldüğünden daha zayıf olduğunu ortaya koydu. İşsizlik oranının yüzde 4,2’den yüzde 4,1’e gerilemesi manşet verideki bozulmayı kısmen dengelese de, bu düşüşün temelinde işgücüne katılımın önemli ölçüde azalması yatıyor. Temmuzda işgücü 250 binden fazla kişi daralırken, katılım oranı yüzde 61,4’e indi. Ücret artışlarının yıllık bazda yüzde 3,2’ye yavaşlaması da işgücü talebindeki soğumanın ücret baskılarına yansımaya başladığını gösteriyor. Özel sektör sadece 30 bin kişilik sınırlı istihdam yaratabilirken, kamu istihdamındaki sert düşüş toplam veriyi negatife taşıdı.

Eğitim sektöründeki yaklaşık 50 bin kişilik kaybın mevsimsel etkilerden kaynaklanabileceği düşünülse de, eğlence-konaklama ve finans gibi sektörlerdeki zayıflık, işe alım iştahının geniş tabanlı bir şekilde güç kaybettiğini gösteriyor. Bu durum, Fed açısından yeni bir sorun yaratıyor; zayıflayan istihdamın hala yüksek seyreden enflasyonla aynı döneme denk gelmesi, Orta Doğu’daki savaşın enerji maliyetlerini yükseltmesi ve tarifelerin yeniden devreye girmesi fiyat baskılarını canlı tutarken, işgücü piyasasındaki ivme kaybı yeni bir faiz artışının ekonomik maliyetini artırıyor. Bu nedenle Temmuz istihdam raporu, Fed’in Eylül’de faiz artırma ihtimalini tamamen ortadan kaldırmasa da, acil sıkılaşma baskısını önemli ölçüde azaltıyor.

Piyasalar, zayıf gelen istihdam verisine olumlu tepki verdi. Veri sonrasında ABD tahvil faizleri üzerinde bir baskı oluşurken, hisse senetlerinde alımlar güçlendi. S&P 500 Cuma günü %0,62 yükselerek rekor bir kapanış yaptı. Nasdaq %1,30, Dow Jones ise %0,28 yükseliş kaydetti. Üç endeks de Nisan ortasından bu yana en güçlü haftalık performansını sergiledi. Piyasaların bu oldukça zayıf veriyi büyümeye dair bir risk olarak okumaması, aksine Fed’in daha sınırlı faiz artışı senaryosunu fiyatlamaya başladığını ortaya koydu. Fed ise Eylül toplantısı öncesinde Ağustos istihdam verisini ve yeni enflasyon rakamlarını da görecek. Özellikle önümüzdeki tüketici enflasyonu verisinin güçlü gelmesi, zayıf istihdama rağmen faiz artışı tartışmasını yeniden ön plana çıkarabilir.

Mevcut tablo, ABD ekonomisinde belirgin bir istihdam çöküşünden ziyade, düşük işe alım, düşük işten çıkarma ve giderek zayıflayan tüketici güveniyle şekillenen bir durgunluk görünümüne işaret ediyor. Piyasalar açısından dolar ve tahvil faizlerinin yönünde önümüzdeki dönemde istihdam verilerinden ziyade enflasyon verilerinin belirleyici olması bekleniyor.

Analiz: Hafta sonu öne çıkan bir diğer önemli gelişme ise Çin enflasyonu oldu. Temmuz ayında üretici fiyat enflasyonu yıllık bazda %4,1’den %3,5’e gerileyerek üç ayın en düşük seviyesine indi ve %3,8’lik beklentinin altında kaldı. Aynı çerçevede tüketici enflasyonu da %1,0’den %0,5’e yavaşladı. Daha düşük Çin enflasyonu, küresel fiyat baskılarının gevşemesi açısından olumlu kabul edilebilir ve bu açıdan tahviller ile hisse senetleri için destekleyici bir faktördür. Ancak fiyat baskısındaki düşüşün önemli bir kısmının zayıf iç talebi yansıtması, Çin ve küresel büyüme görünümü açısından negatif bir resim çizmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.